中國(guó)的資本賬戶開放應(yīng)該在2015-2020年之間完成，而人民幣國(guó)際化應(yīng)當(dāng)在未來30年通過兩個(gè)“三步走”戰(zhàn)略來實(shí)現(xiàn)，利率市場(chǎng)化改革應(yīng)該在未來的3-5年內(nèi)即2015—2017年之間完成。這是中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)、中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員陳雨露日前為中國(guó)發(fā)展出版社編輯出版的《中國(guó)智庫(kù)》第四輯撰文提出的最新觀點(diǎn)。陳雨露建議，在下一步改革中，應(yīng)積極推動(dòng)“金融大部制”改革，建立起統(tǒng)一的金融監(jiān)管委員會(huì)，全面統(tǒng)籌協(xié)調(diào)宏微觀審慎監(jiān)管。

2015-2020年間穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)資本賬戶開放

在這篇題為《走向核心國(guó)家：中國(guó)的“大金融”戰(zhàn)略與發(fā)展路徑》的文章中陳雨露指出，中國(guó)作為一個(gè)開放發(fā)展的大國(guó)，積極參與經(jīng)濟(jì)和金融的全球化進(jìn)程已經(jīng)成為不可逆轉(zhuǎn)的必然趨勢(shì)，在這一過程中，一方面應(yīng)通過合理的“開放保護(hù)”和適度的國(guó)家控制，確保資本賬戶開放過程中的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定；另一方面，應(yīng)在未來30年通過兩個(gè)“三步走”逐步實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化，全面奠定中國(guó)金融崛起的貨幣基礎(chǔ)。

從目標(biāo)上看，資本賬戶開放是一國(guó)金融發(fā)展長(zhǎng)期戰(zhàn)略的必然選擇；從實(shí)現(xiàn)手段上看，應(yīng)避免采用激進(jìn)式的資本賬戶開放模式，漸進(jìn)式的資本賬戶開放更有助于金融穩(wěn)定。

在漸進(jìn)推進(jìn)資本賬戶開放的過程中，中國(guó)完全可以借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家關(guān)于“開放保護(hù)”的核心思想，一方面在名義上和原則上提高本國(guó)的金融開放程度，滿足參與全球化和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的“合規(guī)”條件；另一方面，可以通過具體的審慎監(jiān)管條例和措施，對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)和國(guó)際資本施加必要的限制，確保金融的實(shí)際開放度保持在本國(guó)可承受和具有調(diào)控能力的水平上，從而將金融開放帶來的負(fù)面沖擊降到最低。

此外，在中國(guó)金融改革過程中，與開放保護(hù)同樣重要并緊密聯(lián)系的另一個(gè)問題是國(guó)家控制。國(guó)家控制可以有多方面的具體內(nèi)涵，但主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面，即國(guó)家控制權(quán)和國(guó)家控制力，前者涉及資源的分配，后者涉及對(duì)改革進(jìn)程和方向的駕馭能力。對(duì)于中國(guó)而言，金融業(yè)的開放進(jìn)程(路徑)需要在金融業(yè)的穩(wěn)定和效率之間進(jìn)行綜合權(quán)衡，而金融業(yè)的“開放發(fā)展”本身具有內(nèi)生的矛盾與特殊性，正是這些矛盾與特殊性決定了通過適當(dāng)?shù)耐獠靠刂屏α看龠M(jìn)金融業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的重要性。

對(duì)于中國(guó)而言，為確保開放和發(fā)展雙重背景下的金融穩(wěn)定，我們既需要保持適度的國(guó)家控制權(quán)，也需要保持必要的國(guó)家控制力，并在此基礎(chǔ)上采取漸進(jìn)的金融開放方式和審慎的全球化策略，防止超越發(fā)展階段的“匹配失衡”和國(guó)家金融控制力衰微導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)失控。

綜合考慮國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和國(guó)內(nèi)環(huán)境，同時(shí)結(jié)合利率市場(chǎng)化改革的時(shí)間表，中國(guó)的資本賬戶開放應(yīng)該在2015-2020年之間完成。資本賬戶開放的時(shí)間窗口與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期正好吻合。

通過兩個(gè)“三步走”戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化

金融開放的本質(zhì)是融入全球金融體系的過程。在這一過程中，除了金融產(chǎn)業(yè)的對(duì)外開放以外，貨幣的國(guó)際化也將成為大勢(shì)所趨。對(duì)于中國(guó)而言，人民幣的國(guó)際化不僅關(guān)乎金融開放，同時(shí)也是參與國(guó)際貨幣體系改革的重要方式。

在全球經(jīng)濟(jì)格局日益多元化的背景下，國(guó)際貨幣體系的改革也面臨從單極向多極的轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變的核心要義在于：為控制單極貨幣體系給全球經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，需要切實(shí)改變當(dāng)前國(guó)際交易活動(dòng)對(duì)美元的過度依賴，全面提升歐元、英鎊、人民幣和日元等貨幣在國(guó)際結(jié)算中的地位，最終建立起由主要經(jīng)濟(jì)體構(gòu)成的多元貨幣并存的國(guó)際貨幣新體系。

縱觀國(guó)際貨幣體系演變的歷史進(jìn)程，不難發(fā)現(xiàn)，國(guó)際貨幣體系的重建從根本上取決于大國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)比的逆轉(zhuǎn)。但是，由于轉(zhuǎn)換成本巨大，國(guó)際貨幣體系結(jié)構(gòu)的變遷通常滯后于大國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的變遷，因而是一個(gè)長(zhǎng)期、漸進(jìn)、增量式變化的調(diào)整過程。

一般而言，一國(guó)貨幣要想逐步走出國(guó)門，成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，完成貨幣國(guó)際化進(jìn)程，需要具備雄厚的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和綜合國(guó)力、統(tǒng)一而穩(wěn)定的政治環(huán)境、規(guī)模巨大的國(guó)際貿(mào)易、極具廣度和深度的金融市場(chǎng)以及穩(wěn)定的對(duì)內(nèi)與對(duì)外價(jià)值等條件。

從英鎊、美元、歐元、馬克以及日元等大國(guó)貨幣的國(guó)際化歷程來看，貨幣的國(guó)際化大致需要經(jīng)歷三個(gè)階段：一是從國(guó)內(nèi)支付手段或交易貨幣上升為區(qū)域貿(mào)易和國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣，二是從貿(mào)易結(jié)算貨幣上升為金融交易貨幣和國(guó)際大宗商品計(jì)價(jià)貨幣，三是從金融交易貨幣提升為主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。英鎊和美元成為國(guó)際主要儲(chǔ)備貨幣分別用了55年和50年。

根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，人民幣國(guó)際化將是一個(gè)漸進(jìn)而長(zhǎng)遠(yuǎn)的過程。從長(zhǎng)期來看，中國(guó)應(yīng)當(dāng)在未來30年通過兩個(gè)“三步走”戰(zhàn)略來實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化。在人民幣崛起的使用范圍上，第一個(gè)十年是“周邊化”，即完成人民幣在周邊國(guó)家和地區(qū)的使用；第二個(gè)十年是“區(qū)域化”，即完成人民幣在整個(gè)亞洲地區(qū)的使用；第三個(gè)十年是“國(guó)際化”，使人民幣成為全球范圍內(nèi)的關(guān)鍵貨幣。在人民幣充當(dāng)世界貨幣的功能上，第一步是“貿(mào)易結(jié)算化”，即人民幣在貿(mào)易結(jié)算中充當(dāng)國(guó)際結(jié)算貨幣；第二步是“金融投資化”，即人民幣在國(guó)際投資領(lǐng)域中作為投資貨幣；第三步是“國(guó)際儲(chǔ)備化”，即人民幣成為國(guó)際最重要的儲(chǔ)備貨幣之一。