這一次，市場預(yù)測準(zhǔn)了。昨日17時，央行通過官方網(wǎng)站宣布推出2008年11月以來最大力度降準(zhǔn)。除了下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)外還進(jìn)行了定向降準(zhǔn)。值得注意的是，與以往不同，這一次降準(zhǔn)預(yù)期并非出現(xiàn)在一季度不樂觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后，而更像是一場逼空逼出來的政策。在上周六證監(jiān)會罕見出面澄清上周五“融券新政”出臺并非做空股市后，坊間有關(guān)周日降準(zhǔn)的消息就開始擴(kuò)散。而有的地產(chǎn)商更是提前制作了央行降準(zhǔn)我不漲價的廣告。

經(jīng)濟(jì)下滑壓力大

與今年2月降準(zhǔn)不同的是，此次降準(zhǔn)意味著大型銀行存款準(zhǔn)備金率從19.5%下調(diào)至18.5%，中小銀行存款準(zhǔn)備金率從16%下調(diào)至15%。與此同時，央行還針對“三農(nóng)”等領(lǐng)域進(jìn)行了額外的定向降準(zhǔn)。

民生宏觀證券研究院執(zhí)行院長管清友預(yù)測，按照一般性存款余額110萬億元，下調(diào)1個百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率釋放的流動性至少在1萬億元以上，考慮額外多降的部分，釋放流動性規(guī)模約1.5萬億元。

“此次降準(zhǔn)是一場及時雨。因為一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑非常厲害，投資、外貿(mào)、消費(fèi)均下滑，房地產(chǎn)也處于低迷狀態(tài)，實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過剩沒有得到根本扭轉(zhuǎn)。特別是PPI數(shù)據(jù)連續(xù)37個月負(fù)增長。如果不加大貨幣寬松力度，經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢可能阻止不住”，中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部部長徐洪才向北京商報記者表示。

中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不甚理想，經(jīng)濟(jì)增速、工業(yè)增加值、進(jìn)出口等指標(biāo)均處低位，央行超預(yù)期降準(zhǔn)（1-2點(diǎn)）對于扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)頹勢、穩(wěn)增長無疑將起到及時雨的作用，同時有利于調(diào)結(jié)構(gòu)。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委同樣認(rèn)為，此次降準(zhǔn)很有必要。從流動性的角度，自2014年4月開始外匯占款已負(fù)增長，而今已持續(xù)近一年，趨勢已清楚，MLF等期限與貸款嚴(yán)重錯配無助信貸松動；從資金成本的角度，目前銀行新增存款的資金成本均在5.2%左右，繳納高額存準(zhǔn)率后，成本已接近6%，導(dǎo)致信貸成本超過工業(yè)企業(yè)5%左右的利潤率。

股市樓市雙利好

上周五，證監(jiān)會下發(fā)了“融券新政”，不少市場人士理解為監(jiān)管層在鼓勵做空。引來證監(jiān)會周末出面澄清，而央行的降準(zhǔn)也給股市打了一劑強(qiáng)心針。國金證券研究員馬鯤鵬表示，呵護(hù)市場向上的監(jiān)管態(tài)度已非常明確。平安證券策略團(tuán)隊認(rèn)為，本次降準(zhǔn)股市將維持強(qiáng)勢，應(yīng)該不會再高開低走，大小盤應(yīng)該會同漲，考慮國企改革與“一帶一路”風(fēng)口，周期或更強(qiáng)。

不過南方基金首席策略分析師楊德龍向北京商報記者表示，考慮到上周五證監(jiān)會發(fā)布會的基調(diào)和前期漲幅過大，接下來股市還會大幅震蕩，近期大幅上漲的可能性不大。

“股市上漲的大邏輯沒有發(fā)生趨勢改變，小趨勢的逆向波動都是調(diào)倉換股的最佳時機(jī)。只要宏觀經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)超預(yù)期惡化，市場在調(diào)整時都是進(jìn)場的絕佳機(jī)會。短期從市場博弈角度來看，截至目前投資者獲利普遍較為豐厚，市場需要波動完成自我調(diào)整，市場的調(diào)整是為了更好的上漲。” 齊魯證券策略分析師羅文波如是說。

而從房地產(chǎn)市場上看，考慮到目前銀行的貸款額度已經(jīng)十分寬裕，以北京為例，基于上述貸款額度的充足，目前首套房的基本利率已經(jīng)降至基準(zhǔn)的8.8折，多數(shù)銀行也表示，如果信貸額度繼續(xù)放寬，則首套房貸利率優(yōu)惠降至8.5折可能性非常高，因此包括上海易居房地產(chǎn)研究院副院長楊紅旭在內(nèi)的多數(shù)專家認(rèn)為，本次大幅降準(zhǔn)對于房地產(chǎn)業(yè)的利好將會隨后釋放在貸款速度及首套房利率優(yōu)惠層面。

降息就在不遠(yuǎn)處

自去年11月央行開啟全面降息工具以來，貨幣政策開啟寬松狀態(tài)，降準(zhǔn)降息交替進(jìn)行。而這次降準(zhǔn)距離前一次全面寬松政策（2月18日央行降息）僅僅過了一個多月。

為何貨幣工具會持續(xù)交替進(jìn)行？有分析人士表示，降準(zhǔn)才能讓降息落到實處。“去年11月降息以來，兩次上演的都是‘宣布完降息，市場利率卻上去了’，分明顯示：第一，流動性偏緊；第二，高存款準(zhǔn)備金率之下，銀行資金成本居高難下，導(dǎo)致銀行新增負(fù)債成本超過工業(yè)企業(yè)利潤率，無法把貸款利率降到企業(yè)能承受的水平上，降準(zhǔn)方能讓降息落到實處。” 魯政委解釋道。

由于經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)下行，不少分析人士表示，此次降準(zhǔn)后，降息工具也將很快出現(xiàn)。管清友預(yù)測，預(yù)計降準(zhǔn)之后，降息將很快出現(xiàn)，而且降息的空間比降準(zhǔn)更大。此外，為了支持地方基建托底和落實李克強(qiáng)總理對保障房建設(shè)的要求，預(yù)計再貸款也漸行漸近。

摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊認(rèn)為，在二季度和三季度前兩個月（6月和7月），可能還會維持每個月降息或降準(zhǔn)一次，因此4月降準(zhǔn)之后，5月降息概率依舊很大。除非在二季度末也就是6月整個經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯改善，否則央行還將按照目前的節(jié)奏在三季度之前繼續(xù)降準(zhǔn)降息。