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中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整與再平衡:啟示、挑戰(zhàn)與策略(5)

可以設(shè)想,愈演愈烈的歐債危機必然最終影響整個歐洲經(jīng)濟(jì),中國經(jīng)濟(jì)肯定也會受到?jīng)_擊。這種沖擊主要反映在外貿(mào)出口和熱錢流入兩個方面。從出口來看,首先受影響的是那些對歐元區(qū)出口依賴大的企業(yè)。因為隨著全球金融危機的深入發(fā)展,必將導(dǎo)致歐洲的進(jìn)口需求下降,而且整個歐元區(qū)對中國的貿(mào)易保護(hù)主義又會抬頭。此外,隨著美元對歐元匯率的不斷走高,在人民幣對美元保持升值幅度的基礎(chǔ)上,人民幣有效匯率也將有所回升,最終也將不利于出口。

外匯儲備規(guī)模增長巨大,管理體制亟待改革與創(chuàng)新。從1994年外匯體制改革至2001年的17年中,中國的外匯儲備就已經(jīng)由516.2億美元上升至30446.74億美元,增加了近58倍,平均增長率為35.98%。尤其是近幾年,在人民幣升值的強烈預(yù)期下,國際收支由傳統(tǒng)的經(jīng)常賬戶順差轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)常賬戶與資本金融賬戶的“雙順差”,熱錢流入進(jìn)一步加劇了儲備的膨脹。如此巨大的外匯儲備在后金融危機時期加大了自身管理的難度。而中國儲備資產(chǎn)投資的現(xiàn)狀給存量資產(chǎn)的管理帶來了巨大的挑戰(zhàn)。

大宗商品價格波動劇烈,經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的不確定性增大。國際金融危機后,大宗商品價格從2008年4月歷史最高點一度下降近40%,但到2010年9月又大致恢復(fù)到2008年的水平,此后大宗商品價格一直呈上漲趨勢。中國在全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中處于加工中心地位,原材料和市場兩頭在外的加工貿(mào)易在整體貿(mào)易結(jié)構(gòu)中所占比重比較大,這使得中國成為全球能源和初級產(chǎn)品的最主要的進(jìn)口國之一。國際大宗商品市場的波動對中國經(jīng)濟(jì)的影響將更為明顯和巨大,目前國際流動性依然過剩,同時在世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇及大宗商品供需缺口下,國際大宗商品一直處于高價位運行,給中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來巨大壓力。

首先,加劇中國輸入性通脹壓力。由于石油等能源支出和食品支出在中國經(jīng)濟(jì)運行中所占比重更大,國際大宗商品的市場波動對中國的影響更為明顯。國際市場價格通過國際貿(mào)易向國內(nèi)傳導(dǎo),提高了國內(nèi)價格水平,導(dǎo)致輸入性通脹壓力增加。而且從長期來看,中國經(jīng)濟(jì)前景好,對于大宗商品的需求會更加旺盛,將不可避免地面臨價格壓力的輸入。

其次,面臨“第二輪效應(yīng)”。糧食和能源等大宗商品漲價會造成當(dāng)前消費者物價指數(shù)上升,加重通脹預(yù)期。從理論上而言,只要大宗商品價格回落,攀升的通脹也將回歸理性水平。然而由于通脹預(yù)期的加重,員工會要求提高工資以保持購買力,而企業(yè)由于成本上升不得不提高產(chǎn)品服務(wù)價格。因此,只要對未來的通脹預(yù)期形成,企業(yè)和員工就會陷入漲價的惡性循環(huán),即使大宗商品價格回落也無濟(jì)于事。這就是所謂的“第二輪效應(yīng)”,也是中國目前面臨的潛在危險。

第三,出口貿(mào)易形勢嚴(yán)峻。由于中國內(nèi)需的長期不足,經(jīng)濟(jì)發(fā)展對于出口貿(mào)易依存度高,而通過漲價轉(zhuǎn)移生產(chǎn)成本的途徑又行不通。這樣一進(jìn)一出導(dǎo)致企業(yè)的利潤空間受到擠壓,出口貿(mào)易受到很大影響,從而在一定程度上會造成中國經(jīng)濟(jì)的波動。

國際熱錢大量進(jìn)出,影響市場平穩(wěn)運行。在金融危機后,由于國際熱錢進(jìn)出易造成經(jīng)濟(jì)泡沫,增加金融風(fēng)險。導(dǎo)致中國目前房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)顯現(xiàn),給政府調(diào)控增加了難度,一旦國際環(huán)境發(fā)生變化,熱錢突然撤離會使泡沫很快破裂,造成市場的嚴(yán)重動蕩,那時對中國經(jīng)濟(jì)的打擊將是致命的。熱錢進(jìn)入中國越多,外匯儲備越多,就會迫使央行被動地增加貨幣投放。如果熱錢不斷涌入,人民幣的需求就會上升,最終加大人民幣升值壓力,而人民幣的持續(xù)走強又會吸引國際熱錢的進(jìn)入,將會造成惡性循環(huán)和降低宏觀調(diào)控的效果。熱錢進(jìn)出擾亂金融秩序,沖擊經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融危機后中國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇,其良好的發(fā)展前景吸引了熱錢的涌入。這幾年熱錢以各種方式進(jìn)入中國,為了高額利潤四處投機,主要涌入國內(nèi)房地產(chǎn)市場、股市等領(lǐng)域,對經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展造成威脅。而且,在大宗商品市場上也隨處可見熱錢的身影,這進(jìn)一步助推了大宗商品價格的強勢上升,增加了中國企業(yè)的生產(chǎn)成本,沖擊了中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

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[責(zé)任編輯:樊保玲]
標(biāo)簽: 中國經(jīng)濟(jì)   啟示   策略   調(diào)整