2017年世界經(jīng)濟(jì)述評：復(fù)蘇曙色漸顯 風(fēng)險陰霾未去

【編者按】2017年，世界經(jīng)濟(jì)迎來逐步向好局面。全球經(jīng)濟(jì)增速和增長預(yù)期提升，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長勢頭良好，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增速企穩(wěn)回升。一年中，全球貿(mào)易和投資回暖，金融市場預(yù)期向好，大宗商品價格回升但起伏波動仍較大。

世界經(jīng)濟(jì)在增速回升的同時，面臨的風(fēng)險威脅仍未消散，對世界經(jīng)濟(jì)的影響日趨加深。世界經(jīng)濟(jì)格局的變化調(diào)整仍在繼續(xù)。

一方面，保護(hù)主義和逆全球化風(fēng)潮對世界經(jīng)濟(jì)增長造成的威脅持續(xù)，寬松貨幣環(huán)境催生的資產(chǎn)泡沫仍在累積，全球債務(wù)水平過高，以發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向引發(fā)的外部效應(yīng)逐漸顯露。另一方面，各方仍在努力推進(jìn)全球宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)。中國有關(guān)建立新型國際關(guān)系和構(gòu)建人類命運共同體的倡議深入人心，為繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)全球化指明了方向。

2018年，世界經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期有望提升，但威脅經(jīng)濟(jì)增長的風(fēng)險并未消失。要高度警惕逆全球化風(fēng)潮和主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)κ澜缃?jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊。如何讓經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展成果惠及更多人群，加快推動改革創(chuàng)新，政策協(xié)調(diào)，增強(qiáng)中長期增長潛力，仍是世界各國面對的迫切問題。

特點：經(jīng)濟(jì)增速回升 貨幣政策收縮 各類風(fēng)險累積

整體來看，2017年世界經(jīng)濟(jì)特點可以用“回升”“收縮”和“風(fēng)險”三個詞來概括。

世界經(jīng)濟(jì)逐漸步入危機(jī)后的深度調(diào)整階段，經(jīng)濟(jì)增長率明顯回升。國際貨幣基金組織（IMF）的最新預(yù)測，2017年全球經(jīng)濟(jì)增長達(dá)3.6%，成為全球經(jīng)濟(jì)近10年來最大范圍的增長提速。從2017年年初至今，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長持續(xù)，新興經(jīng)濟(jì)體增長趨穩(wěn)回升。國際貿(mào)易增速明顯回升，并帶動全球制造業(yè)回暖。尤其是2017年前三季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長6.9%，穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的中國經(jīng)濟(jì)增長恰如“定心丸”，對提升當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期起到了重要作用。中國推動的“一帶一路”和國際產(chǎn)能合作倡議，有力地開拓了國際合作的新空間和新領(lǐng)域，為世界經(jīng)濟(jì)增長注入了新動力。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向，通過縮減資產(chǎn)負(fù)債表、推高利率來收縮流動性。2017年以來，美聯(lián)儲升息步伐提速，并正式提出縮減資產(chǎn)負(fù)債表（“縮表”）計劃，歐元區(qū)和日本的量寬政策在經(jīng)濟(jì)增速提升的形勢下顯現(xiàn)出轉(zhuǎn)向跡象。歐洲縮減并退出量寬政策的前景已經(jīng)顯現(xiàn)，日本立場出現(xiàn)了松動跡象。受此影響，全球各經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策也先后開始轉(zhuǎn)向。巴西、墨西哥等新興經(jīng)濟(jì)體，加拿大、英國、韓國等國先后決定加息。

2017年，威脅世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的各類風(fēng)險并未得到根本解決，反而在不同程度上有所累積。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體特別是歐洲和日本的負(fù)利率和量寬政策仍在催生資產(chǎn)泡沫。美聯(lián)儲加息和縮表政策則有刺破資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險。全球主要經(jīng)濟(jì)體面臨債務(wù)總量持續(xù)攀升。保護(hù)主義不斷升溫。全球經(jīng)濟(jì)失衡引發(fā)了系列發(fā)展問題，地緣政治沖突、大國插手熱點地區(qū)和熱點問題、傳統(tǒng)安全和非傳統(tǒng)安全問題不斷凸顯。

難點：保護(hù)主義甚囂塵上 貨幣收縮沖擊持續(xù) 增長后勁亟待提升

盡管2017年的世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)向好勢頭，但國際金融危機(jī)以來形成的深層次問題仍是威脅世界經(jīng)濟(jì)增長的難點。發(fā)展的包容性不足，使一些國家的反全球化思潮持續(xù)滋長，保護(hù)主義不斷升溫。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策變化的外溢效應(yīng)顯露，對世界經(jīng)濟(jì)的沖擊正逐步顯現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)增長后勁不足沒有根本性扭轉(zhuǎn)，世界貿(mào)易增長能否延續(xù)2017年態(tài)勢仍需觀察。這三方面問題值得關(guān)注，也是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增長面臨的難題。

首先，保護(hù)主義不斷升溫帶來了風(fēng)險。這一風(fēng)險的產(chǎn)生，本質(zhì)上源于全球不平等加劇的問題沒有得到有效遏制。從風(fēng)險的演進(jìn)來看，一方面是一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體沒有擺脫傳統(tǒng)上依靠金融和投資擴(kuò)張應(yīng)對危機(jī)的老路，導(dǎo)致新舊動能轉(zhuǎn)換難以接續(xù)，增長動力衰減，市場需求不振、金融風(fēng)險累積，從而社會矛盾集中出現(xiàn)外化；另一方面是經(jīng)濟(jì)全球化成效沒有惠及所有參與者，特別是許多發(fā)展中國家民眾被排除在經(jīng)濟(jì)全球化帶來的收益之外，孤立主義和反對全球化的思潮盛行。美國總統(tǒng)特朗普就任以來的一系列政策宣示，在短期內(nèi)加劇了保護(hù)主義情緒的上升。如果不能采取有效的政策措施加以遏制，保護(hù)主義升溫給世界經(jīng)濟(jì)帶來的風(fēng)險，在2018年還有可能以不同面貌出現(xiàn)。

其次，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策收緊預(yù)期走強(qiáng)正使全球流動性出現(xiàn)持續(xù)收緊。尤其是美聯(lián)儲加息和“縮表”政策，其主要作用直接體現(xiàn)在回收流動性上，在帶動跨境資本向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體回流的同時，對全球高企的資產(chǎn)價格形成了威脅。中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所日前發(fā)布報告指出，加息對資產(chǎn)價格的抑制作用往往有滯后效應(yīng)，一般需要連續(xù)多次累計較大幅度的加息才會突然導(dǎo)致資產(chǎn)價格崩潰，“一旦美國資產(chǎn)泡沫破裂，剛剛有所復(fù)蘇的世界經(jīng)濟(jì)，可能再次陷入低迷之中”。此外，貨幣政策收縮對那些外債水平較高、經(jīng)濟(jì)增長乏力、外匯儲備不足的國家而言，回流造成的緊縮可能醞釀出新的債務(wù)危機(jī)，沖擊有關(guān)國家和周邊區(qū)域經(jīng)濟(jì)。

第三，世界經(jīng)濟(jì)增長后勁乏力問題仍未得到有效解決。得益于全球制造業(yè)與貿(mào)易的周期性復(fù)蘇以及全球金融市場相對穩(wěn)定的發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期提升。不過，世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中增長動能不足、經(jīng)濟(jì)治理滯后以及發(fā)展失衡這三大矛盾沒有得到有效解決。特別是傳統(tǒng)增長引擎對經(jīng)濟(jì)的拉動作用減弱，人工智能、3D打印等新技術(shù)雖然不斷涌現(xiàn)，但新的經(jīng)濟(jì)增長點尚未形成。

看點：謀求創(chuàng)新增長 堅持開放合作 鞏固增長成果

2018年，世界經(jīng)濟(jì)增長之路仍不平坦。增長后勁不足、全球債務(wù)高企、金融杠桿率居高不下、發(fā)展不平衡等一系列問題有待解決。2018年推進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)增長，有三個方面需要著重留意。

首先，需要不斷推動科技創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，以提升世界經(jīng)濟(jì)中長期增長潛力。當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)，周期性因素發(fā)揮了很大作用，內(nèi)生動能不足的頑疾并未消除。世界經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展的動力來源只有創(chuàng)新。而且，只有體制機(jī)制變革釋放出活力和創(chuàng)造力，科技進(jìn)步造就新產(chǎn)業(yè)和新產(chǎn)品，才能真正帶動世界經(jīng)濟(jì)走出困境，實現(xiàn)復(fù)蘇。

其次，需要堅持開放合作，讓經(jīng)濟(jì)全球化成果惠及更多人群。經(jīng)濟(jì)全球化符合生產(chǎn)力發(fā)展要求，符合各方利益，是大勢所趨，搞保護(hù)主義沒有出路。要讓更多人認(rèn)同經(jīng)濟(jì)全球化，就需要更加注重解決公平公正問題，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)全球化向更加包容普惠的方向發(fā)展，使之造福不同國家、不同階層、不同人群。

再次，世界需要珍惜和鞏固2017年來之不易的經(jīng)濟(jì)增長成果，繼續(xù)加強(qiáng)政策溝通協(xié)調(diào)，形成政策和行動合力來維護(hù)國際市場穩(wěn)定，促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)增長。每個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都不能以損害其他國家利益為代價。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政策實施不能忽視外溢效應(yīng)，新興市場國家和發(fā)展中國家則要努力克服下行風(fēng)險和壓力，保持和恢復(fù)增長。各方應(yīng)該特別注意加強(qiáng)彼此政策的溝通和協(xié)調(diào)，在開放中分享機(jī)會和利益、實現(xiàn)互利共贏，從而使世界經(jīng)濟(jì)增長步伐更加堅實。

復(fù)蘇好于預(yù)期：

全球穩(wěn)步增長 不確定性猶存

2017年，世界經(jīng)濟(jì)感受到復(fù)蘇暖意。多家國際機(jī)構(gòu)上調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速和增長預(yù)期，不僅發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了增長勢頭，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體也受益外部環(huán)境改善，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖。但是，美國貿(mào)易外交政策狀況頻出、英歐脫歐談判舉步維艱、地緣政治局勢不穩(wěn)給全球貿(mào)易籠罩了一層陰云，帶來了更多不確定性。

2017年新年伊始，美國第45任總統(tǒng)唐納德·特朗普在就職當(dāng)天即在白宮網(wǎng)站推出新政府經(jīng)濟(jì)施政綱領(lǐng)，在“美國優(yōu)先”的原則基礎(chǔ)上，提出降低能源成本、擴(kuò)大就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長、重新談判貿(mào)易協(xié)定等一系列目標(biāo)。

一年來，特朗普政府在落實上述經(jīng)濟(jì)施政綱領(lǐng)方面取得了不同程度的進(jìn)展，一是6月1日特朗普在白宮玫瑰園宣布美國退出應(yīng)對全球氣候變化的《巴黎協(xié)定》；二是12月22日，特朗普簽署了《減稅與就業(yè)法案》，美國將于2018年1月份開始實施30年來最大規(guī)模減稅行動；三是特朗普在上任后的首個工作日即簽署行政令，正式宣布美國退出“跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定”；美國、加拿大、墨西哥于8月16日至20日就北美自由貿(mào)易協(xié)定在華盛頓展開首輪重新談判，雖然談判安排“密集”，但第五輪談判于11月17日至21日在墨西哥城結(jié)束后仍未取得實質(zhì)進(jìn)展。

分析人士指出，美國經(jīng)濟(jì)有望受益于特朗普政府關(guān)于加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、放松金融監(jiān)管、重振制造業(yè)、減稅等方面的新政而加快增長，但其貿(mào)易保護(hù)、反移民等政策傾向所帶來的不確定性，將對世界經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面影響。

2017年以來，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)延續(xù)了穩(wěn)步增長態(tài)勢，預(yù)計2017年全年增長水平有望達(dá)到2.1%至2.2%的水平，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中維持著“領(lǐng)跑”位置?？傮w看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在過去一年正逐漸擺脫由德國“單極主導(dǎo)”的局面，區(qū)內(nèi)各經(jīng)濟(jì)體增長形勢出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，推動了歐元區(qū)“多元化”增長與持續(xù)復(fù)蘇。

具體來看，得益于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇環(huán)境，德國經(jīng)濟(jì)2017年保持了穩(wěn)中向好、持續(xù)增長的走勢。盡管德國在2017年聯(lián)邦議會選舉后一直未能組建新政府，但德國經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性和健康的財政狀況確保了該國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行。根據(jù)德國經(jīng)濟(jì)部的預(yù)測，2017年德國經(jīng)濟(jì)仍將保持1.4%左右的增速，盡管較上一年1.9%的經(jīng)濟(jì)增速有所下降，但這是由于2017年的工作天數(shù)較上一年有所減少所致，德國經(jīng)濟(jì)依然保持了較好的增長勢頭。

當(dāng)前，法國經(jīng)濟(jì)正處于穩(wěn)步復(fù)蘇階段，整體復(fù)蘇形勢基本向好，各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)逐步回暖。隨著前政府各項改革政策的效果顯現(xiàn)，新政府“接盤了”近10年來最好的經(jīng)濟(jì)形勢，也迎來了難得的結(jié)構(gòu)性改革“窗口期”。法國統(tǒng)計局最新預(yù)測數(shù)字顯示，2017年法國經(jīng)濟(jì)增長率將達(dá)到1.8%，但仍將低于歐洲平均水平。2017年三季度失業(yè)率為9.7%，將繼續(xù)保持下降趨勢。商業(yè)環(huán)境正不斷得到改善，企業(yè)信心指數(shù)也從2017年夏天起逐步回暖，并在9月份達(dá)到了自2011年初以來的最高值。同時，商業(yè)氛圍也逐步提高，并處于10年來的最高水平，特別是在工業(yè)領(lǐng)域。據(jù)預(yù)測，2017年法國商業(yè)投資將增長約4%，同比提高0.6個百分點。盡管當(dāng)前法國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢向好，但復(fù)蘇基礎(chǔ)依然脆弱，仍然面臨競爭力缺失、政策協(xié)調(diào)不均衡及赤字高企等多個結(jié)構(gòu)性風(fēng)險，新政府的深度改革“迫在眉睫”。

與歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形成對比的是，英國脫歐的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)在2017年全面釋放。由于與歐盟未來貿(mào)易關(guān)系的不確定性造成企業(yè)投資決策不斷延遲，預(yù)計2017年固定資產(chǎn)投資年度增速為2.1%，低于脫歐公投前3%以上的速度。自脫歐公投以來，15%左右的英鎊貶值也造成了大規(guī)模輸入性通脹，12月份通脹已經(jīng)達(dá)到3.1%。通脹對于居民消費能力的侵蝕造成三季度末居民可支配收入較上一年下降了0.3%，這也將消費年度增速拉低至1.6%，為2013年最低水平。支撐英國經(jīng)濟(jì)增長沒有出現(xiàn)斷崖式下跌的力量主要來自于外部市場。英鎊的貶值帶動了出口在三季度末實現(xiàn)了高達(dá)4.2%的年度增幅。在此背景下，至三季度末英國年度經(jīng)濟(jì)增速下降至1.5%，相比2014年至2016年年均2.4%的經(jīng)濟(jì)增速大幅下降。

在日本，安倍執(zhí)政滿4年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策層出不窮，從“三支箭”到“新三支箭”、從“一億人總活躍”到“生產(chǎn)力革命、人才培養(yǎng)革命”，口號逐年花樣翻新。實際上，依靠財政投資和金融寬松的前兩支箭拉動了日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。GDP持續(xù)7個季度正增長，創(chuàng)下自1994年二季度以來的最長增長紀(jì)錄。從外因看，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動了日本經(jīng)濟(jì)增長，截至2017年11月份出口連續(xù)增加12個月，國際貿(mào)易成為拉動日本活力的重要引擎。

2017年，俄羅斯經(jīng)濟(jì)觸底反彈，全年GDP增速預(yù)計在2%左右，聯(lián)合國和歐洲復(fù)興開發(fā)銀行年末將此數(shù)據(jù)調(diào)整至1.8%，世界銀行和歐盟委員會則預(yù)估為1.7%；國外直接投資同比增長2倍至230億美元；居民收入名義增長7%、實際增長3%，為總統(tǒng)普京即將結(jié)束的第三任期交出了一份滿意的答卷。提高地區(qū)投資吸引力、企業(yè)積極性將是之后俄政府經(jīng)濟(jì)部門關(guān)注的重心之一，普京稱其“不僅是經(jīng)濟(jì)任務(wù)，也是政治任務(wù)”。12月27日，普京在有關(guān)地區(qū)投資吸引力問題的國家理事會會議上表示，“2018年，俄羅斯政府將根據(jù)國家長期整體發(fā)展戰(zhàn)略，確定俄羅斯各聯(lián)邦主體的競爭優(yōu)勢、增長點、經(jīng)濟(jì)特色、地區(qū)間及國際合作關(guān)系。我們需要制定合適的機(jī)制，以保證對地區(qū)商業(yè)發(fā)展至關(guān)重要的基礎(chǔ)設(shè)施及其他優(yōu)先項目的財政支持。”他同時表示，在做好風(fēng)險控制的前提下，可以考慮免除部分地區(qū)的稅收以提高投資吸引力。

新加坡政府于2017年初推出了一系列經(jīng)濟(jì)新政策，為新加坡制定了未來5年到10年的發(fā)展規(guī)劃，通過“三大途徑”落實“七大戰(zhàn)略”，目標(biāo)是爭取在未來10年里每年取得2％至3％的經(jīng)濟(jì)增長。新加坡政府提出的“七大戰(zhàn)略”分別為：深化和開拓多元國際聯(lián)系、掌握并善用精深技能、加強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新與壯大的能力、增強(qiáng)數(shù)碼能力、打造蓬勃互通城市、發(fā)展并落實產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型藍(lán)圖，以及攜手合作促進(jìn)創(chuàng)新與增長。這“七大戰(zhàn)略”將通過“三大途徑”得以落實。首先，維持新加坡的開放性，讓新加坡繼續(xù)與世界接軌。其次，讓新加坡與時俱進(jìn)，精益求精，這包括掌握和善用精深技能和企業(yè)加強(qiáng)創(chuàng)新能力；最后是尋求政府、企業(yè)和國人之間的新合作方式，以使政策可以得到有效落實。

2017年5月份韓國新政府上臺，隨后提出了“以國民收入增長帶動經(jīng)濟(jì)增長”的經(jīng)濟(jì)政策，并較大幅度擴(kuò)大了政府財政支出，從而扶持中小企業(yè)發(fā)展，創(chuàng)造就業(yè)崗位，改善國民福利。從2017年韓國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，韓國經(jīng)濟(jì)整體呈復(fù)蘇態(tài)勢，各界普遍對韓國2018年經(jīng)濟(jì)形勢持樂觀態(tài)度。但韓國成均館大學(xué)金融學(xué)教授安玉花認(rèn)為，韓國仍面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)欠合理的問題。韓國政府雖擴(kuò)大財政支出刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但并未有效促使企業(yè)擴(kuò)大投資。與此同時，韓國還有諸多經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題需要解決。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整：

積極適應(yīng)變化 深化結(jié)構(gòu)改革

2017年，伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，部分內(nèi)外部條件較為穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)體開始主動推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，深化結(jié)構(gòu)性改革，呈現(xiàn)良好勢頭。大宗商品觸底反彈也給不少依賴資源的經(jīng)濟(jì)體上了深刻一課，開始謀求經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

從2018年1月份開始，美國將實施30年來最大規(guī)模減稅行動。分析認(rèn)為，特朗普政府的稅改法案在近幾年內(nèi)會刺激美國經(jīng)濟(jì)增長，但稅改法案所帶來的具體影響目前仍具有很大的不確定性。具體到各個產(chǎn)業(yè)，彭博社認(rèn)為，銀行、制藥、零售和電信等行業(yè)將受益于稅改法案，但醫(yī)療保健、私募股權(quán)機(jī)構(gòu)和房地產(chǎn)等行業(yè)受到的影響將參差不一。

當(dāng)前，法國正面臨較為有利的改革形勢，新政府上臺后積極推進(jìn)各領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性改革走向深入，以“自由與安全”為指導(dǎo)推進(jìn)勞動法、稅法及財政方面的改革走向深入。一是在勞動法改革方面，馬克龍政府推動勞資雙方加緊談判，并通過議會多數(shù)強(qiáng)行通過了“更具彈性且兼顧保護(hù)”的改革措施，一方面通過調(diào)整“勞資調(diào)解法庭”裁定期限與補(bǔ)償金額、縮短勞資調(diào)解法庭上訴的期限、簡化小企業(yè)內(nèi)部談判決策機(jī)制等，進(jìn)一步放松企業(yè)限制、釋放勞動市場活力；另一方面通過加強(qiáng)工會保障、職業(yè)培訓(xùn)等強(qiáng)化勞動力對市場新形勢的保障度與適應(yīng)度，嘗試從根本上解決長期困擾法國的失業(yè)難題。二是在稅法改革方面，一方面通過取消居住稅、職工部分社保征攤金，對獨立經(jīng)營者和公務(wù)員、退休者設(shè)立相應(yīng)的補(bǔ)償措施等，進(jìn)一步提高民眾購買力；另一方面通過逐步降低企業(yè)稅、巨富稅、簡化資本利得稅等措施，進(jìn)一步釋放企業(yè)活力，鼓勵實體經(jīng)濟(jì)投資。三是在財政法案方面，法國政府于2017年9月27日公布了2018年財政法案，并將盡快削減財政赤字作為短期內(nèi)政府改革的主要目標(biāo)。通過盡快將法國的赤字率拉回至歐盟紅線以下，恢復(fù)法國在歐盟內(nèi)部的信譽(yù)，并逐步建立有利于投資刺激計劃的可持續(xù)性財政體系。

在英國，強(qiáng)化在未來新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的競爭力成為政策核心。英國通過建立新的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略挑戰(zhàn)基金，依托與企業(yè)的合作發(fā)展，重點促進(jìn)英國在人工智能和數(shù)據(jù)革命領(lǐng)域的優(yōu)勢地位，確保全球綠色清潔發(fā)展中的企業(yè)參與優(yōu)勢，提升英國企業(yè)在全球移動技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)跑地位，并探索應(yīng)對老齡化社會發(fā)展問題的產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式。為此，政府通過310億英鎊投資提升基礎(chǔ)設(shè)施水平，5億英鎊投資支持電動汽車技術(shù)研發(fā)，并投資10億英鎊資金促進(jìn)5G網(wǎng)絡(luò)和光纖網(wǎng)絡(luò)等數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展。

日本在推進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)開放和自由化的旗幟下，國內(nèi)通過財政扶持、稅收引導(dǎo)等方式，以人工智能、自動駕駛、物聯(lián)網(wǎng)為抓手，加大研發(fā)和技術(shù)轉(zhuǎn)化的“生產(chǎn)力革命”，以此促進(jìn)產(chǎn)業(yè)自動化升級并提高勞動生產(chǎn)率。同時，以豐田汽車為代表的日本汽車制造業(yè)開始加強(qiáng)蓄電池、電動汽車的研發(fā)，力爭趕上歐洲、中國等汽車業(yè)轉(zhuǎn)型的步伐，這勢必帶動制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的重組和升級。

深受能源價格暴跌之苦，俄羅斯也緩慢開始了轉(zhuǎn)型之路。2017年7月底，《俄羅斯聯(lián)邦數(shù)字經(jīng)濟(jì)計劃》出爐，該計劃確定俄將通過發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)提高國家競爭力，改善居民生活質(zhì)量，保障經(jīng)濟(jì)增長。此外，在西方經(jīng)濟(jì)制裁的情況下，俄羅斯農(nóng)業(yè)獲得了快速發(fā)展，由小麥進(jìn)口國轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹趪６砹_斯農(nóng)業(yè)部長亞歷山大·特卡喬夫表示，2017年糧食、甜菜、向日葵大豐收，大豆、油菜、大棚蔬菜產(chǎn)量增長，俄羅斯農(nóng)業(yè)增長率可達(dá)3.5%。2017年借助俄農(nóng)業(yè)部給予的1180億盧布優(yōu)惠貸款支持，俄羅斯蔬菜種植者得以實施50個溫室大棚建設(shè)項目，總面積為650公頃，使俄羅斯溫室蔬菜產(chǎn)量增加1.5倍，為俄羅斯國民提供48萬噸大棚蔬菜。俄羅斯2017年已收獲1.3億噸糧食，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。

為應(yīng)對西方制裁，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，俄政府主推“進(jìn)口替代”政策，使用“國貨”替代價格高昂的國際商品。該計劃提出，在2020年前包括農(nóng)機(jī)產(chǎn)品、能源開采設(shè)備、重型設(shè)備等多個領(lǐng)域的進(jìn)口數(shù)量下降至一定比例，國家通過財政、稅收優(yōu)惠扶持本國相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。至2017年底，機(jī)床及其他生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)口比例從90%下降至70%，油氣開采設(shè)備進(jìn)口從60%下降至52%。

新加坡政府于2016年耗資45億新元推出了“產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型計劃”，選定了占其國民生產(chǎn)總值約80%的23個重要行業(yè)加以扶持。新加坡政府還專門為這23個行業(yè)制定產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型藍(lán)圖，包括制定一系列符合各行業(yè)、公司發(fā)展需求的計劃，同時不斷調(diào)整以確保計劃的前瞻性和可行性。目前，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型藍(lán)圖進(jìn)展良好，已經(jīng)為食品制造、餐飲、零售、批發(fā)貿(mào)易、物流、酒店、精密工程、航空運輸以及金融服務(wù)業(yè)等15個領(lǐng)域推出了轉(zhuǎn)型藍(lán)圖。其中，金融服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型藍(lán)圖預(yù)計將推動金融領(lǐng)域每年取得4.3％的實際增長，同時創(chuàng)造4000個就業(yè)機(jī)會；食品服務(wù)業(yè)預(yù)計將在未來幾年取得每年2%的生產(chǎn)力增長。另外8個領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型計劃預(yù)計也將在2018年3月份左右陸續(xù)推出。

推動創(chuàng)新發(fā)展：

加大扶持力度 搶占科技高地

創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)持續(xù)性增長的關(guān)鍵所在，這已經(jīng)成為廣泛共識。2017年，各發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體紛紛加大創(chuàng)新方面的投入，尤其是在智能制造、新能源、人工智能、數(shù)字技術(shù)、精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)等領(lǐng)域展開布局，以期抓住新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的重大機(jī)遇，提升競爭力。

美國于2015年10月21日推出了升級版“美國創(chuàng)新新戰(zhàn)略”，確定了在先進(jìn)制造、精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)、人工智能、先進(jìn)汽車、智慧城市、清潔能源和節(jié)能技術(shù)、教育技術(shù)、太空探索、計算機(jī)等九大領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)創(chuàng)新，謀求經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的新動力。繼2016年10月份美國在人工智能領(lǐng)域連續(xù)發(fā)布兩個重要戰(zhàn)略文件《為人工智能的未來做好準(zhǔn)備》和《國家人工智能研究與發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃》后，美國繼續(xù)推進(jìn)上述“新戰(zhàn)略”的落實，并在創(chuàng)新舉措方面聚集“太空探索”。2017年12月11日，美國總統(tǒng)特朗普簽署第一份太空政策指令，宣布美國宇航員將重返月球并最終前往火星。

特朗普政府上臺后，提出削減在氣候變化、醫(yī)療衛(wèi)生等多個領(lǐng)域的科研資金，但對太空領(lǐng)域更加重視，除了要求研究2033年探索火星的可行性，還下令重建已擱置25年的美國“國家太空委員會”。特朗普簽署的“1號太空政策指令”正是“國家太空委員會”提出的第一份建議。美國航天局官員此前表示，美國深空探索計劃將分三步走，當(dāng)前階段將繼續(xù)利用國際空間站作為實驗和研究平臺，第二階段將在2024年前后在月球軌道上建成“深空門戶”太空港，第三階段是到2033年前后進(jìn)軍火星軌道。

英國政府持續(xù)加大科研投入，當(dāng)前英國科研領(lǐng)域資金占GDP比例在1.7%左右，政府通過規(guī)模為7.25億英鎊的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略挑戰(zhàn)基金撬動更多民間資本參與，計劃在2027年將科研投入占GDP比例提升到經(jīng)合組織2.4%的平均水平。英國政府在創(chuàng)新發(fā)展方面的另一抓手是提升全國勞動力應(yīng)對數(shù)字技術(shù)變革的能力。目前，政府新增超過4億英鎊資金，以解決英國在科學(xué)理論、技術(shù)、工程和數(shù)學(xué)領(lǐng)域的勞動力欠缺。另外，英國政府還將建立新的全國培訓(xùn)中心，投入6400萬英鎊強(qiáng)化再就業(yè)人群的數(shù)字和建筑技能培訓(xùn)。

德國大力支持創(chuàng)新戰(zhàn)略，著眼未來競爭力的提升。以“工業(yè)4.0”為平臺，政府大力支持以應(yīng)用和市場為導(dǎo)向的技術(shù)研發(fā)，整合經(jīng)濟(jì)、科研和社會保障等各方面資源，形成了合力。與此同時，德國大力推動制造業(yè)以生產(chǎn)為導(dǎo)向的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，將投入實際生產(chǎn)應(yīng)用作為數(shù)字化創(chuàng)新的根本標(biāo)準(zhǔn)，確保了技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用能夠與市場緊密結(jié)合，切實轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力和可觀的經(jīng)濟(jì)效益。

為了更好支持研發(fā)創(chuàng)新，使德國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)在未來的國際競爭中保持領(lǐng)先，德國2017年在研發(fā)方面的投資達(dá)到經(jīng)濟(jì)總量的3%。但是，中小企業(yè)作為德國經(jīng)濟(jì)的主體和重要支柱，其研發(fā)創(chuàng)新能力有所下降。為了支持中小企業(yè)強(qiáng)化研發(fā)與創(chuàng)新，德國特別加大了對這部分企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的支持力度，并將這一政策納入德國高科技發(fā)展戰(zhàn)略的框架之中。

為應(yīng)對氣候變化和傳統(tǒng)汽車行業(yè)轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)，德國積極發(fā)展清潔能源汽車產(chǎn)業(yè)。德國政府2017年加大了對電動車行業(yè)的發(fā)展，包括加大對相關(guān)領(lǐng)域的投資，加快建設(shè)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施等。

法國總統(tǒng)馬克龍上臺后格外注重經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型，鼓勵創(chuàng)新發(fā)展，創(chuàng)造更多的新增長點。一是創(chuàng)建100億歐元的工業(yè)和創(chuàng)新基金用于投資未來工業(yè)計劃，進(jìn)一步提高法國制造業(yè)的競爭力。二是啟動約500億歐元的大規(guī)模投資計劃，并有意向生態(tài)轉(zhuǎn)型、數(shù)字化革命、公共服務(wù)現(xiàn)代化等領(lǐng)域傾斜，進(jìn)一步激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力。三是在綠色金融方面，法國希望通過金融支持為應(yīng)對氣候變化作出貢獻(xiàn)，并于2017年1月份發(fā)行了70億歐元的綠色債務(wù)，由此成為2017年首個綠色債券發(fā)行國。四是鼓勵初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展，通過稅收減免、政策扶持及創(chuàng)立“初創(chuàng)企業(yè)孵化器”等措施進(jìn)一步助力涉及高科技、數(shù)字化的中小企業(yè)發(fā)展，進(jìn)一步釋放市場潛力。

2017年韓國新政府上臺以來，大力扶持韓國中小企業(yè)發(fā)展，極為重視發(fā)展創(chuàng)新，力求抓住第四次產(chǎn)業(yè)革命這一重大發(fā)展契機(jī)。例如，韓國大企業(yè)一直是韓國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要動力。但與此同時，韓國也出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象。所以，韓國政府2017年下半年以來，一直在大力扶持中小企業(yè)，試圖將中小企業(yè)打造成韓國經(jīng)濟(jì)的重要引擎，同時提高國民收入并解決韓國失業(yè)率居高不下的問題。為此，韓國政府?dāng)U大財政支出，設(shè)立了創(chuàng)新補(bǔ)貼金、風(fēng)險基金、扶持金融業(yè)及科技創(chuàng)新的相關(guān)基金等。另外，韓國還將產(chǎn)業(yè)通商資源部原下屬的中小企業(yè)廳升格為新國家部委——中小風(fēng)險企業(yè)部。韓國成均館金融學(xué)教授安玉花表示，由于相關(guān)刺激政策推出較晚，目前效果尚不明顯。從2018年開始，其刺激作用會逐步顯現(xiàn)，但效果如何還有待進(jìn)一步觀察。

財政和貨幣政策：

整體偏于寬松 逐漸回歸正常

2017年，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開始調(diào)整寬松的貨幣政策。美國的“加息+縮表+減稅”組合拳使得不少經(jīng)濟(jì)體收緊流動性，巴西、墨西哥等新興經(jīng)濟(jì)體，加拿大、英國、韓國等國先后決定加息。但全球流動性整體仍處于國際金融危機(jī)后的偏寬松狀態(tài)，徹底化解量化寬松政策帶來的副作用還需時間。

在全球主要經(jīng)濟(jì)體中，美國率先開啟了加息周期。在2017年度最后一次議息會議上，美國聯(lián)邦公開市場委員會不出市場預(yù)期及經(jīng)濟(jì)學(xué)家所料，再次決定加息25個基點，延續(xù)其2015年12月份開啟的貨幣政策正常化進(jìn)程。這是美聯(lián)儲當(dāng)前加息周期內(nèi)的第五次加息，也是本年度第三次加息。美聯(lián)儲預(yù)計，隨著貨幣政策的逐步調(diào)整，經(jīng)濟(jì)活動將以溫和步伐擴(kuò)張，勞動力市場狀況將保持強(qiáng)勁。同比通脹率預(yù)計近期將繼續(xù)略低于2%，但在中期將穩(wěn)定在2%左右。對于2018年、2019年美聯(lián)儲的加息節(jié)奏，美聯(lián)儲官員的預(yù)期并沒有改變，仍維持2018年加息3次及2019年加息2次的預(yù)期。

美聯(lián)儲主席耶倫強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲循序漸進(jìn)地收緊貨幣政策是合理的，沒有必要調(diào)整縮減資產(chǎn)負(fù)債表的計劃。市場普遍預(yù)期，盡管美聯(lián)儲官員對美國未來幾年經(jīng)濟(jì)前景持樂觀態(tài)度，但他們并未轉(zhuǎn)向更加強(qiáng)硬的立場，持續(xù)低迷的美國通脹將使美聯(lián)儲候任主席鮑威爾延續(xù)耶倫的立場，直至貨幣政策回歸正常化。鮑威爾表示，如果提名獲得美國國會參議院確認(rèn)，將竭盡所能實現(xiàn)美聯(lián)儲的“實現(xiàn)就業(yè)最大化和維持物價穩(wěn)定”的雙重目標(biāo)，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)持續(xù)復(fù)蘇，金融系統(tǒng)比危機(jī)前更強(qiáng)韌，因而將繼續(xù)確保美聯(lián)儲對市場變化的應(yīng)變能力。

除了加息和縮表，美國將于2018年1月份開始實施30年來最大規(guī)模減稅行動。根據(jù)這份名為《減稅與就業(yè)法案》的法案，美國聯(lián)邦企業(yè)所得稅率將從現(xiàn)在的35%降至21%；對美國企業(yè)留存海外的利潤實行一次性征稅，其中現(xiàn)金利潤的稅率為15.5%；推行“屬地制”征稅原則，即未來美國企業(yè)的海外利潤將只需在利潤產(chǎn)生的國家交稅，無需向美國政府交稅。在個人所得稅方面，維持目前聯(lián)邦個人所得稅率七檔分類不變，但大部分稅率有所下降，其中最高稅率從目前的39.6%降至37%。該法案中有關(guān)企業(yè)所得稅的修改內(nèi)容是永久性的，但個人所得稅變動的有效期僅到2025年底。

美國國會參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖麥康奈爾稱，減稅法案為提升美國經(jīng)濟(jì)競爭力、阻止就業(yè)崗位流失海外和為中產(chǎn)階級減負(fù)提供了機(jī)遇。特朗普在一份聲明中說，減稅并改革糟糕的稅收體系，將為美國經(jīng)濟(jì)引擎注入燃料。

美國國會參眾兩院稅務(wù)聯(lián)合委員會的初步預(yù)測顯示，未來10年，該法案將使美國聯(lián)邦財政赤字增加1.46萬億美元。分析人士認(rèn)為，這是美國30多年來最重大的稅法改革，將給美國和全球經(jīng)濟(jì)帶來深遠(yuǎn)影響。

在貨幣政策走向方面，歐洲央行從2017年10月份開始“削減”QE規(guī)模，并將從2018年1月份起將月度QE規(guī)模從600億歐元降至300億歐元，持續(xù)九個月。

歐洲央行貨幣政策的核心指標(biāo)是通脹，但目前歐元區(qū)核心通脹回升的幅度和持續(xù)性有待觀察，而且存在一些負(fù)面因素。因此，歐元區(qū)貨幣政策走向仍有待持續(xù)關(guān)注。

從2014年起，德國聯(lián)邦政府就實現(xiàn)了當(dāng)年不再新增公共債務(wù)的目標(biāo)，這確保了德國近兩年來始終保持較低的債務(wù)水平和良好的財政狀況，2016年德國實現(xiàn)財政盈余0.6%。良好的財政狀況確保了德國政府能夠繼續(xù)擴(kuò)大在創(chuàng)新和改善民生等方面的充足投入。

法國統(tǒng)計局預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2017年法國通貨膨脹率將上漲至1%，進(jìn)一步削弱了家庭購買力。但隨著商業(yè)及公共部門工資緩步增長，這一狀況將有所緩解，預(yù)計2017年法國家庭消費將僅增長1.1%，低于上一年度的2.1%。有法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，家庭消費領(lǐng)域增長放緩將被外貿(mào)領(lǐng)域的回暖所抵消，得益于世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，法國航空業(yè)、核電等大型外貿(mào)項目將扭轉(zhuǎn)上半年的疲軟態(tài)勢，銷售額預(yù)計將在下半年大幅回升。同時，受國內(nèi)需求影響，進(jìn)口將保持活躍態(tài)勢。

隨著歐洲央行逐步退出量化寬松政策，法國出口形勢將進(jìn)一步面臨不利局面，也對法國經(jīng)濟(jì)競爭力的提升造成影響，法國將緊抓寬松貨幣環(huán)境，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)，兼顧與國際金融政策的同步性，抑制經(jīng)濟(jì)泡沫擴(kuò)大，妥善處理長期量寬的副作用，并引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐步適應(yīng)歐洲貨幣政策的正常化趨勢。

雖然英國央行在2017年11月份議息會議上實施了國際金融危機(jī)以來的首次加息，但英國貨幣政策總體上仍然保持相對寬松狀態(tài)。英國央行認(rèn)為，在英歐貿(mào)易關(guān)系不確定形勢下，英國經(jīng)濟(jì)潛力已經(jīng)低于此前水平。即使當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)顯著低于脫歐公投之前，但低失業(yè)率和高通脹率現(xiàn)狀已經(jīng)表明英國經(jīng)濟(jì)可能存在過熱風(fēng)險。因此，英國央行在11月份加息，意在逐步消除2016年8月份應(yīng)對脫歐公投沖擊的緊急措施。在12月份的會議上，英國央行鴿派的表態(tài)也表明，雖然當(dāng)前通脹仍在目標(biāo)預(yù)期之上，但考慮到未來脫歐風(fēng)險將進(jìn)一步明確，觀望態(tài)度和鴿派立場將仍然是英國央行的政策主導(dǎo)。

在美聯(lián)儲、歐洲央行紛紛縮表調(diào)整金融政策之際，日本卻堅持量化寬松和負(fù)利率政策不變。2017年12月21日召開的日本銀行金融政策會議決定，維持短期利率負(fù)0.1%和長期債券零利率不變，并繼續(xù)收購國債和股市投資信托，維持向市場注資規(guī)模。日本央行原定2015年實現(xiàn)通脹率2%的物價提升目標(biāo)將被延期到2019年后兌現(xiàn)，說明日本仍在通縮邊緣徘徊。同時，一些金融政策委員開始擔(dān)心負(fù)利率政策擠壓地方銀行等金融機(jī)構(gòu)的利潤空間，日本社會開始擔(dān)心地方銀行陷入經(jīng)營危機(jī)。預(yù)計今后日本央行的金融政策將在刺激經(jīng)濟(jì)與維護(hù)金融穩(wěn)定之間繼續(xù)尋找平衡。

近期，日本正在制定財政、稅收新政策，加大人才培養(yǎng)、促進(jìn)生產(chǎn)力革命、加快新科技轉(zhuǎn)換。根據(jù)日本執(zhí)政黨剛剛確定的2018年度稅制改革大綱，法人稅率從29.97%降至29.74%，在此基礎(chǔ)上，今后3年對在國內(nèi)增加設(shè)備投資和給員工加薪的企業(yè)，將提供稅收優(yōu)惠政策。其中，大企業(yè)加薪超過3%、中小企業(yè)加薪超過1.5%，加薪額的15%即從稅額中扣除。此外，增加員工教育等人才投資的企業(yè)，只要投資額達(dá)到近2年平均額的1.2倍，增加部分的20%從稅額中扣除。如果投資人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等先進(jìn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)，其投資額的3%也從稅額中扣除。這樣，日本企業(yè)的實際稅率將降至25%以下。為刺激消費，將降低廣大中低收入階層的所得稅負(fù)擔(dān)，以期增加家庭可支配收入，拉動消費。作為中長期計劃，2019年消費稅增至10%以后，將逐步實現(xiàn)幼兒教育免費和大學(xué)等高等教育無償化，加大人才培養(yǎng)投資。

根據(jù)2017年9月底俄羅斯央行公布的《2018年及2019—2020年國家統(tǒng)一貨幣政策主要方向》，在接下來的幾年中，俄羅斯央行將繼續(xù)把消費者價格指數(shù)控制在4%左右。由于2017年通貨膨脹率得到有效控制，全年通貨膨脹率控制在2.5%，俄羅斯央行之后將不斷下調(diào)關(guān)鍵利率，減輕企業(yè)貸款壓力。同時，俄羅斯央行將繼續(xù)提高俄銀行和金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)不確定性帶來的影響。

當(dāng)前，韓國國內(nèi)一直在緊盯美聯(lián)儲貨幣政策，防止美聯(lián)儲加息造成韓國國內(nèi)資金外流。所以，韓國央行主動出擊，于2017年12月份加息，提前著手應(yīng)對美聯(lián)儲加息，謀求將美聯(lián)儲加息給韓國帶來的負(fù)面影響降至最低。成均館大學(xué)金融學(xué)教授安玉花認(rèn)為，預(yù)計2018年，韓國仍將采取相對緊縮的貨幣政策，2018年內(nèi)再加息2次至3次的可能性較大。

新加坡自2016年4月份以來一直維持新元零升值的貨幣政策。鑒于近期新加坡經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，通貨膨脹率也維持在較低水平，新加坡金管局于2017年10月份再度宣布新元名義有效匯率波動范圍不變，繼續(xù)維持新元零升值的貨幣政策。值得關(guān)注的是，新加坡金管局在此次貨幣政策聲明中對一些關(guān)鍵詞作了修改。在以往的貨幣政策聲明中，新加坡金管局提到“中立政策立場在較長時間內(nèi)是適宜的”，但此次聲明中“較長時間”被去掉。分析認(rèn)為，此舉預(yù)示新加坡金管局正在逐漸改變政策基調(diào)，預(yù)計2018年4月份或10月份貨幣政策調(diào)控窗口再度開啟時貨幣政策將趨緊。