●2017年一季度同比增長(zhǎng)6.9%，高于2016年，已經(jīng)出現(xiàn)超預(yù)期企穩(wěn)跡象。2017年二季度，工業(yè)生產(chǎn)、出口和財(cái)政數(shù)據(jù)較好，服務(wù)業(yè)、投資、消費(fèi)也保持良好勢(shì)頭，總體呈現(xiàn)出平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

●中國(guó)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨好，應(yīng)抓住有利時(shí)機(jī)，化解經(jīng)濟(jì)中潛在的深層次矛盾和問(wèn)題，探索監(jiān)管的長(zhǎng)效機(jī)制，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，加快培育經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能，為十九大順利召開奠定平穩(wěn)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)和宏觀環(huán)境。

●一方面，把防范大規(guī)模失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的底線，實(shí)事求是地評(píng)估經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要與可能，提高社會(huì)政策托底能力，適度調(diào)低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。另一方面，把防范債務(wù)危機(jī)作為債務(wù)增長(zhǎng)的底線，同時(shí)加大政府債務(wù)“開正門”的力度，使地方政府隱性負(fù)債顯性化，提高債務(wù)透明度，降低債務(wù)成本，增強(qiáng)政府債務(wù)的可持續(xù)性。

●解決我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的突出問(wèn)題，最終要靠實(shí)質(zhì)性推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，要大力推進(jìn)國(guó)企、財(cái)稅、金融、市場(chǎng)準(zhǔn)入、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等領(lǐng)域的改革。只有處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，我國(guó)才能進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期。

□中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院

2017年2季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)明顯，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)繼續(xù)保持，三大領(lǐng)域從嚴(yán)監(jiān)管，著重控制房地產(chǎn)市場(chǎng)、金融領(lǐng)域和地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿有序進(jìn)行，總體上實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)中有進(jìn)的目標(biāo)。針對(duì)固定資產(chǎn)投資經(jīng)濟(jì)下行壓力，2017年三季度需要關(guān)注從嚴(yán)監(jiān)管與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力的微妙平衡點(diǎn)，應(yīng)抓住當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨好的有利時(shí)機(jī)，化解經(jīng)濟(jì)中潛在的深層次矛盾和問(wèn)題，探索監(jiān)管的長(zhǎng)效機(jī)制，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，加快培育經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能，為十九大順利召開創(chuàng)造穩(wěn)定的宏觀環(huán)境。

2017年二季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)總量平穩(wěn)增長(zhǎng)

2017年一季度同比增長(zhǎng)6.9%，高于2016年，已經(jīng)出現(xiàn)超預(yù)期企穩(wěn)跡象。2017年二季度，工業(yè)生產(chǎn)、出口和財(cái)政數(shù)據(jù)較好，服務(wù)業(yè)、投資、消費(fèi)也保持良好勢(shì)頭，總體呈現(xiàn)出平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

1.工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)

2017年三月份工業(yè)增加值環(huán)比增速達(dá)到階段性高點(diǎn)，二季度環(huán)比增速略有回落，但四、五月份工業(yè)增加值環(huán)比增速仍比上年同期高0.13%和0.06%。4、5月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.5%，比2016年同期提高0.5個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)同比增速保持6.7%，也比去年同期高0.9%和0.8%。新興產(chǎn)品繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。民用無(wú)人機(jī)、高性能化學(xué)纖維、鋰離子電池、工業(yè)機(jī)器人、光電子器件、城市軌道車輛、自動(dòng)柜員機(jī)、新能源汽車、集成電路、太陽(yáng)能電池、環(huán)境污染防治專用設(shè)備、SUV等產(chǎn)品均保持高速增長(zhǎng)。

2.服務(wù)業(yè)仍保持快速增長(zhǎng)

2017年5月份，全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)8.1%，增速與上月持平，繼續(xù)保持在8%以上的較高水平。1-5月份，全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)8.2%，與1-4月份持平。其中，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.5%，比上月提高0.9個(gè)百分點(diǎn)，比上年同月提高1.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，零售業(yè)、鐵路運(yùn)輸業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)、郵政業(yè)、電信廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于59%以上的較高景氣區(qū)間。從需求和預(yù)期看，服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)和業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)分別為50.3%和59.2%，分別比上月提高0.6和0.4個(gè)百分點(diǎn)。

3.消費(fèi)增速基本平穩(wěn)

1-5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.3%；比去年同期高0.1%。4-5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義值同比增長(zhǎng)10.7%，扣除價(jià)格因素后，實(shí)際增長(zhǎng)9.5%，實(shí)際增速比上年同期降低0.2個(gè)百分點(diǎn)。網(wǎng)上零售仍保持較高增速。網(wǎng)上零售增速自2016年初以來(lái)一直保持26%左右。2017年1-5月份，全國(guó)網(wǎng)上零售額24663億元，同比增長(zhǎng)32.5%，比1-4月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額18798億元，增長(zhǎng)26.5%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為13.2%，比上年同期提高1.9個(gè)百分點(diǎn)。

4.固定資產(chǎn)投資增速略有回落

2017年1-5月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長(zhǎng)8.6%，增速比1-4月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，5月份比4月份增長(zhǎng)0.72%。其中，第一產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)16.9%，增速比1-4月份回落2.2個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)3.6%，增速比1-4月份提高0.1個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)11.6%，增速比1-4月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。

第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)投資高于第二產(chǎn)業(yè)，投資結(jié)構(gòu)正在向第三產(chǎn)業(yè)調(diào)整。2017年1-5月份，第一、二、三產(chǎn)業(yè)的累計(jì)投資比重分別為2.9%、38.1%和59.0%。2013年以來(lái)，固定資產(chǎn)投資增速總體上呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，但是第三產(chǎn)業(yè)投資增速高于第二產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致第二產(chǎn)業(yè)投資比重下降、第三產(chǎn)業(yè)投資比重上升，這是新常態(tài)經(jīng)濟(jì)下去產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)政策的結(jié)果。

5.出口增速加快，進(jìn)口增速略有回落

以美元計(jì)價(jià)，1-5月份累計(jì)出口8533.5億美元，增長(zhǎng)8.2%；進(jìn)口7095.8億美元，增長(zhǎng)19.5%。出口增速比1-3月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口增速比1-3月份降低4.7個(gè)百分點(diǎn)。主要原因包括：（一）外部經(jīng)濟(jì)整體向好。美國(guó)失業(yè)率持續(xù)下降，4、5月份降至4.4%和4.3%，已經(jīng)恢復(fù)至金融危機(jī)前2007年的最低水平；歐洲和日本失業(yè)率也有輕微降低。（二）人民幣匯率同比貶值幅度超過(guò)5%。5月人民幣對(duì)美元中間價(jià)較去年同期貶值5.4%，不過(guò)貶值幅度較4月縮小0.9個(gè)百分點(diǎn)。（三）內(nèi)需整體強(qiáng)勁，房地產(chǎn)投資、基建投資增速比去年同期高。（四）進(jìn)口價(jià)格見頂回落。4-5月份中國(guó)進(jìn)口價(jià)格指數(shù)見頂回落，出口價(jià)格指數(shù)仍保持相對(duì)高位。

6.工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速放緩

1-5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額29047.6億元，同比增長(zhǎng)22.7%，增速比一季度放緩5.6個(gè)百分點(diǎn)左右。工業(yè)利潤(rùn)增速放緩，價(jià)格因素對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)下降。產(chǎn)品出廠價(jià)格和原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格向正常回歸，出廠價(jià)與原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格之間的差距縮小。為保持工業(yè)利潤(rùn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，需要控制原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格過(guò)快上漲，導(dǎo)致整個(gè)工業(yè)特別是中下游行業(yè)成本上升；警惕財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)加快，企業(yè)融資成本存在上升壓力。

7.財(cái)政收支狀況好轉(zhuǎn)

一是全國(guó)一般公共預(yù)算收支改善。1-5月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入同比增長(zhǎng)10%。其中，中央一般公共預(yù)算收入同比增長(zhǎng)9.3%；地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入同比增長(zhǎng)10.7%。全國(guó)一般公共預(yù)算收入中的稅收收入同比增長(zhǎng)10.6%；非稅收入同比增長(zhǎng)6.6%。1-5月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算支出同比增長(zhǎng)14.7%。其中，中央一般公共預(yù)算本級(jí)支出同比增長(zhǎng)9.2%；地方一般公共預(yù)算支出同比增長(zhǎng)15.7%。二是全國(guó)政府性基金預(yù)算收支顯著改善。2017年1-5月全國(guó)政府性基金預(yù)算收入同比增長(zhǎng)28%。分中央和地方看，地方政府性基金收入增速高于中央政府性基金。中央政府性基金預(yù)算收入同比增長(zhǎng)10.9%；地方政府性基金預(yù)算本級(jí)收入同比增長(zhǎng)29.7%，其中國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入同比增長(zhǎng)32.8%。1-5月累計(jì)，全國(guó)政府性基金預(yù)算支出同比增長(zhǎng)21.6%。分中央和地方看，中央政府性基金預(yù)算本級(jí)支出同比增長(zhǎng)8.8%；地方政府性基金預(yù)算相關(guān)支出同比增長(zhǎng)22%，其中國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入相關(guān)支出同比增長(zhǎng)23%。

8.CPI溫和增長(zhǎng)，PPI漲幅回落

2017年5月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）增速放緩。CPI環(huán)比下降0.1%，同比上漲1.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格上漲2.3%，食品價(jià)格下降1.6%；扣除食品和能源的核心CPI同比上漲2.1%，漲幅和上月相同。

5月份PPI同比上漲5.5%，漲幅比上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格、石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格、石油加工業(yè)價(jià)格、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)等不同程度回落。

我國(guó)PPI同比指標(biāo)大約滯后M1同比指標(biāo)6個(gè)月左右，2008年金融危機(jī)前后表現(xiàn)非常明顯。2017年4-5月份M1增速繼續(xù)回落，其滯后效應(yīng)對(duì)PPI的影響將在2017年3-4季度體現(xiàn)出來(lái)。

5月中旬以來(lái)，原油價(jià)格下行明顯，WTI原油期貨跌至42，布倫特原油跌至44，原油價(jià)格首次突破減產(chǎn)協(xié)議前價(jià)格。本輪原油價(jià)格下行的主要原因在于OPEC減產(chǎn)協(xié)議未超出預(yù)期（包括減產(chǎn)規(guī)模未擴(kuò)大，同時(shí)未有新的國(guó)家加入減產(chǎn)協(xié)議）以及美國(guó)、利比亞和尼日利亞增產(chǎn)明顯，原油供給增加明顯。油價(jià)重新大幅回落壓制全球通脹預(yù)期，對(duì)全球各國(guó)央行未來(lái)的貨幣政策進(jìn)程和金融市場(chǎng)利率也將產(chǎn)生影響。