過(guò)度金融化的負(fù)面作用

金融化造成了脫離現(xiàn)實(shí)積累的貨幣資本積累和在此基礎(chǔ)上的虛擬資本積累傾向。在積累過(guò)程中，貨幣資本積累和虛擬資本的積累能夠相互促進(jìn)，相互強(qiáng)化，使得資本能夠超越時(shí)間、空間和物質(zhì)形態(tài)上的局限實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，然而，這又必然促成脫離現(xiàn)實(shí)資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣資本和虛擬資本的過(guò)度積累，這種過(guò)度積累不僅使資本原有的矛盾不斷發(fā)展，而且不可避免地帶來(lái)新的矛盾和問(wèn)題，在一定條件下導(dǎo)致金融危機(jī)的發(fā)生。

越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)者注意到了金融化造成的經(jīng)濟(jì)、金融的不穩(wěn)定性。既然個(gè)人可以通過(guò)信貸擴(kuò)大消費(fèi)，非金融企業(yè)正熱衷于金融投資，政府也在積極推行自由主義政策，國(guó)際資本市場(chǎng)被毫無(wú)障礙地聯(lián)系在了一起，那么，金融市場(chǎng)的增值方式就自然而然地被普羅大眾所接受和推崇。而金融增值所追求的流動(dòng)性往往要求以貨幣或準(zhǔn)貨幣的形式持有金融資產(chǎn)，這一要求使得金融系統(tǒng)與實(shí)際生產(chǎn)體系之間的距離越來(lái)越遙遠(yuǎn)。借貸貨幣資本和虛擬資本在對(duì)未來(lái)預(yù)期收益的驅(qū)動(dòng)下，進(jìn)行遠(yuǎn)離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融投資，超出現(xiàn)實(shí)資本循環(huán)之外而不斷處于膨脹和收縮運(yùn)動(dòng)之中，甚至可能觸發(fā)金融危機(jī)。特別要提及的是，金融化催生的大量衍生金融產(chǎn)品使得投機(jī)活動(dòng)已經(jīng)完全獨(dú)立于生產(chǎn)循環(huán)過(guò)程，通過(guò)金融投機(jī)獲得賣(mài)價(jià)和買(mǎi)價(jià)之間的差額所帶來(lái)的增值部分，成為金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人獲取收入的一個(gè)重要來(lái)源。遠(yuǎn)離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融投資和投機(jī)使得投機(jī)的邏輯逐漸壓倒生產(chǎn)的邏輯，造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)的損害，而且它們帶來(lái)新的不穩(wěn)定性，成為金融危機(jī)的導(dǎo)火索。

作為運(yùn)動(dòng)中增值的價(jià)值，資本總是力求獲得增值性和流動(dòng)性的統(tǒng)一。資本的本性驅(qū)使其不斷沖破各種限制獲得與其本性相適應(yīng)的存在形式和運(yùn)動(dòng)形式。貨幣資本的相對(duì)獨(dú)立運(yùn)動(dòng)造成了不同于也不依賴(lài)于現(xiàn)實(shí)資本的貨幣資本的積累，特別是貨幣脫離了金本位約束，貨幣資本的積累更不受生產(chǎn)活動(dòng)和產(chǎn)業(yè)資本的羈絆。資本在其發(fā)展過(guò)程中，不斷在貨幣形式或?qū)ω泿胖苯铀魅?quán)形式和所有權(quán)證書(shū)形式上積累，這種積累固然促進(jìn)了資本的流動(dòng)和重組，但由于其自身特性和運(yùn)動(dòng)的相對(duì)獨(dú)立性及隨之而來(lái)的投機(jī)性，不可避免地造成社會(huì)生產(chǎn)的擾動(dòng)因素和新的矛盾的形成和累積，為此資本主義國(guó)家曾通過(guò)金融和資本管制而加以控制。而金融和資本的管制與資本運(yùn)動(dòng)的趨勢(shì)和目標(biāo)相沖突，特別是它限制了資本的活動(dòng)范圍，抑制資本的活力，因而從20世紀(jì)80年代開(kāi)始，各主要資本主義國(guó)家紛紛解除金融和資本管制，資本逐利本性和金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)，誘發(fā)了大量的金融創(chuàng)新，促進(jìn)了金融衍生產(chǎn)品的快速增長(zhǎng)，這些衍生品使冒險(xiǎn)行為更為快速便捷、成本更小，它們可以用來(lái)規(guī)避法律約束、扭曲價(jià)格發(fā)現(xiàn)的過(guò)程、甚至操縱會(huì)計(jì)規(guī)則。⑨同時(shí)，對(duì)利潤(rùn)的追逐刺激金融機(jī)構(gòu)均采用杠桿經(jīng)營(yíng)的模式，即金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于自有資本的規(guī)模。在追求利潤(rùn)和流動(dòng)性目標(biāo)的驅(qū)使下，貨幣資本家和金融機(jī)構(gòu)不斷開(kāi)拓次貸市場(chǎng)，并以“次級(jí)貸款”的債權(quán)為抵押，整合、分割、編制成一系列的證券化商品，并通過(guò)層層分割和金融技術(shù)設(shè)計(jì)，衍生出更多的虛擬金融產(chǎn)品，在全球范圍內(nèi)銷(xiāo)售，從而導(dǎo)致了金融化的快速發(fā)展。大量復(fù)雜的新型金融產(chǎn)品從傳統(tǒng)債券、股票、大宗商品和外匯中衍生出來(lái)，特別是在全球化快速發(fā)展的條件下，貨幣資本、虛擬資本的積累已不局限在國(guó)內(nèi)，一些發(fā)達(dá)國(guó)家能夠借助于金融資產(chǎn)的創(chuàng)造和全球范圍內(nèi)的行銷(xiāo)以及對(duì)世界貨幣的主宰，影響世界范圍內(nèi)貨幣資本的積累和各國(guó)儲(chǔ)蓄的轉(zhuǎn)移。金融全球化的發(fā)展把不同國(guó)家的貨幣和金融市場(chǎng)逐漸聯(lián)結(jié)起來(lái)，并且金融市場(chǎng)越來(lái)越自由化，這樣不僅可以集中全世界的儲(chǔ)蓄，而且為資本所有者的投資提供賺取利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。因此，隨著全球化的發(fā)展，金融化和貨幣資本的積累越來(lái)越具有全球性。貨幣資本的過(guò)度積累導(dǎo)致貨幣資本的相對(duì)過(guò)剩，并且這種過(guò)剩會(huì)隨著信用的擴(kuò)大而發(fā)展，生產(chǎn)和消費(fèi)在借貸貨幣資本的支持下得以超過(guò)資本主義界限而增長(zhǎng)，且隨著貨幣資本虛擬價(jià)值泡沫化而把它推向極端，一旦這種貨幣資本虛擬價(jià)值泡沫破滅，金融危機(jī)便接踵而來(lái)。在這一過(guò)程中，銀行和信用的擴(kuò)展成為資本主義生產(chǎn)超過(guò)它自身界限的有力工具，同時(shí)也成為推動(dòng)消費(fèi)超過(guò)它自身界限的強(qiáng)有力工具。資本主義生產(chǎn)超過(guò)應(yīng)有的界限會(huì)產(chǎn)生生產(chǎn)過(guò)剩的危機(jī)，借貸貨幣資本積累支持下的消費(fèi)超過(guò)其資本主義界限也同樣不可避免地造成金融危機(jī)的隱患。貨幣資本的積累，大部分不外是對(duì)生產(chǎn)的索取權(quán)的積累，是這種索取權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格即幻想資本價(jià)值積累。⑩在貨幣資本過(guò)度積累基礎(chǔ)上對(duì)生產(chǎn)和消費(fèi)的借貸貨幣資本的支持就難免催生金融泡沫，當(dāng)這個(gè)泡沫破滅時(shí)，借貸貨幣資本的虛擬價(jià)值就會(huì)大幅縮水。貨幣資本的過(guò)度積累成為生產(chǎn)和消費(fèi)超出其自身界限的最有力手段，也成為金融危機(jī)的直接根源。

隨著貨幣資本的不斷積累，以有價(jià)證券形式存在的虛擬資本得到快速發(fā)展，特別是上個(gè)世紀(jì)80年代開(kāi)始的世界范圍內(nèi)的私有化浪潮和金融自由化浪潮，極大地促進(jìn)了虛擬資本市場(chǎng)的發(fā)展和虛擬資本的快速積累。虛擬資本的過(guò)度積累不僅造成財(cái)富的集中和收入分配狀況的惡化，而且極大地強(qiáng)化了虛擬資本對(duì)實(shí)體資本的相對(duì)獨(dú)立性，造成偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)泡沫化，助長(zhǎng)了金融市場(chǎng)的投機(jī)性和不穩(wěn)定性，導(dǎo)致了金融風(fēng)險(xiǎn)的不斷累積，誘發(fā)金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

虛擬資本與信用制度、未來(lái)收益的資本化過(guò)程密切相關(guān)，它是能夠帶來(lái)收益的以紙制復(fù)本形式表現(xiàn)的資本。在當(dāng)代，貨幣資本的積累一方面促成了銀行資本以及非銀行金融化資本的發(fā)展和壯大，另一方面貨幣資本越來(lái)越多地采取了虛擬資本的形式，貨幣資本的過(guò)度積累必然帶來(lái)多種形式虛擬資本的過(guò)度積累。虛擬資本就其實(shí)質(zhì)來(lái)說(shuō)，只是代表已積累的對(duì)于未來(lái)生產(chǎn)的索取權(quán)或權(quán)利證書(shū)。?由于虛擬資本的虛擬性、投機(jī)性和流通中代表貨幣資本的不確定性，虛擬資本的過(guò)度積累必然造成與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的脫節(jié)和矛盾，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的累積，造成資本擴(kuò)張和收縮的運(yùn)動(dòng)，在一定條件下引發(fā)危機(jī)的產(chǎn)生。

這樣，貨幣資本的積累和伴隨貨幣資本積累而進(jìn)行的虛擬資本的過(guò)度積累，不可避免地會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)的泡沫化。過(guò)剩的貨幣資本不斷轉(zhuǎn)向虛擬資本領(lǐng)域和其他易于泡沫化的資產(chǎn)，促使虛擬資產(chǎn)和易于泡沫化的資產(chǎn)的價(jià)格不斷上升，這種上升在一定時(shí)期也會(huì)刺激相關(guān)領(lǐng)域?qū)嶋H投資的增加。然而，這些領(lǐng)域的資產(chǎn)泡沫化終究會(huì)破滅。在危機(jī)爆發(fā)之前，樂(lè)觀(guān)預(yù)期、信息不對(duì)稱(chēng)、欺詐等因素會(huì)引起金融市場(chǎng)上投機(jī)因素增加，而這樣一種未來(lái)預(yù)期的現(xiàn)金流往往根源于某一實(shí)際商品價(jià)格的不斷上漲，或者實(shí)際生產(chǎn)、貿(mào)易過(guò)程的實(shí)現(xiàn)，盡管這種商品價(jià)格的上漲或生產(chǎn)、貿(mào)易過(guò)程的實(shí)現(xiàn)完全可以是假想的——這在投機(jī)的情況下尤其如此。

全球化發(fā)展使虛擬資本積累的相對(duì)獨(dú)立性發(fā)展到了極點(diǎn)，它造成了一些國(guó)家僅僅是所有權(quán)或收益權(quán)證書(shū)的積累，這種積累與其實(shí)體資本積累完全脫離開(kāi)來(lái)。主導(dǎo)世界貨幣的國(guó)家由于貨幣資本的過(guò)度積累通過(guò)貿(mào)易和貨幣或貨幣資本的輸出引起相關(guān)國(guó)家對(duì)其貨幣或貨幣形式索取權(quán)的積累，而這些國(guó)家實(shí)際積累的增加有賴(lài)于國(guó)際資源的實(shí)際轉(zhuǎn)移，在這種情況下所有權(quán)證書(shū)或收益權(quán)證書(shū)的國(guó)際發(fā)行成為其實(shí)現(xiàn)這種國(guó)際資源轉(zhuǎn)移的手段。其結(jié)果是一方是所有權(quán)證書(shū)或收益權(quán)證書(shū)的積累，另一方則是實(shí)際的資本積累。隨著貨幣資本和虛擬資本的過(guò)度積累引起的相對(duì)過(guò)剩增加到一定程度進(jìn)而由擴(kuò)張轉(zhuǎn)向收縮時(shí)，虛擬資本或生息證券所代表的貨幣資本價(jià)值大為減少，其持有國(guó)將因此造遭受巨大的經(jīng)濟(jì)損失，這時(shí)由于國(guó)內(nèi)和國(guó)際上從市場(chǎng)上獲取貨幣或貨幣資本的能力大為下降，從而造成貿(mào)易和貨幣、資本流動(dòng)的巨大限制，引起國(guó)際間的連鎖反應(yīng)，使危機(jī)擴(kuò)散和蔓延，并自我強(qiáng)化。因此，全球化條件下資本主義國(guó)家虛擬資本的過(guò)度積累所帶來(lái)的危機(jī)也具有全球性。

在高度金融化的情況下，貨幣資本的積累與虛擬資本的積累是交織在一起的，且是相互作用的，它們共同構(gòu)成了金融化資本的積累。由于金融化極大地強(qiáng)化了貨幣資本和虛擬資本的獨(dú)立性，貨幣資本和虛擬資本容納的金融空間極大擴(kuò)展，但金融領(lǐng)域能夠容納的金融化資本不是無(wú)限的，因?yàn)闊o(wú)論是借貸貨幣資本還是虛擬資本代表的金融化資本，都與現(xiàn)實(shí)資本即生產(chǎn)資本和商品資本之間存在著看不見(jiàn)的聯(lián)系，一旦全面突破由現(xiàn)實(shí)資本積累和收入能夠支撐的范圍，社會(huì)再生產(chǎn)正常進(jìn)行所需的條件為金融斷流所破壞，且現(xiàn)實(shí)資本與貨幣資本、虛擬資本之間看不見(jiàn)的聯(lián)系不得不按市場(chǎng)固有規(guī)律重建時(shí)，會(huì)通過(guò)金融危機(jī)的強(qiáng)制來(lái)實(shí)現(xiàn)。

可見(jiàn)，在高度金融化的條件下，金融化資本的積累與現(xiàn)實(shí)積累之間的斷層和矛盾更深。金融化資本的積累不等于現(xiàn)實(shí)資本積累，金融的繁榮不代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繁榮，不僅如此，甚至是相反，金融化資本積累是現(xiàn)實(shí)積累減少或現(xiàn)實(shí)積累受阻的結(jié)果，金融繁榮是實(shí)體經(jīng)濟(jì)停滯或衰退的結(jié)果，金融化資本積累與現(xiàn)實(shí)積累、金融發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相背離，這種背離由于金融化發(fā)展甚至可以達(dá)到很高的程度，不可避免地催生金融泡沫，特別是易于在房地產(chǎn)等領(lǐng)域和缺乏價(jià)值基礎(chǔ)的一些資產(chǎn)引起泡沫化，這種泡沫達(dá)到一定程度終將破滅，從而引發(fā)金融和經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩和危機(jī)。

避免走進(jìn)金融化陷阱

金融化陷阱反映了資本和資本積累過(guò)程金融化造成的深刻矛盾，必須加以重視。特別是作為發(fā)展中國(guó)家，更要警惕金融化的陷阱，這不僅是因?yàn)榘l(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱和金融脆弱，他們抵御金融風(fēng)險(xiǎn)和金融沖擊的能力有限，更是因?yàn)樗麄儾皇侨蜇泿沤鹑隗w系的主導(dǎo)者和控制者，他們可能主動(dòng)或被動(dòng)地卷入發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)的金融化過(guò)程，他們中的一些往往由于本國(guó)金融化程度低而具有發(fā)展金融化特別是參與全球金融化的強(qiáng)烈愿望，因而他們主動(dòng)或被動(dòng)地成為全球金融化的參與者，成為全球重要的金融投資者和金融資產(chǎn)的持有者，而為他國(guó)提供現(xiàn)實(shí)積累所需的要素，造成了本國(guó)積累和產(chǎn)業(yè)的空洞化?？梢哉f(shuō)，金融化充滿(mǎn)著誘惑，但金融化也充滿(mǎn)著陷阱。

避免陷入金融化陷阱，就要避免無(wú)節(jié)制的過(guò)度金融化。金融本來(lái)是溝通不同經(jīng)濟(jì)部門(mén)資金聯(lián)系的紐帶和橋梁，是實(shí)現(xiàn)資本集中進(jìn)而促進(jìn)積累的機(jī)制，完善的金融體系有利于把資本循環(huán)周轉(zhuǎn)中游離出的貨幣資本以及貨幣和收入轉(zhuǎn)化來(lái)的貨幣資本配置到高收益的領(lǐng)域和部門(mén)，促進(jìn)資本積累和資本配置效率的提高。而過(guò)度的金融化不僅不能強(qiáng)化金融的上述功能，而且將導(dǎo)致資本積累過(guò)程斷層的深化，導(dǎo)致過(guò)度的貨幣資本化和虛擬資本化，不僅無(wú)助于現(xiàn)實(shí)積累的擴(kuò)大，甚至可能引起生產(chǎn)資本的貨幣化和虛擬化，從而減少了生產(chǎn)領(lǐng)域的資本，阻礙現(xiàn)實(shí)積累的擴(kuò)大，同時(shí)過(guò)度金融化及其相伴而來(lái)的過(guò)度貨幣資本化和虛擬資本化強(qiáng)化了資本的流動(dòng)性和投機(jī)性，加劇了金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，并催生巨大的資產(chǎn)泡沫，不僅損害金融市場(chǎng)的效率，而且可能觸發(fā)金融危機(jī)和金融動(dòng)蕩，陷入資本積累和發(fā)展的金融陷阱。因此，不能盲目無(wú)節(jié)制地推行金融化，要慎重推行金融市場(chǎng)的自由化和證券化，衍生金融工具的發(fā)展應(yīng)有所節(jié)制。

在對(duì)金融化進(jìn)行適度管控的同時(shí)，要強(qiáng)化生產(chǎn)資本的積累，避免資源配置過(guò)度向金融部門(mén)和非生產(chǎn)領(lǐng)域的傾斜，鼓勵(lì)資源向生產(chǎn)性領(lǐng)域的流動(dòng)配置。金融體系的膨脹從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是非生產(chǎn)性的，它并不增加一國(guó)的實(shí)際資源和現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)能力，相反，它需要不斷轉(zhuǎn)移和攫取實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的剩余來(lái)維持自己的生存和發(fā)展。金融化帶來(lái)的一個(gè)潛在危險(xiǎn)就是使資源過(guò)度流入非生產(chǎn)領(lǐng)域，過(guò)度流入具有自我膨脹能力的金融領(lǐng)域，非生產(chǎn)領(lǐng)域在金融的支持下獲得了虛假的繁榮，這種虛假的繁榮提出了更多的金融服務(wù)需求，二者相輔相成，不僅造成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的虛高度化，而且弱化了甚至阻礙了金融對(duì)生產(chǎn)領(lǐng)域生產(chǎn)資本積累的支持，這對(duì)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)是十分不利的。對(duì)一個(gè)國(guó)家特別是發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，現(xiàn)實(shí)積累的擴(kuò)大和生產(chǎn)能力的提高比起虛擬財(cái)富的積累重要得多。因此，要對(duì)金融領(lǐng)域的自我膨脹進(jìn)行有效節(jié)制，防止其對(duì)非生產(chǎn)性領(lǐng)域的過(guò)度支持而弱化和損害生產(chǎn)資本的積累，應(yīng)鼓勵(lì)資本、人才向生產(chǎn)性領(lǐng)域流動(dòng)，強(qiáng)化金融體系對(duì)生產(chǎn)資本積累的支持，以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

為強(qiáng)化生產(chǎn)資本的積累，要在國(guó)內(nèi)資源與國(guó)際資源的轉(zhuǎn)換中不斷提高轉(zhuǎn)換能力和轉(zhuǎn)換效率，借助于資源的轉(zhuǎn)換和轉(zhuǎn)換能力及效率的不斷提高，疏通本國(guó)資本積累和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸，避免轉(zhuǎn)換過(guò)程中金融化資本形式上的過(guò)度累積。當(dāng)今世界的金融化具有國(guó)際性特點(diǎn)，這種情況下，金融化資本的積累與其實(shí)體資本積累在世界范圍內(nèi)完全脫離開(kāi)來(lái)。主導(dǎo)世界貨幣的國(guó)家由于金融化資本（包括貨幣資本和虛擬資本）的過(guò)度積累通過(guò)貿(mào)易和資本市場(chǎng)引起相關(guān)國(guó)家對(duì)其貨幣或貨幣形式索取權(quán)或所有權(quán)證書(shū)的積累，而實(shí)際積累的增加有賴(lài)于國(guó)際資源的實(shí)際轉(zhuǎn)移，在這種情況下金融化資本輸出或貿(mào)易逆差成為其實(shí)現(xiàn)這種國(guó)際資源轉(zhuǎn)移的手段。作為發(fā)展中國(guó)家，重要的是實(shí)際資本積累和在此基礎(chǔ)上現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)能力的擴(kuò)大，而不是貨幣或貨幣索取權(quán)或權(quán)利證書(shū)的積累。貨幣或貨幣索取權(quán)或權(quán)利證書(shū)的積累對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)質(zhì)性意義不大，而且存在遭受損失的巨大風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)殡S著貨幣資本和虛擬資本的過(guò)度積累引起的相對(duì)過(guò)剩增加到一定程度進(jìn)而由擴(kuò)張轉(zhuǎn)向收縮時(shí)，虛擬資本或生息證券所代表的貨幣資本價(jià)值大為減少，其持有國(guó)將因此遭受巨大的經(jīng)濟(jì)損失，這時(shí)由于國(guó)內(nèi)和國(guó)際上從市場(chǎng)上獲取貨幣或貨幣資本的能力大為下降，從而造成貿(mào)易和貨幣、資本流動(dòng)的巨大限制，引起國(guó)際間的連鎖反應(yīng)，使危機(jī)擴(kuò)散和蔓延，并自我強(qiáng)化。因此，全球化條件下資本主義國(guó)家貨幣或虛擬資本的過(guò)度積累不可避免地導(dǎo)致國(guó)際金融化資本的輸出，而使卷入這一過(guò)程的輸入國(guó)家蒙受巨大損失。作為發(fā)展中國(guó)家，要強(qiáng)化國(guó)內(nèi)資源與國(guó)際資源的轉(zhuǎn)換能力，提高轉(zhuǎn)換的效率，把轉(zhuǎn)換的國(guó)際資源不失時(shí)機(jī)地轉(zhuǎn)化為資本積累的要素投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，強(qiáng)化本國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，而不是把轉(zhuǎn)化的資源停留在金融化資本形式上，僅僅進(jìn)行金融化資本形式的積累。

金融化機(jī)制把各國(guó)金融市場(chǎng)緊緊聯(lián)系在一起，使金融化資本更具流動(dòng)性和投機(jī)性，這種流動(dòng)性和投機(jī)性更強(qiáng)的國(guó)際金融化資本帶有更大的沖擊力和破壞性，它的頻繁和大規(guī)模流動(dòng)對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言會(huì)導(dǎo)致貨幣風(fēng)險(xiǎn)、資本外逃風(fēng)險(xiǎn)、金融脆弱性風(fēng)險(xiǎn)、傳染風(fēng)險(xiǎn)甚至主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)?。因此，我們既不能在資源轉(zhuǎn)換中過(guò)度積累金融化資本，同時(shí)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融化資本的跨境流動(dòng)進(jìn)行有效的管控，在不能對(duì)此進(jìn)行有效管控的條件下，應(yīng)有節(jié)制地開(kāi)放資本市場(chǎng)，并進(jìn)行適當(dāng)?shù)馁Y本項(xiàng)目管制，以避免國(guó)際金融化資本的沖擊，避免陷入國(guó)際金融化積累中的金融陷阱。

注釋

【1】Gerald A. Epstein, "Introduction: Financialization and theWorld Economy", Financialization and the World Economy,Edward Elgar, 2005, chapter1.

【2】［美］格·R·克里普納：美國(guó)經(jīng)濟(jì)的金融化（上），《國(guó)外理論動(dòng)態(tài)》，2008年第6期，第7頁(yè)。

【3】裘白蓮、劉仁營(yíng)：《資本積累的金融化》，《國(guó)外理論動(dòng)態(tài)》，2011年第7期。

【4】【6】弗朗索瓦·沙奈等：《金融全球化》，北京：中央編譯出版社，2001年，第54、66頁(yè)。

【5】【8】【10】【11】馬克思：《資本論》第3卷，北京：人民出版社，1975年，第353、441、443、531頁(yè)。

【7】陳享光：《儲(chǔ)蓄投資金融政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》，北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2015年。

【9】Randall Dodd,"Derivatives Market: Sources of Vulnerability in US FinancialMarket", Financialization and the World Economy,Edward Elgar, 2005, chapter6.

【12】Ilene Grabel,"Averting Crisis? Assessing Measures to Manage Financial Integration inEmerging Economies", Financialization and the World Economy,Edward Elgar, 2005, chapter15.

The Interpretation of Financial Phenomena from the Perspective of MarxistPolitical Economy

Chen Xiangguang

Abstract:Financialdevelopment has got the financial capital to be more and more widely applied tothe material and non-material production fields, and helped to form the basisof and mechanism for the self-expansion and self-circulation of the financialindustry, and made it profit from the continuous innovation of financialproducts and trading. The rapid furthering of finance-orientedness has led thefinancial sector to become extremely able to concentrate and accumulate capitalthrough the creation of monetary and non-monetary tools, making capital of thefinancial sector quickly expand its areas of activity and scope. At the sametime, by getting different sectors of society into the same accumulation trackthrough money capital and virtual capital, the financial accumulation mechanismhas made it possible for capital to be accumulated and transformed in differentmanners. The finance-orientedness has helped to create the mechanism for thecapital self-circulation and self-expansion in the financial sector and weakenedthe connection between the financial investment and real investment, which notonly greatly strengthened the financial speculation and instability, but alsocaused many problems concerning the production capital accumulation andeconomic development.

Keywords: finance-orientedness, virtual capital, financial capital

【作者簡(jiǎn)介】

陳享光，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、博導(dǎo)，政治經(jīng)濟(jì)學(xué)教研室主任。研究方向?yàn)槔碚摻?jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀(guān)貨幣金融理論。主要著作有《融資均衡論》《貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)導(dǎo)論》《重組：從產(chǎn)權(quán)到人格》等。