【摘要】無論是從內(nèi)在邏輯分析,還是從歷史視角的分析,或是量化的實證數(shù)據(jù),都得不到中國經(jīng)濟潛在增長率大幅下降的結(jié)論。如果供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革真正到位,現(xiàn)代市場制度建設(shè)不斷完善,全要素生產(chǎn)率不斷提高,資源配置效率不斷改進(jìn),中國經(jīng)濟增長完全有希望逼近潛在增長率。
【關(guān)鍵詞】中國 經(jīng)濟 增長率 下滑 【中圖分類號】F202 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A
當(dāng)前中國實體經(jīng)濟整體疲弱,并非而且不可能是經(jīng)濟潛在增長率大幅下降的結(jié)果,更直接的原因是當(dāng)前經(jīng)濟政策與治理氛圍,導(dǎo)致經(jīng)濟主體對未來經(jīng)濟信心不足。具體表現(xiàn)在居民消費傾向下降明顯,民間投資出現(xiàn)斷崖式增長下滑,民營企業(yè)出現(xiàn)倒閉潮,外企與民企外遷勢頭擴大,人民幣貶值壓力和資本外逃風(fēng)險加劇,帶來勞動力市場的就業(yè)和失業(yè)的壓力加大,商業(yè)銀行壞賬上升,進(jìn)而使得生產(chǎn)效率、投資收益及收入增速的預(yù)期都在下滑。
今年一季度的經(jīng)濟反彈,主要是靠國有資本驅(qū)動的“鐵公基”式的基建投資大躍進(jìn)與一系列樓市刺激政策帶來的部分熱點城市房地產(chǎn)暴漲,沒有能對癥下藥解決經(jīng)濟主體信心不足問題。雖然國有背景的投資由于貸款可得性而在中央三令五申去過剩產(chǎn)能、去庫存的任務(wù)要求下仍能出現(xiàn)爆發(fā)式增長,但其對經(jīng)濟增長的提升作用卻比2008年的“四萬億”差很多,反而伴隨著 “國進(jìn)民退”與民間投資滑坡。加之當(dāng)前全球經(jīng)濟疲軟,以英國脫歐和美國總統(tǒng)大選等事件所引發(fā)的外部環(huán)境不確定性的持續(xù),使得中國經(jīng)濟在短期內(nèi)很難借助外力回暖。
展望2016年下半年,經(jīng)濟形勢依然不容樂觀,壓力重重。所有這些現(xiàn)象都表明,在經(jīng)濟發(fā)展機制沒有理順、市場化經(jīng)濟發(fā)展動力受桎梏的背景下,內(nèi)部經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的扭曲、外部經(jīng)濟環(huán)境的波動、內(nèi)外金融風(fēng)險的發(fā)酵,使得經(jīng)濟內(nèi)生性下滑的壓力仍在加劇,難以形成穩(wěn)定的復(fù)蘇基礎(chǔ)。
中國潛在經(jīng)濟增長率并沒有大幅下滑的三重判斷
現(xiàn)在一個流行的觀點認(rèn)為,由于新常態(tài),中國的潛在增長率也大幅度下降了,導(dǎo)致實際增長率下降,事實是這樣嗎?盡管潛在增長率無法嚴(yán)格確定,但可從三個方面判斷它并沒有大幅度下滑:
其一,一個簡單的判斷就是:即使要素邊際收益遞減規(guī)律發(fā)生作用,像任何國家的經(jīng)濟一樣,其潛在增長率也一定是一個緩慢下降的過程,絕不會短短幾年內(nèi)就下滑到偏離了改革開放以來的經(jīng)濟增速均值約3個百分點。
其二,中國經(jīng)濟由于政府行政壟斷、主導(dǎo)經(jīng)濟以及國企做大等現(xiàn)象,民營經(jīng)濟的發(fā)展空間進(jìn)一步受到擠壓,各類資源配置扭曲度上揚,使得其配置效率持續(xù)下滑,在原有低效率的情況下更是雪上加霜,再加上民間投資、消費雙雙下滑,經(jīng)濟主體的信心沒有改善,怎么可能使得實際增長率和潛在增長率更為接近呢?
其三,不要低估改革開放和民營經(jīng)濟大發(fā)展的潛力。如果進(jìn)行市場化深層次制度性改革,提高市場效率和激發(fā)人們的積極性是關(guān)鍵,會產(chǎn)生意外的顯著效果。以下三個例子可作為佐證。一是上世紀(jì)80年代初,中央提出了到20世紀(jì)末實現(xiàn)工農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值翻兩番的目標(biāo),那時幾乎沒有經(jīng)濟學(xué)家相信這能實現(xiàn),其基本判斷就是怎么可能在短短20年間將平均經(jīng)濟增長速度從4%一下子提高到7%左右呢?結(jié)果中國的改革開放和民營經(jīng)濟大發(fā)展不僅實現(xiàn)而且超額完成了這個目標(biāo)任務(wù)。二是上世紀(jì)90年代初,中國經(jīng)濟也面臨極大的困境,鄧小平1992年視察南方的談話,確立市場經(jīng)濟體制改革目標(biāo),又給中國帶來了20多年的經(jīng)濟大發(fā)展,而這又是靠市場化改革和民營經(jīng)濟的大發(fā)展。因此,只要通過真正制度性、市場化的深化改革和擴大開放,同等對待民營經(jīng)濟,社會和企業(yè)的信心肯定會為之一振,經(jīng)濟持續(xù)下滑的劣勢就會逆轉(zhuǎn)。三是在新世紀(jì)之初中國加入世界貿(mào)易組織(WTO)前后,許多人反對,甚至動輒以賣國賊扣帽子,上升到意識形態(tài)層面,認(rèn)為中國加入WTO后,農(nóng)業(yè)和民族工業(yè),如汽車、紡織、醫(yī)藥等行業(yè)都會受到毀滅性影響,這些是沒有內(nèi)在邏輯的說法,其結(jié)果正好相反,它推動中國經(jīng)濟高速發(fā)展了10多年。
2015年7月,四位俄羅斯裔經(jīng)濟學(xué)家Anton Cheremukhin、Mikhail Golosov、Sergei Guriev、Aleh Tsyvinski在美國國家經(jīng)濟研究局(NBER)的工作論文“The Economy of People’s Republic of China from 1953”(見表1)中通過模型的量化分析也得出類似結(jié)論:他們以標(biāo)準(zhǔn)的宏觀經(jīng)濟分析工具,對中國1953-2012年經(jīng)濟增長進(jìn)行因素分析,并對2012-2050年的經(jīng)濟增長做預(yù)測,分別以改革開放前后各因素的貢獻(xiàn)作為假設(shè),進(jìn)行了預(yù)測比較,其結(jié)論就是,改革與不改革對經(jīng)濟增長的影響差別巨大,年增長率相差近三個百分點。中國突破經(jīng)濟增長困境有賴于進(jìn)一步的改革。
所以無論是從內(nèi)在邏輯分析,還是從歷史視角的分析,或是量化的實證數(shù)據(jù),都得不到潛在增長率大幅下降的結(jié)論。因此,實際經(jīng)濟增長率下降得如此之快,一定是不正常的,是有其內(nèi)在原因的,在一些關(guān)鍵性的地方出了問題。筆者的基本判斷是,如果供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革真正到位,現(xiàn)代市場制度建設(shè)不斷完善,全要素生產(chǎn)率不斷提高,資源配置效率不斷改進(jìn),中國經(jīng)濟增長完全有希望逼近潛在增長率而不是拉大負(fù)向缺口,并且中國未來5年的潛在增長率至少應(yīng)該是7%以上,不會顯著大幅下滑。那么,究竟是什么原因?qū)е轮袊?jīng)濟潛在增長率和實際增長率的差距在短短幾年時間內(nèi)就變得如此之大?
中國經(jīng)濟增速下滑是短期內(nèi)的具體舉措出現(xiàn)偏差
中國經(jīng)濟增速下滑的根本原因,是在貫徹落實中央決議精神的執(zhí)行力上和應(yīng)對經(jīng)濟下滑的具體舉措方面存在問題。也就是說,十八屆三中、四中、五中全會所提出的決議精神和發(fā)展理念沒能得到有效執(zhí)行和落地,沒有進(jìn)行深層次市場化制度改革,許多領(lǐng)域的改革推而不動、停歇不前,不作為甚至反向作為的現(xiàn)象嚴(yán)重,民間信心不振,導(dǎo)致了決議和現(xiàn)實反差巨大的“激勵不相容”。改革和發(fā)展以及穩(wěn)增長在打架,在穩(wěn)增長短期方面的具體對策和舉措上出現(xiàn)了偏差,發(fā)展的邏輯和治理的邏輯都出現(xiàn)了問題,沒有解決好兩者間的相輔相成的辯證關(guān)系,沒有解決好“是政府還是市場,是國企還是民企”這樣“誰去做”和“怎么做”的關(guān)鍵性、方向性問題,仍然還是一如既往的“重政府輕市場、重國富輕民富、重發(fā)展輕服務(wù)”。
當(dāng)前中國很多不作為與反向作為現(xiàn)象的同時存在,與對“誰去做”和“怎么做”沒有明確有很大關(guān)系,與對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的誤解、誤會有很大關(guān)系。2015年中央經(jīng)濟工作會議曾對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革定調(diào),并指出其目標(biāo)是“矯正要素配置扭曲,擴大有效供給,提高供給結(jié)構(gòu)適應(yīng)性和靈活性,提高全要素生產(chǎn)率”,并將2016年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的五大任務(wù)界定為去庫存、去產(chǎn)能、去杠桿、降成本、補短板這樣的“三去一降一補”的任務(wù)。毫無疑問,中央對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的定調(diào)及其實現(xiàn)目標(biāo)是非常精準(zhǔn)和正確的。
然而,要完成“三去一降一補”的任務(wù),首先需要弄清楚哪些部門最嚴(yán)重。不難發(fā)現(xiàn),庫存最嚴(yán)重的部門是國有企業(yè),產(chǎn)能過剩最嚴(yán)重的部門是國有企業(yè),高杠桿和高成本的地方也是國有企業(yè)。短板最嚴(yán)重的地方,是政府提供公共服務(wù)不足的地方,以及民營經(jīng)濟沒有平等對待的地方。如不弄清楚原因,不對高庫存、過剩產(chǎn)能、高杠桿、高成本和短板背后的制度問題進(jìn)行改革(如不打破行政壟斷,不簡政放權(quán),不放松管制,不約束貨幣發(fā)行,不讓各種所有制公平競爭,不讓民營經(jīng)濟在就業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展方面發(fā)揮主要作用),讓市場發(fā)揮決定性作用和政府在維護公平、公共服務(wù)方面發(fā)揮好的作用,又怎能從根源上解決“三去一降一補”問題呢?即使短期解決了,也還會死灰復(fù)燃,不能從根本上解決問題,中長期還會反復(fù)。
深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,為經(jīng)濟持續(xù)增長注入動力
中國經(jīng)濟中短期內(nèi)要恢復(fù)較高增速,經(jīng)濟政策的科學(xué)制定仍然起到關(guān)鍵作用。如果財政政策和貨幣政策不與結(jié)構(gòu)性改革相掛鉤、相融合、相促進(jìn),其增長效應(yīng)都是短期的,治標(biāo)不治本,并且從實際效果看正呈現(xiàn)邊際遞減的趨勢。當(dāng)然,如果一定要以短期穩(wěn)增長為前提來考慮宏觀政策應(yīng)對選項,筆者認(rèn)為,在經(jīng)濟下行壓力增大,且貨幣政策寬松的效果有限的情況下,當(dāng)前最適宜的政策選項是通過財政政策的適度刺激和引導(dǎo),控制風(fēng)險,確保經(jīng)濟在合理區(qū)間運行。具體可實施更加積極的結(jié)構(gòu)性減稅、減費政策,對沖人口、土地成本剛性上漲對企業(yè)的負(fù)面沖擊,同時加大對民生公共領(lǐng)域的投資并推廣PPP模式,其代價是需要適度增加財政赤字。同時,由于當(dāng)前物價水平相對比較穩(wěn)定,還存在一定的政策空間來進(jìn)一步降低法定存款準(zhǔn)備金率,向市場注入流動性,且其對投資促進(jìn)的政策效果要比簡單的降息好,但要注意有效、定向降準(zhǔn),以防止普降可能帶來的金融資源錯配的進(jìn)一步惡化。
中國經(jīng)濟要想實現(xiàn)較高增長率的長期可持續(xù)性,就必須推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,尤其補上良性制度供給不足的短板。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革首要任務(wù)應(yīng)該是體制機制的改革及改革落地的執(zhí)行力問題。首先要解決好效率驅(qū)動的問題,改革影響市場效率的不合理制度環(huán)境和監(jiān)管架構(gòu),解決政府職能定位的問題,以此解決好政府與市場、政府與社會的治理邊界,使之成為一個好的市場經(jīng)濟。同時,不應(yīng)人為地將發(fā)展的邏輯和治理的邏輯對立起來,將需求側(cè)發(fā)力和供給側(cè)改革拆分開來,將短期增長和中長期發(fā)展割裂開來,那樣容易引起爭議,甚至可能有反作用,反而使得改革的共識消解、動力耗散。中國必須要進(jìn)一步解放思想,堅持改革開放,提高市場效率的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是關(guān)鍵,提振民間信心是關(guān)鍵,以此平衡好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和刺激需求端也是關(guān)鍵。建立有效市場、讓政府在維護和服務(wù)方面發(fā)揮好的作用,提供各種所有制公平自由競爭的環(huán)境,讓民營經(jīng)濟大發(fā)展才是中國應(yīng)對經(jīng)濟困境的治標(biāo)和治本之策。
(作者為上海財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院、高等研究院院長,教授)
【參考文獻(xiàn)】
①Anton Cheremukhin、Mikhail Golosov、Sergei Guriev、Aleh Tsyvinski: The Economy of People’s Republic of China from 1953,NBER Working Paper, July 2015.
責(zé)編/張寒 美編/于珊