“十二五”規(guī)劃明確指出，“更加積極穩(wěn)妥地處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結構、管理通脹預期的關系，實現(xiàn)經(jīng)濟增長速度和結構質量效益相統(tǒng)一”。中央經(jīng)濟工作會議確定2012年經(jīng)濟工作的總基調(diào)就是“穩(wěn)中求進”，主要是考慮到2012年是經(jīng)濟形勢復雜多變、前景難測的一年，“穩(wěn)中求進”就是要立足“穩(wěn)”，謀求“進”，即要頂住經(jīng)濟下行壓力，又要保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展勢頭。重點是保持經(jīng)濟增長，難點在保增長的同時管理好通貨膨脹預期。如何運用財政貨幣政策的杠桿作用，把好“穩(wěn)”、實施“進”、控好“價”、管好“漲”，是財政貨幣政策搭配管理在實踐中的成果體現(xiàn)，更是社會關注的焦點和熱點問題。

新時期財政貨幣政策在調(diào)節(jié)經(jīng)濟中的作用

過去三十多年，中國經(jīng)濟快速增長。財政貨幣政策的促進和拉動作用得到了廣泛認同，特別是在世界經(jīng)濟形勢復雜多變情形下，中國有針對性地實施財政貨幣政策，進而使中國經(jīng)濟已成為全球經(jīng)濟的穩(wěn)定器和發(fā)動機。財政貨幣政策的積極作用體現(xiàn)在以下幾個方面：

一是積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策促使經(jīng)濟迅速復蘇。2008年，實施宏觀調(diào)控的基調(diào)為“保增長、擴內(nèi)需、調(diào)結構”，實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。出臺了進一步擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長的十項措施。其中包括通過投入4萬億用于基礎設施建設和增加銀行信貸、降息、降低住房首次貸款比例等手段全力拉動經(jīng)濟增長，刺激總需求，使經(jīng)濟迅速復蘇。

二是適度寬松的財政貨幣政策促進宏觀經(jīng)濟向好的方向發(fā)展。2010年宏觀調(diào)控的基調(diào)為“穩(wěn)經(jīng)濟、調(diào)結構、控通脹”。財政貨幣政策由過度寬松轉向適度寬松：數(shù)次上調(diào)存款準備金率；為改變負利率的狀況，分幾次上調(diào)了存貸款利率；還實行了存款的總量控制，其中包括房地產(chǎn)限購政策，其目的是抑制總需求，從根本上緩解宏觀經(jīng)濟過熱的局面。2010年居民消費價格指數(shù)達到5.1%，2011年6月達到了6.4%。宏觀調(diào)控的效果逐步顯現(xiàn)出來。

三是以穩(wěn)為主、結構調(diào)整與適時微調(diào)并行的財政貨幣政策，實現(xiàn)由政策刺激向自主增長的有序轉變。2011年實施“以穩(wěn)為主、結構調(diào)整與適時微調(diào)并行”的宏觀調(diào)控政策，有針對性地加強和改善宏觀調(diào)控力度，轉變經(jīng)濟增長方式，實現(xiàn)由政策刺激向自主增長的有序轉變。數(shù)次上調(diào)存款準備金率，2011年下半年，存款準備金率接近歷史最高點。2011年12月5日，央行首次下調(diào)存貸款準備金率，目的是為了穩(wěn)定物價。2011年12月份，居民消費價格總水平同比上漲4.1%，居民消費價格總水平環(huán)比上漲0.3%。盡管我國經(jīng)濟增速有所放緩，但在世界主要經(jīng)濟體中依然居于首位。

四是實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，在實現(xiàn)7.5%經(jīng)濟增長的同時，將居民消費價格指數(shù)控制在4%左右。2012年實施“穩(wěn)中求進”的宏觀調(diào)控政策，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。繼續(xù)完善結構性減稅政策，加大民生領域投入，積極促進經(jīng)濟結構調(diào)整，實現(xiàn)由政策刺激向自主增長的有序轉變。貨幣政策適時適度進行預調(diào)微調(diào)，以保持貨幣信貸總量合理增長。具體包括：通過大幅減稅、增加補貼和轉移支付等手段扶持企業(yè)，刺激其投資和生產(chǎn)需求。2012年6月8日央行首次降息，至7月6日，央行年內(nèi)三次下調(diào)存貸款基準利率。目的是把穩(wěn)增長和穩(wěn)物價有效結合起來，在實現(xiàn)7.5%經(jīng)濟增長的同時，將居民消費價格指數(shù)控制在4%左右。2012年5、6、7月份，居民消費價格總水平分別同比上漲3.0%、2.2%、1.8%，兩年半來首次跌破2%，比預期的4%下降了2.2 %。2012年11月份，隨著國家財政貨幣政策的持續(xù)放松以及全球外需趨穩(wěn)，居民消費價格總水平逆勢上揚，同比上漲2.0%，比預期的4%下降了2%。

財政貨幣政策在經(jīng)濟運行過程中的一些負面效應

從1998年的亞洲金融危機到2008年的國際金融危機，實踐證明，財政貨幣政策在經(jīng)濟增長和穩(wěn)定物價中的作用顯著。但由于經(jīng)濟目標的實現(xiàn)需要多項政策的綜合運用，加上財政貨幣政策工具主要著眼于對總需求的調(diào)節(jié)，在調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行過程中，受一些新情況、新問題和無法預期的某些外部因素的影響，一些負面效應也隨之出現(xiàn)。

一是在實施過度寬松的財政貨幣政策拉動經(jīng)濟增長、刺激總需求時，價格連續(xù)攀升。“雙松”政策組合的實施使總需求在短時間內(nèi)迅速擴展，對經(jīng)濟具有很強的刺激作用，在拉動經(jīng)濟增長同時，物價指數(shù)也一路攀升。特別是連續(xù)增速發(fā)行的國債投向于基礎設施建設和保障性住房建設等公益領域，這些項目均為公益項目，在收入來源得不到保障的情況下，增加了地方債務風險，擴大了市場供需矛盾，拉動了物價上漲。

二是在經(jīng)濟增長速度開始回升的情況下，沒有適時地進行財政貨幣政策戰(zhàn)略的轉移，市場供給結構失衡。2009年經(jīng)濟增長速度開始回升，11月居民消費價格指數(shù)轉正，12月升至1.9%?？梢?，這時的財政政策重點不該放在擴大需求上，而是要適時進行戰(zhàn)略轉移。然而，2009下半年，“繼續(xù)保持經(jīng)濟平穩(wěn)、較快發(fā)展”的宏觀調(diào)控政策，在一定程度上造成了市場供給結構失衡。

三是財政貨幣政策實施缺乏針對性和保壓促控目標，造成市場秩序混亂。在財政貨幣政策調(diào)控中，一，忽略了對實體經(jīng)濟的投入，特別是中小企業(yè)，由于程序復雜，加上自身的弱點，許多優(yōu)惠政策均無法享受，正面臨倒閉的局面。二，政府一方面將其收入非稅收入化，加大了企業(yè)費用支出；同時又將土地收益當期化，加大了居民購房支出。三，在價格調(diào)控方面缺乏強制手段，也導致一部分農(nóng)副產(chǎn)品價格背離了價值規(guī)律，加上一些不實的價格信息，致使個別地方出現(xiàn)了搶購現(xiàn)象。這些因素在一定程序上造成了市場秩序的混亂。

四是貨幣政策的松緊無度，無法有效地改善企業(yè)經(jīng)營處境，加劇了“穩(wěn)增長”和“抑物價”壓力。較低的存款利率使銀行難以吸收存款、回籠貨幣資金，市場流動性過剩。為控制流動性，國家不得不提高存款準備金率。在高增長高通脹背景下，從2010年1月起，央行連續(xù)12次上調(diào)存款準備金率，通過對金融機構準備金率共計600個基點的上調(diào)，來回收市場過多流動性以抑制物價過快上漲。這使得大型商業(yè)銀行存款準備金率升至21%的歷史高位。存款率準備金不斷提高，銀根收緊，而加息相對較少，銀行回籠貨幣資金乏力，就會導致銀行無錢可放，從而加劇中小企業(yè)融資難問題。另外，央行為應對經(jīng)濟增速下滑，趕在上半年數(shù)據(jù)公布之前一個月內(nèi)二次降息，雖然從某種程度上體現(xiàn)了金融服務實體經(jīng)濟的原則，但并不能根本改善企業(yè)的經(jīng)營處境。

科學運用財政貨幣組合政策，合理測度通脹預期

通脹雖然是未來可能發(fā)生的問題，但現(xiàn)在需要高度關注財政貨幣政策運用的協(xié)調(diào)性，并合理運用財政貨幣組合政策的搭配機理，控制未來通脹的壓力，努力找到控制經(jīng)濟增長和物價上漲的點，確保實現(xiàn)“穩(wěn)增長”和“抑物價”目標。

一是要建立通脹預期監(jiān)測體系，幫助國家及時準確判斷通脹預期的形成及發(fā)展態(tài)勢，充分利用財政貨幣政策工具，迅速把通貨膨脹消滅在萌芽狀態(tài)，抑制通貨膨脹形成的基礎因素。通脹預期又稱心理預期，它是通貨膨脹形成的四個原因之一。由心理預期產(chǎn)生的通貨膨脹稱為心理預期型通貨膨脹。預期型通貨膨脹是指在通貨膨脹階段開始后，居民和企業(yè)形成了物價將繼續(xù)上漲的心理預期，所以導致通貨膨脹的進一步惡化。預期型通貨膨脹的形成機制是，只要通貨膨脹持續(xù)一段時期，需求拉上和成本推動就相互推進，出現(xiàn)混合型通貨膨脹。在這種通貨膨脹下，居民和企業(yè)的通貨膨脹預期將與通貨膨脹同步，甚至超過通貨膨脹。于是企業(yè)按預期通貨膨脹率預先提高產(chǎn)品銷售價格，居民按預期通貨膨脹率努力爭取更多的名義貨幣收入，甚至政府也不得不預先增發(fā)貨幣，以應付物價上漲帶來的貨幣需求量增加，從而產(chǎn)生通貨膨脹的現(xiàn)象。通脹預期雖然不是真正的通脹，只是一種心理預期，但它卻能影響人們的行為。通脹預期對通貨膨脹或通貨緊縮形成產(chǎn)生重要的作用，有時甚至比通貨膨脹或通貨緊縮更可怕。如果消費者和投資者形成強烈的通脹預期，就會改變消費和投資行為，造成通脹螺旋式上升，推動形成實際通脹，進而影響經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展和社會穩(wěn)定。

因此，必須建立通脹預期監(jiān)測體系，通過運用現(xiàn)代化的信息手段對通脹預期的衡量和監(jiān)測，建立衡量通脹預期的有效指標，縮短通脹預期形成的時間，幫助國家及時準確判斷通脹預期的形成及發(fā)展態(tài)勢，充分利用財政貨幣政策工具，迅速把通貨膨脹消滅在萌芽狀態(tài)，以消除百姓的恐懼心理。

二是要高度關注財政貨幣政策運用的協(xié)調(diào)性，將“保增長”和“抑物價”的預期目標與年度目標有效結合，努力達到經(jīng)濟發(fā)展與物價水平雙穩(wěn)的目標。

近年來，中央根據(jù)全球經(jīng)濟的形勢，按照市場經(jīng)濟體制的要求，有針對性地實施財政貨幣政策，使我國的經(jīng)濟增長正朝著宏觀調(diào)控的預期方向發(fā)展。特別是2008年爆發(fā)全球性金融危機以來，中國對全球經(jīng)濟的穩(wěn)定和增長起到了舉足輕重的作用。目前，中國經(jīng)濟已成為全球經(jīng)濟的穩(wěn)定器和發(fā)動機。2012年7月份，全國居民消費價格總水平同比上漲1.8%，兩年半來首次跌破2%，比預期的4%下降了2.2個百分點；2012年1至7月份，全國平均居民消費價格總水平比去年同期上漲3.1%，對此，業(yè)界人士認為，這絕非意味著價格的實質回落，而只是因為翹尾因素導致，2012年7月份翹尾因素拉低CPI至少0.47%。隨著國際糧價，國際油價的上升，加上因國內(nèi)暴雨導致的菜價上升，豬肉價格回升等因素，實際上，2012年12月份我國CPI同比上漲2.5%。

應該說這種物價波動是一種正常的經(jīng)濟現(xiàn)象。但由于我國正處于改革轉軌階段，又是新興市場國家，通脹預期的形成因素較發(fā)達經(jīng)濟體更為復雜。如果物價過高、增長過快，就會造成百姓生活壓力過大，甚至會引發(fā)恐慌。尤其是當價格嚴重背離了價值規(guī)律的時候，會擾亂市場秩序，影響經(jīng)濟發(fā)展；當人均收入水平增長遠遠不及物價上升的水平，人民手持的貨幣就會貶值，這容易引起社會問題。當不合理的價格導致市場價非正常上升的時候，也會影響社會安定。例如，我國部分地區(qū)出現(xiàn)的對一些日用品搶購的個別現(xiàn)象在一定程度上反映了居民通脹預期比較敏感和脆弱。為了把通脹預期保持在一定的測度內(nèi)，客觀上需要科學運用財政貨幣政策的搭配，從而達到既可以保障經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展又能夠確保物價水平穩(wěn)定的雙目標。

三是要根據(jù)不同時期財政貨幣政策在對社會總需求形成中的作用強度大小，確定財政貨幣政策主輔關系以及調(diào)節(jié)方向，有效促進經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。財政政策重在對產(chǎn)品市場進行調(diào)節(jié)，從而直接影響總需求和產(chǎn)出。而貨幣政策重在對貨幣市場進行調(diào)節(jié)，通過貨幣供應量的變動來影響物價水平和利率，它對于總需求和產(chǎn)出的影響是間接的，而對物價水平的調(diào)整則是直接的。因此，我們要在充分考慮財政、貨幣政策在社會總需求形成中的作用強度大小，密切考察當前社會供求總量和結構矛盾關系的具體情況的前提下，適時確定財政、貨幣政策主輔關系；同時要根據(jù)經(jīng)濟失衡累積的特點及財政、貨幣政策對經(jīng)濟趨于均衡的調(diào)節(jié)能力，來綜合考慮兩者搭配方式（“雙松”、“雙緊”、“一松一緊”、“一緊一松”）。只有這樣，才能有效促進經(jīng)濟發(fā)展，確保穩(wěn)定物價。

四要高度關注國外近期物價走勢及其通脹預期測度，適時調(diào)整財政貨幣政策戰(zhàn)略，有效化解外部輸入性通脹和要素成本上升的壓力，促進產(chǎn)業(yè)結構合理。目前，由于美日歐等國家實行量化寬松貨幣政策，國際市場價格正通過進口由國際向國內(nèi)傳導，我國將會面臨外部輸入性通脹和要素成本上升的壓力。因此，要加強國際資金進入途徑、投資規(guī)模和投向監(jiān)測，通過靈活運用各種財政貨幣政策工具，管好流動性資金的閘門，控制物價上漲的貨幣條件；同時還要適時調(diào)整財政貨幣政策戰(zhàn)略，轉變粗放發(fā)展方式，將外延式、粗放型、總量擴張的經(jīng)濟增長模式轉向內(nèi)涵式、集約型、質量至上的經(jīng)濟增長模式，有效化解外部輸入性通脹和要素成本上升的壓力，促進產(chǎn)業(yè)結構合理。

五要根據(jù)今后一段時期的經(jīng)濟形勢及通脹預期，及時調(diào)整財政貨幣政策支持的側重點，熨平經(jīng)濟波動、實現(xiàn)物價穩(wěn)定。通脹預期主要來自于國內(nèi)市場較強的流動性。雖然近期物價漲幅有所回落，但并不意味著價格的實質回落。因此，要及時調(diào)整財政貨幣政策“保”、“壓”措施和支持重點，優(yōu)化信貸結構，及時引導貨幣資金流向重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，將支持實體經(jīng)濟措施同持續(xù)擴大內(nèi)需的目標結合起來，特別是要針對高房價對低收入階層的影響，加快保障房建設步伐，確保財政資金支持保障房領域；增大財政補助規(guī)模，通過失業(yè)救助、貧困救助等方式提高城鄉(xiāng)居民特別是中低收入者收入，切實減輕困難群體在教育、醫(yī)療、住房的負擔，增強城鄉(xiāng)居民應對通脹的承受能力，緩解物價上漲對低收入群體的影響。

六要根據(jù)目前經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢、需求結構變動以及現(xiàn)行價格制度，及時做好財政、貨幣政策調(diào)節(jié)方向選擇，實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定增長的同時，確保穩(wěn)定物價。目前，雖然，受全球經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境的影響，中國的經(jīng)濟增長速度開始放緩，但是作為新興的發(fā)展中國家，中國的經(jīng)濟發(fā)展一直受到世界矚目。對于中國自身而言，根據(jù)目前經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀，及時有效利用財政、貨幣政策，實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定增長，維持物價穩(wěn)定，任重道遠。

要實現(xiàn)這一目標：一是通過調(diào)節(jié)公私兩大部門之間資源的再分配來降低由于政府擴大貨幣供給造成的普遍物價上漲現(xiàn)象；二是運用稅負的特性，減少稅收、降低稅率、取消稅種等方式穩(wěn)定物價；三是通過調(diào)低行政事業(yè)性收入標準或取消行政性收費項目，減輕部分居民創(chuàng)業(yè)、經(jīng)營和就業(yè)負擔；四是合理定價土地出讓金，減少企業(yè)土地成本，降低居民購房支出壓力；五是及時調(diào)整抑制通貨膨脹的政策，堅持穩(wěn)定的貨幣政策控制貨幣投放；六是用經(jīng)濟、行政和法律手段控制消費增長，縮小貧富差距；七是根據(jù)物價上漲幅度，適時調(diào)整利率，幫助城鄉(xiāng)居民合理安排消費，防止持幣搶購商品，減輕市場壓力。

（作者單位：梧州學院；本文系2010年度教育部人文社會科學研究一般項目的階段性成果，項目編號：10YJA790007）

責編/豐家衛(wèi)（實習）