余額寶個(gè)人交易賬戶(hù)持有總額度為10萬(wàn)元,每日申購(gòu)一開(kāi)啟就被客戶(hù)“秒”光
“不買(mǎi)了,不買(mǎi)了,太麻煩!”幾天前,江蘇鎮(zhèn)江市民仲敞一狠心,清空了自己余額寶賬戶(hù)里的8萬(wàn)多塊錢(qián)。“之前就聽(tīng)說(shuō)余額寶限購(gòu),大概每個(gè)賬戶(hù)限額為10萬(wàn)元。對(duì)于超過(guò)限額的部分,老用戶(hù)可以繼續(xù)存放,但想再接著買(mǎi)入就不行了。”
仲敞算是余額寶的老用戶(hù),2014年參加工作后,他逐漸攢下一筆積蓄??吹接囝~寶收益率比銀行活期存款高,而且能夠隨時(shí)靈活支取,他就和身邊許多人一樣,只要一發(fā)工資就把大部分錢(qián)投進(jìn)余額寶理財(cái),每天看著收益節(jié)節(jié)攀升,仲敞感覺(jué)很不錯(cuò)。
但是持續(xù)買(mǎi)進(jìn)的過(guò)程沒(méi)有維持多久,“限購(gòu)”就來(lái)了。去年5月,余額寶的管理方——天弘基金管理有限公司將個(gè)人交易賬戶(hù)持有最高額度調(diào)整為25萬(wàn)元。8月,這一限額又由25萬(wàn)元調(diào)整為10萬(wàn)元。去年底,該公司發(fā)布公告,自當(dāng)年12月8日起,天弘余額寶貨幣市場(chǎng)基金個(gè)人交易賬戶(hù)每日申購(gòu)總額調(diào)整為2萬(wàn)元,個(gè)人交易賬戶(hù)持有總額度仍為10萬(wàn)元。到今年初,“限購(gòu)令”再加一條:從2月1日起至3月15日,余額寶限制每日申購(gòu)總量,每天9點(diǎn)起發(fā)售,當(dāng)天購(gòu)?fù)隇橹?,同時(shí)也暫停了支付寶余額自動(dòng)轉(zhuǎn)入余額寶的功能。截至目前,限購(gòu)仍在繼續(xù)。
伴隨著余額寶的持續(xù)“瘦身”,搶購(gòu)每日限額變得越來(lái)越難。“現(xiàn)在9點(diǎn)一到,就必須打開(kāi)APP搶?zhuān)駝t當(dāng)天的額度很快就會(huì)被‘秒’光。”仲敞還想等午休時(shí)候抽空買(mǎi)點(diǎn),但是每回一打開(kāi)APP,都顯示當(dāng)日額度已經(jīng)申購(gòu)?fù)炅恕?/p>
就在余額寶“一份難求”的時(shí)候,仲敞收到越來(lái)越多推銷(xiāo)貨幣基金的廣告,發(fā)現(xiàn)有不少產(chǎn)品的收益都高于余額寶。“我對(duì)比了一下,余額寶最近的七日年化利率還不到4.2%,而我看中的一款工商銀行出的貨幣基金利率超過(guò)4.4%,同樣也支持當(dāng)天贖回。”眼見(jiàn)著快到個(gè)人最高額度,仲敞開(kāi)始轉(zhuǎn)投其他產(chǎn)品,花了4萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)該款貨幣基金,又拿剩下的4萬(wàn)多元買(mǎi)入了一些偏股混合型基金和股票。“借著這個(gè)機(jī)會(huì),正好嘗試一下新的投資方式。”
余額寶“限購(gòu)”的同時(shí),還停止了支付寶余額自動(dòng)轉(zhuǎn)入余額寶的業(yè)務(wù)。這樣一來(lái),用戶(hù)通過(guò)轉(zhuǎn)賬進(jìn)入支付寶余額的錢(qián),也同樣只能手動(dòng)申購(gòu)余額寶,才能獲取利息收益。
“平時(shí)單位報(bào)銷(xiāo)給我的錢(qián),或者發(fā)的工資,我也會(huì)轉(zhuǎn)進(jìn)余額寶。”在湖北武漢一家金融類(lèi)公司負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)報(bào)銷(xiāo)和辦公用品采購(gòu)的許可說(shuō),自己以前開(kāi)啟了支付寶余額自動(dòng)轉(zhuǎn)入余額寶的功能,但后來(lái)不知道規(guī)則變了,過(guò)了好幾天,才發(fā)現(xiàn)錢(qián)沒(méi)有轉(zhuǎn)進(jìn)余額寶。
說(shuō)到如今的搶購(gòu),許可很感慨:“現(xiàn)在想投錢(qián)進(jìn)余額寶就得靠運(yùn)氣。”許可說(shuō),“相比其他的投資理財(cái)機(jī)構(gòu),余額寶平臺(tái)大、風(fēng)險(xiǎn)低,我還是會(huì)選擇把幾乎所有存款都放進(jìn)里面。但現(xiàn)在買(mǎi)余額寶簡(jiǎn)直像搶車(chē)票一樣,點(diǎn)擊轉(zhuǎn)入?yún)s提示‘網(wǎng)絡(luò)故障,請(qǐng)稍后再試’,結(jié)果稍后就買(mǎi)不進(jìn)了,只能一開(kāi)始申購(gòu)就不停地按‘轉(zhuǎn)入’鍵,搶得心累啊。”
贖回方式、投資方向等因素,決定了貨幣基金規(guī)模過(guò)大,風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更集聚
火爆一時(shí),購(gòu)買(mǎi)者趨之若鶩,余額寶為何要設(shè)限“瘦身”?
首先是為了防范貨幣基金自身的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
“余額寶已經(jīng)數(shù)次調(diào)整了交易規(guī)則,主要指向控制規(guī)模。”中國(guó)社科院金融所支付清算研究中心特約研究員趙鷂說(shuō),這是它基于自身流動(dòng)性控制的需要作出的改變。不僅是余額寶,很多“寶寶”類(lèi)貨幣基金是可以實(shí)時(shí)申購(gòu)和贖回的,也就是所謂的“T+0”,用戶(hù)發(fā)起提現(xiàn),馬上到賬。
這種交易模式對(duì)基金的流動(dòng)性提出較高的要求。“這還得從貨幣基金的運(yùn)作模式來(lái)看。”趙鷂解釋說(shuō),實(shí)際上,大多傳統(tǒng)貨幣基金的交易規(guī)則是“T+1”,“1”表示的是1個(gè)工作日。而保持“T+0”貨幣基金的流動(dòng)性,多數(shù)情況下,需要基金公司以“墊資”的方式來(lái)維持,也就是說(shuō),每當(dāng)用戶(hù)需要即時(shí)贖回,其實(shí)是公司自己先墊付的,墊付的資金量取決于基金規(guī)模的大小,也考驗(yàn)著基金公司的資金實(shí)力。
余額寶披露的報(bào)告顯示,截至去年三季度末,余額寶規(guī)模為1.56萬(wàn)億元,已成為全球最大的貨幣市場(chǎng)基金。
“隨著余額寶規(guī)模不斷擴(kuò)大,公司要保證基金的流動(dòng)性,意味著需要墊付更多的資金。”趙鷂說(shuō),這樣也就積累了一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果遇到極端情況,大量的用戶(hù)要同時(shí)從余額寶提現(xiàn),公司需要墊付巨額資金,這就很困難了。及時(shí)控制基金規(guī)模,防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),是貨幣基金本身內(nèi)在運(yùn)行的需求。
其次是為了防范風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。
“我國(guó)貨幣基金投資方向比較集中,投資品種比較單一,50%以上的資金都投向銀行存款。而歐美國(guó)家貨幣基金的投資品種分布較廣,有國(guó)庫(kù)券、大額存單、商業(yè)票據(jù)、國(guó)債等?,F(xiàn)在我國(guó)的貨幣基金規(guī)模超過(guò)6萬(wàn)億元,其中多數(shù)投向銀行存款,如果其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)到銀行體系,風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)被放大。”趙鷂說(shuō),在監(jiān)管上,有關(guān)部門(mén)也應(yīng)該讓用戶(hù)認(rèn)清,余額寶等貨幣基金不是銀行存款,雖然存取方便,收益也不錯(cuò),但風(fēng)險(xiǎn)一定是比銀行存款高的。
“限定額度會(huì)對(duì)投資者結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定影響,比如高凈值的大額投資者可能會(huì)轉(zhuǎn)投其他基金產(chǎn)品,而對(duì)于普通用戶(hù)來(lái)說(shuō),幾乎沒(méi)有影響。余額寶會(huì)更進(jìn)一步明確客戶(hù)定位,回歸長(zhǎng)尾客群。”交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員何飛說(shuō),由于規(guī)模“瘦身”,其與銀行等機(jī)構(gòu)的議價(jià)能力也會(huì)相對(duì)削弱,其七日年化收益率可能會(huì)略微受到影響。目前,余額寶的收益水平在所有貨幣基金中居中。
熱衷貨幣基金的客戶(hù)可以分散在不同平臺(tái)投資,貨幣基金也并非“零”風(fēng)險(xiǎn)
余額寶限額“瘦身”后,該如何配置理財(cái)資產(chǎn),采取合理的投資策略?
在北京一家公關(guān)公司工作的曾玲是一位相對(duì)保守的穩(wěn)健型投資人,此前“大頭”的現(xiàn)金都放在余額寶里,現(xiàn)在就有點(diǎn)犯愁了。“自己手頭的錢(qián)并不寬裕,要是買(mǎi)定期理財(cái)產(chǎn)品,萬(wàn)一有急用就麻煩了。如果去買(mǎi)股票,自己也沒(méi)有這方面的知識(shí)儲(chǔ)備和投資能力,其他的理財(cái)門(mén)路就更少了?,F(xiàn)在余額寶限購(gòu)就只能又轉(zhuǎn)回活期存款。”曾玲說(shuō)。
余額寶讓人們認(rèn)識(shí)了貨幣基金,但貨幣基金并非余額寶一款。銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰介紹,截至2017年12月31日,公募基金行業(yè)有341只貨幣市場(chǎng)基金,資產(chǎn)凈值規(guī)模合計(jì)67661.51億元,其中天弘基金公司的4只貨幣市場(chǎng)基金,資產(chǎn)凈值規(guī)模合計(jì)17649.41億元。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō),在余額寶限額后,可以關(guān)注其他300多只貨幣市場(chǎng)基金。如果是偏愛(ài)貨幣市場(chǎng)基金投資的,可以適度在不同基金公司中分散投資。
“對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),由于獨(dú)特的計(jì)價(jià)方式,一般情況下,貨幣市場(chǎng)基金比較穩(wěn)健,但也需要警惕極端市場(chǎng)情況下貨幣基金可能有波動(dòng),需要認(rèn)識(shí)到極端情況下貨幣市場(chǎng)基金是有一定風(fēng)險(xiǎn)的。”胡立峰說(shuō)。
小概率的貨幣基金風(fēng)險(xiǎn)已有前車(chē)之鑒。“由于貨幣基金在我國(guó)不但能支付和消費(fèi),還能實(shí)時(shí)贖回成現(xiàn)金,它其實(shí)就是快速增長(zhǎng)的‘影子銀行’。”趙鷂說(shuō),不能讓“影子銀行”發(fā)展過(guò)大,這是2008年全球金融危機(jī)后留給各國(guó)的教訓(xùn)。金融危機(jī)前夕,美國(guó)的貨幣基金規(guī)模擴(kuò)展到近4萬(wàn)億美元,然而一個(gè)并不起眼的基金損失就可能引發(fā)“擠兌”,風(fēng)險(xiǎn)不斷波及發(fā)散。
何飛分析,今年以來(lái),由于全球貿(mào)易沖突升級(jí)等不確定性因素增多,金融市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)的情形將比以往更加頻繁。因此,基金類(lèi)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)比正常情況更高一些,應(yīng)當(dāng)格外關(guān)注。
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投資貨幣基金,這些知識(shí)要弄懂
1.收益性選擇存在誤區(qū)
在收益性方面,投資者似乎很關(guān)注近期收益指標(biāo)和近期規(guī)模變動(dòng)。
在近期收益指標(biāo)上,許多人只看其高低,并誤以為目前較高的近期收益就好,其實(shí)這一觀(guān)點(diǎn)較偏頗。貨幣基金的收益率計(jì)算比較復(fù)雜,基本上是以持有組合的本身收益和買(mǎi)賣(mài)價(jià)差兩大部分組成的。近期收益較高的貨幣基金,往往在其收益中包含了較多的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差,相應(yīng)會(huì)減少未來(lái)收益。因此,在同等條件下,購(gòu)買(mǎi)近期收益較低的貨幣市場(chǎng)基金可能會(huì)是更好的選擇。
再看基金規(guī)模。目前各貨幣基金的規(guī)模差距已經(jīng)拉開(kāi),而部分基金公司也會(huì)宣傳自己的貨幣基金規(guī)模增長(zhǎng)多么迅速,實(shí)際上,增長(zhǎng)越快不一定收益越好。規(guī)模的變動(dòng)對(duì)基金組合影響很大,貨幣市場(chǎng)基金大規(guī)模申購(gòu)之后會(huì)持有“過(guò)量”的現(xiàn)金,需要重新投資,自然會(huì)影響到未來(lái)收益的提升速度。投資者應(yīng)該關(guān)注貨幣市場(chǎng)基金的規(guī)模變動(dòng)率,適當(dāng)回避規(guī)模“暴增”的部分品種。
2.不能忽視安全性指標(biāo)
貨幣基金投資者往往不夠重視安全性指標(biāo),其實(shí)它的重要性完全不亞于收益性指標(biāo)。在某些極端情況下,貨幣基金仍然具備一定風(fēng)險(xiǎn),到那時(shí)候,其安全性問(wèn)題就會(huì)凸顯出來(lái)。
在安全性方面,大家應(yīng)注意兩個(gè)因素:一是貨幣基金本身的流動(dòng)性,二是貨幣市場(chǎng)基金組合的靈活性。一些貨幣基金管理公司,已經(jīng)在安全性指標(biāo)方面開(kāi)展差異化競(jìng)爭(zhēng),建議投資者綜合考慮以上因素后再做選擇。
3.期限錯(cuò)配和貨幣基金久期不能混淆
投資者容易混淆“期限錯(cuò)配”和貨幣基金久期的概念。期限錯(cuò)配一般指銀行資產(chǎn)和負(fù)債之間的匹配關(guān)系。比如某機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)了一年到期的資產(chǎn),同時(shí)只配置了半年的負(fù)債,此時(shí)就存在期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)了,即半年后可能會(huì)由于流動(dòng)性緊張,無(wú)法足額吸收新的負(fù)債來(lái)償還到期負(fù)債,造成資金鏈斷裂。
而貨幣基金久期是指資產(chǎn)距離到期的時(shí)間的加權(quán)平均值,既從客觀(guān)上反映資產(chǎn)配置期限的長(zhǎng)短,更重要的是反映利率風(fēng)險(xiǎn)。它表示利率每波動(dòng)一個(gè)點(diǎn),貨幣基金資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)幾個(gè)點(diǎn)。
4.貨幣基金資產(chǎn)剩余期限并非越長(zhǎng)越好
一些投資者簡(jiǎn)單地認(rèn)為貨幣基金資產(chǎn)的剩余期限和收益成正比,但其實(shí)這二者并沒(méi)有相關(guān)性。
一般來(lái)說(shuō),剩余期限越短的資產(chǎn),收益會(huì)越低,但也不一定是說(shuō)剩余期限越長(zhǎng),收益就越高,實(shí)際上還是要看哪些期限的資金比較緊缺。比如市場(chǎng)近期最缺3個(gè)月的錢(qián),那3個(gè)月的資產(chǎn)收益就最高,1個(gè)月的和6個(gè)月期限的收益可能都不如它?;鸸芾砣艘鶕?jù)市場(chǎng)情況來(lái)配置久期,讓基金能在滿(mǎn)足大家流動(dòng)性需求的基礎(chǔ)上,盡量提高收益,所以不會(huì)單純地拉長(zhǎng)組合剩余期限。