【摘要】日本首相安倍晉三上臺推出“安倍經(jīng)濟學”之后，日本經(jīng)濟表面上似乎出現(xiàn)了一些積極的變化，但仍未逃離通縮困擾。加之結(jié)構(gòu)改革進展緩慢，經(jīng)濟低迷的基本態(tài)勢并未發(fā)生根本性變化。日本經(jīng)濟復蘇乏力，這說明“安倍經(jīng)濟學”對日本經(jīng)濟的刺激效果已走到盡頭。而且日本經(jīng)濟還存在諸多風險，面臨許多挑戰(zhàn)，特別是在世界經(jīng)濟下行壓力較大的背景下，其前景未必樂觀。

【關(guān)鍵詞】日本經(jīng)濟 “安倍經(jīng)濟學” “負利率政策” 【中圖分類號】F13/17 【文獻標識碼】A

2015年日本經(jīng)濟仍未出現(xiàn)起色，高開低走、波動起伏

2015年的日本經(jīng)濟略好于上一年，2015年（日歷年）實現(xiàn)了0.4%的微弱正增長。2015年財年也將擺脫負增長，實際GDP增長率可能達到1.0%左右，但這一數(shù)字不僅低于日本政府年初設(shè)定的1.5%的預期值，也遠低于發(fā)達國家的平均水平。

2015年對日本經(jīng)濟來說，是內(nèi)外環(huán)境都比較好的一年。從國內(nèi)來看，提高消費稅率的消極影響已經(jīng)結(jié)束；從國際來看，世界經(jīng)濟形勢雖然低迷，但并未出現(xiàn)大的波動。盡管如此，日本經(jīng)濟仍未出現(xiàn)起色，高開低走、波動起伏。實際GDP增長率，第一季度為4.4%，第二季度為-0.5%，第三季度為1.0%，第四季度又下降為-1.4%。其實，第三季度第一次速報值也是負增長，為-0.8%，但第二次速報值修正為1.0%，修正幅度之高令人吃驚。①如果沒有如此離譜的修正，那就是連續(xù)三個季度的負增長，按照國際標準，連續(xù)兩季度負增長即可判斷為陷入技術(shù)性衰退。當然這種結(jié)果是竭力吹噓“安倍經(jīng)濟學”取得成功的安倍首相不想看到的。

與實際GDP增長乏力互為表里，投資、消費和出口三駕馬車都表現(xiàn)平平。先看民間企業(yè)設(shè)備投資，第一季度增長2.8%，而第二季度下降1.2%，第三季度和第四季度分別為0.7%和1.4%的正增長。從消費來看，私人消費支出，第一季度為0.2%，而第二季度降為-0.6%，第三季度又回升0.4%，第四季度又降為-0.8%，可見私人消費十分疲軟。再看出口，第一季度增長2.1%，第二季度下降了4.6%，第三季度又增長2.6%，第四季度又下降0.9%，全年起伏較大 。以上數(shù)據(jù)表明，當下的日本經(jīng)濟雖有所好轉(zhuǎn)，但增長動力不足，復蘇乏力。

需要注意的是，2015年日本經(jīng)濟有所恢復，在很大程度上得益于“中國爆買”。據(jù)日本觀光廳的統(tǒng)計，2015年訪日游客高達1973.74萬人，其中中國游客為499.38萬人（同比增幅高達2.1倍），占比高達25.3%。中國游客在日消費額高達1.4萬億日元，約占赴日外國游客消費總額的40%，拉動日本經(jīng)濟近0.3個百分點?？梢娕c十幾年前出現(xiàn)的“中國特需”一樣，“中國爆買”也對刺激日本經(jīng)濟復蘇產(chǎn)生了重要的作用。

日本經(jīng)濟的“亮點”與暗流

2015年日本經(jīng)濟也出現(xiàn)若干亮點，這些所謂亮點成為安倍及其統(tǒng)治集團吹噓“安倍經(jīng)濟學”獲得巨大成功的主要根據(jù)。不過這些亮點并未帶來經(jīng)濟基本面向好的聯(lián)動效應，而且存在很大風險與隱患。

第一，企業(yè)利潤保持上升態(tài)勢，但不均衡，而且企業(yè)利潤并未還原于社會。企業(yè)收益上升的原因在于日元匯率走低，出口順暢，企業(yè)的日元結(jié)算利潤劇增，加之國際油價低迷，降低了生產(chǎn)成本，使大企業(yè)賺得盆滿缽滿。但是，這種企業(yè)利益的增加并不是依靠技術(shù)創(chuàng)新、提高全要素生產(chǎn)率帶來的，而是依靠人為的日元貶值政策效應帶來的，一旦政策效果失靈，企業(yè)盈利局面就會發(fā)生逆轉(zhuǎn)。另外，盡管大企業(yè)利潤頗豐，但中小企業(yè)并未擺脫經(jīng)營困境。再者，大企業(yè)的盈利并沒有用于擴大設(shè)備投資和增加員工工資，而是更多的用于企業(yè)留存，也就是說大企業(yè)所獲得的利益并未通過增加工資的路徑來促進消費的擴大。

第二，股市居于高位，但潛在風險很高。2015年全年日經(jīng)平均股指保持在19000點以上，這是近十五年來少有的高位。但這主要是日本央行通過購買交易型開放式指數(shù)基金（ETF）拉高了大盤股價，此外還投入大量的政府養(yǎng)老投資基金（GPIF）等社?；饋硗聘吖蓛r，其潛在風險很大。股市不僅受到國內(nèi)經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟政策的影響，還會受到來自國際股市波動的影響，后者的影響更大。例如，2015年第三季度因全球股市暴跌，日本股市也隨之下跌，造成日本政府養(yǎng)老投資基金（GPIF）巨虧7.9萬億日元（640億美元）。 進入2016年后日本股市再次震蕩，2月12日日經(jīng)平均股指跌至14952點，與年初的19000多點相比跌幅高達21%。鑒于此，各種社?；鹨矊㈦S之大幅縮水，國民的養(yǎng)命錢正遭受嚴重威脅。

第三，就業(yè)有所擴大，但實際工資下降。現(xiàn)在日本的失業(yè)率維持在在3.4%左右的較低水平，就業(yè)總?cè)丝谝灿兴黾?，但在失業(yè)率下降與就業(yè)增加這一光鮮表面的背后，是收入低廉的非正式員工的增加。目前，非正式員工的比重已高達40%，工資僅為正式員工六成。非正式員工的增加反而拉低了全社會總收入水平。

企業(yè)員工工資雖有所增加，但增幅很小。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)工資漲幅更?。慌c正式員工相比，臨時員工工資漲幅更是微乎其微。再加上提高消費稅等原因，2015年實際工資反而下降0.9%，而且是連續(xù)四年的下降。②這就是就業(yè)增加但實際收入未增加、消費持續(xù)疲軟的原因所在。

第四，稅收雖有所增加，但財政惡化的狀況并沒有根本性改變。2015財年稅收預計達54萬億日元，連續(xù)3年保持稅收大于新增國債發(fā)行額的局面。但畢竟每年還要繼續(xù)發(fā)行40萬億日元左右的新增國債來填補當年財政虧空，1000多萬億日元的政府債務巨額存量依然有增無減。

“安倍經(jīng)濟學”陷入黔驢技窮境地

“安倍經(jīng)濟學”實施三年多來，表面光鮮，實則成果有限，已經(jīng)走到盡頭。

第一，沒有實現(xiàn)2%的通脹率目標。通縮是日本經(jīng)濟長期低迷的重要原因之一，擺脫通縮自然成為“安倍經(jīng)濟學”最重要的政策目標。安倍首相執(zhí)政以來，扣除消費稅率影響的核心CPI最高月份也只有1.5%，而2015年8-10月還出現(xiàn)連續(xù)3個月負增長，2015全年為0.5%，距離2%的通脹目標相差甚遠。日本央行將未能實現(xiàn)通脹目標的原因歸罪于國際原油下降，恐怕未必盡然，最重要的原因還在于日本經(jīng)濟自身。實際上，影響物價的真正因素是工資水平低下，而工資提高與否并不是由貨幣供應關(guān)系所決定的。因政策調(diào)控失效，日本央行不得不一再推遲2%通脹率目標的實現(xiàn)時間，2016年1月底又再次推遲到2017財年的前半期。

第二，“安倍經(jīng)濟學”未能讓日本經(jīng)濟擺脫低迷。2013年財年日本實際GDP增長率為2.0%，2014財年降為-1.0%，倘若2015財年增長1.0%，那么三年的年平均增長率0.67%，低于前二十年0.9%的年平均增長率。特別是相對于日本央行異常規(guī)模的量化寬松貨幣政策、政府超擴張性的財政政策相比，實在是乏善可陳。毫無疑問，對這樣的“安倍經(jīng)濟學”，百姓也是不買賬的。日本多家主要媒體多次調(diào)查的結(jié)果表明，至少有70%以上的國民沒有感受到“安倍經(jīng)濟學”帶來的好處。