【摘要】2015年美國經濟繼續(xù)溫和增長，與其他主要發(fā)達經濟體相比表現(xiàn)較好。從統(tǒng)計上看美國就業(yè)情況改善較快，但其他經濟指標表現(xiàn)好壞參半，增長面臨復雜前景。市場和分析人士對美國經濟近期前景的憂慮在逐漸增加。

【關鍵詞】溫和增長 美聯(lián)儲 就業(yè) 通貨膨脹 【中圖分類號】F13/17 【文獻標識碼】A

在2016年的國情咨文演講中，奧巴馬總統(tǒng)以極其自信的口吻聲稱，“當前的美國經濟，是全世界最強大、最穩(wěn)固的……誰說美國經濟衰落都是胡扯”。如果只與2015年其他發(fā)達經濟體經濟的增長表現(xiàn)相比，這樣的“表功”勉強說得過去，但美國經濟面臨的前景也并非一路坦途。

美國本輪經濟增長不溫不火

從官方統(tǒng)計數據來看，2015年的美國宏觀經濟延續(xù)了近幾年來的增長態(tài)勢，全年實際GDP增長率的初值為2.4%。這與2014年的增長速度持平，在主要發(fā)達經濟體中增長表現(xiàn)算得上最優(yōu)。自2009年下半年開始走出危機起算，本輪美國經濟增長已進入第7年，單以持續(xù)時間而言，已高于二戰(zhàn)以來美國經濟擴張期持續(xù)增長的平均水平，是美國經濟增長史上最好的紀錄之一。而且，2015年美國經濟這一增長成績是在世界經濟增長總體減速、主要經濟體大多表現(xiàn)不佳的情況下取得的，從這個角度看，可以說本輪美國經濟增長表現(xiàn)出了一定的韌性。

不過，盡管持續(xù)穩(wěn)定增長的時間已經不短，但這一輪美國經濟增長一直顯得不溫不火。以2009年以來的20多個季度增長率平均計算，美國實際GDP的年化平均增長率為2.2%左右。這一增長速度與美國經濟長期增長速度大體一致，但與以往衰退結束后相對強勁的增長速度相比仍相形見絀。有不少人擔心美國經濟持續(xù)強勁增長的基礎已經消失，2%左右的增長率成為新常態(tài)。

2015年美國經濟增長的四個特點

從宏觀指標來看，2015年以來的美國經濟在以下幾個方面特點鮮明：

第一，就業(yè)狀況持續(xù)改善，超過總體經濟表現(xiàn)。美國經濟這一輪增長中，表現(xiàn)最搶眼的指標就是就業(yè)狀況的改善。2008年大衰退期間，美國的失業(yè)率最高時曾達10%，并在美國經濟開始復蘇后依然在高位徘徊了兩年左右，分析人士因而稱之為“無就業(yè)復蘇”。但近兩年來美國的就業(yè)出現(xiàn)了快速改善的勢頭，每年新增的就業(yè)崗位都超過250萬個，從數據上來看，這是最近十來年中美國就業(yè)崗位的最佳連續(xù)增長業(yè)績。美國勞工統(tǒng)計局的統(tǒng)計顯示， 2015年10月以來美國的總體失業(yè)率已降至5.0%，與2009年高峰時期相比下降了一半，失業(yè)六個月以上的長期失業(yè)人群總數也有較大幅度下降。

當前美國就業(yè)狀況較好的另一個表現(xiàn)是就業(yè)崗位增加的廣泛性。美國的私營部門已連續(xù)六年凈增就業(yè)崗位，這是有記錄以來持續(xù)時間最長的。除采礦外，所有的主要產業(yè)就業(yè)都呈現(xiàn)增長趨勢，服務產業(yè)的表現(xiàn)優(yōu)于采礦和制造。制造業(yè)的就業(yè)增長較弱，其增長是2010年以來最低的。

第二，通貨膨脹率保持低位。自本輪經濟復蘇開始以來，美國的通貨膨脹率一直保持低位。這一特點在2015年體現(xiàn)得尤為明顯。當年的消費者價格指數比2014年僅上升0.4%，與之相比，2013年和2014年都上升1.2%。當年的核心消費價格指數僅上升1.2%，遠低于美聯(lián)儲2%的控制目標。

通貨膨脹率長期處于低位引發(fā)了對發(fā)生通貨緊縮的擔憂。從近期原因來說，主要影響因素是石油等能源價格下跌，美元上漲，導致進口價格下降。2014年年中以來，國際市場原油價格大幅度下跌。美國官方和非官方分析機構都指出，美國的通貨膨脹率（以個人消費指數衡量）可能持續(xù)低于2%這一美聯(lián)儲目標水平，直到2017年年中。較低且穩(wěn)定的通貨膨脹率可能在較長時間內成為市場主流預期。

第三，私人投資增速下降，住宅產業(yè)溫和復蘇。2015年下半年以來，美國的私人投資趨于下降。盡管企業(yè)信心的有關調查表明企業(yè)并未失去信心，但對經濟增長的短期前景卻普遍有疑慮。2015年，美國企業(yè)投資總體有所增長，非住宅固定投資和住宅固定投資都呈現(xiàn)增長趨勢。不過這種增長并不迅速，尤其是與以往經濟擴張期相比增長速度較慢。

第四，對外貿易表現(xiàn)不佳，但財政赤字改善。2015年美國的貨物與服務總出口由于美元升值、低油價以及全球主要經濟體增長疲弱而表現(xiàn)不佳，同比下降4.8%。從貿易伙伴來看，美國出口的下降也非常明顯。這是自2008年大衰退以來美國出口的最差表現(xiàn)。美國的財政赤字狀況延續(xù)了近幾年的改善趨勢。不過，美國官方和民間有關預算赤字的長期走向分析都認為，預算赤字會在未來幾年內重新上升，因為醫(yī)療保健費用和退休及養(yǎng)老費用以及利息支出會不斷上升，聯(lián)邦支出上升的速度仍將超過收入的增速。