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誰說民營經(jīng)濟不行了——民營經(jīng)濟困境的真相和解決之道

核心提示: 當(dāng)前,部分民營經(jīng)濟發(fā)展面臨一些問題。比如,經(jīng)濟周期的變化、傳統(tǒng)紅利的耗散和簡單套利機會的減少,以及制度成本、壟斷和創(chuàng)新等方面的問題。新時代,我們要堅持創(chuàng)新,通過深化改革、擴大開放,為促進民營經(jīng)濟進一步發(fā)展創(chuàng)造有利條件。

【摘要】當(dāng)前,部分民營經(jīng)濟發(fā)展面臨一些問題。比如,經(jīng)濟周期的變化、傳統(tǒng)紅利的耗散和簡單套利機會的減少,以及制度成本、壟斷和創(chuàng)新等方面的問題。新時代,我們要堅持創(chuàng)新,通過深化改革、擴大開放,為促進民營經(jīng)濟進一步發(fā)展創(chuàng)造有利條件。

【關(guān)鍵詞】民營經(jīng)濟  民營企業(yè)  創(chuàng)新    【中圖分類號】F124    【文獻標(biāo)識碼】A

近年來民營經(jīng)濟問題引發(fā)了空前的關(guān)注,專家學(xué)者的討論算是比較詳盡了,相關(guān)部門已經(jīng)陸續(xù)出臺了多項政策幫助化解民營經(jīng)濟的困境,但爭議依舊持續(xù)。人們困惑的地方在于,為何民營經(jīng)濟突然就“不行”了?迄今關(guān)于民營經(jīng)濟的討論都只著眼于現(xiàn)狀和似是而非的真相,一些核心的環(huán)節(jié)均未觸及。雖然民營經(jīng)濟的發(fā)展過程、成就和問題都已經(jīng)有很翔實的數(shù)據(jù)描述,但看待民營經(jīng)濟問題的邏輯依然是需要斟酌的。

民企困境不盡相同,但并沒有一個統(tǒng)一的普遍的困境現(xiàn)象,國企同樣面臨發(fā)展困境

一般認為,2008年美國次貸危機引發(fā)了全球經(jīng)濟動蕩,對中國經(jīng)濟的沖擊尤其巨大。出口需求下降導(dǎo)致眾多出口導(dǎo)向的制造業(yè)企業(yè)陷入經(jīng)營困境,而這部分企業(yè)中民營企業(yè)占據(jù)大多數(shù)。也正是從這個時間節(jié)點開始,民營經(jīng)濟在人們的心目中似乎開始在走下坡路。經(jīng)過近十年的努力,全球經(jīng)濟似乎沒有確定性復(fù)蘇,而我們的民營經(jīng)濟自此便在困境中掙扎。如果說,出口是引發(fā)民營經(jīng)濟走入困境的一個誘因,那么似乎這種負面沖擊只是一個暫時性因素。原因在于,出口需求下降時,出口導(dǎo)向型企業(yè)可以通過向國內(nèi)市場轉(zhuǎn)移來填補這個需求缺口,對單個企業(yè)來說,只要自身的產(chǎn)品有足夠的競爭力,那么就足以實現(xiàn)這一需求替代,因此從長期看,好的企業(yè)并不會陷入困境。事實上也是如此。一些優(yōu)秀的民營企業(yè)通過開拓國內(nèi)市場,實現(xiàn)了需求缺口的填補,渡過了難關(guān)。

另一種說法是,民營經(jīng)濟受到2008年金融危機影響陷入困境,導(dǎo)致現(xiàn)金流緊張。而一些銀行因為存在制度歧視,對民營經(jīng)濟的貸款偏少,加劇了民企走出困境的難度。融資難是民企的普遍問題,也是被眾多專家學(xué)者和企業(yè)家詬病的關(guān)鍵所在。那么民營經(jīng)濟融資受到制度歧視是否是一個普遍問題?根據(jù)筆者研究,以制造業(yè)上市公司為樣本,國有上市公司平均杠桿率為0.483,民營上市公司平均杠桿率為0.443,兩者之間并沒有顯著差異。如果進一步細分長期杠桿率和短期杠桿率,那么長期杠桿率方面,國企上市公司的均值為0.084,民企上市公司的均值為0.064。短期杠桿率方面國企上市公司均值是0.411,民企上市公司為0.386。短期杠桿率的差異不大,長期杠桿率的差異顯著。由于長期杠桿率涉及到銀行長期貸款,這就可能成為上市公司貸款融資制度歧視的有效證據(jù)。

但假如進一步按照企業(yè)規(guī)模來劃分,似乎更能說明問題。不分所有制,規(guī)模較大的上市公司杠桿率均值為0.566,中等規(guī)模上市公司杠桿率均值為0.461,小規(guī)模上市公司杠桿率均值為0.387。大規(guī)模上市公司和小規(guī)模上市公司杠桿率差異顯著。其中進一步細分長期杠桿率和短期杠桿率,就長期杠桿率而言,大規(guī)模上市公司均值為0.119,中等規(guī)模上市公司均值為0.069,小規(guī)模上市公司均值為0.045。而從短期杠桿率看,大規(guī)模上市公司均值為0.449,中等規(guī)模上市公司均值為0.399,小規(guī)模上市公司均值為0.354。通過按規(guī)模劃分,可以看出,無論是長期杠桿率還是短期杠桿率,差異都非常顯著。尤其是長期杠桿率,大規(guī)模上市公司和小規(guī)模上市公司相差巨大。這說明真正影響上市公司融資待遇差異的可能是規(guī)模,而不是所有制因素。也就是說,銀行僅僅是偏好于大規(guī)模企業(yè),存在貸款方面的規(guī)模歧視而已。如果在分析企業(yè)困境時,不進行重要因素的細分,就可能導(dǎo)致對問題本身的錯誤判斷和理解。實際上對銀行來說,規(guī)模歧視要比所有制歧視更容易理解。理由很簡單,越大的企業(yè)內(nèi)控越完善、制度越規(guī)范、資產(chǎn)越多,貸款的風(fēng)險越小,并且貸款的風(fēng)險評判和識別也越容易。銀行作為“理性經(jīng)濟人”,追求貸款的成本最小化實際上是一種利潤最大化行為。信息不對稱,導(dǎo)致銀行不敢貸款。商業(yè)銀行要支持實體經(jīng)濟,前提就是要做好對企業(yè)的甄別,關(guān)鍵是如何做到風(fēng)險可控、成本可控,又兼顧效率。因此,不能把銀行的這種逐利行為簡單等價于制度歧視。

還有一種說法是,上游企業(yè)國有化程度高導(dǎo)致下游民營企業(yè)利潤被擠占。上游企業(yè)是資源型行業(yè)和金融業(yè),這兩個行業(yè)存在自然壟斷性質(zhì),因而獲得壟斷租金。但真正的問題是在壟斷,而不是在所有制。我們可以假設(shè)上游行業(yè)對民企開放了,把國企民營化或者替換成民企,但不解決壟斷問題,是否就能夠解決目前民企所面臨的現(xiàn)狀?同樣不能。只要是處于壟斷地位,無論國企還是民企都有可能獲得壟斷租金,這和所有制無關(guān),但是和壟斷有關(guān)。上游行業(yè)所要進行的改革應(yīng)該是進一步強化反壟斷,引入更有效的競爭機制。可以參照的是電信行業(yè),2011年電信反壟斷案后,幾大國有電信運營商之間展開競爭,從而大幅度提高了資源配置的效率。實踐證明,在市場化競爭機制有效的前提下,國企、私企同樣可以遵循市場規(guī)律行事。

但從上市公司的狀況看,民企的困境不盡相同。有些民企發(fā)展得好,有些民企發(fā)展得差,并沒有一個統(tǒng)一的普遍的困境現(xiàn)象。這種現(xiàn)象同樣也在國企中存在,并非所有國企都發(fā)展良好。上市公司之間的差異化和公司自身的行為以及所處的社會經(jīng)濟環(huán)境有關(guān),和制度歧視并無必然關(guān)系。通常看到陷入困境的民企以中小規(guī)模企業(yè)居多,問題在于中小規(guī)模的企業(yè)原本就抗風(fēng)險能力差,這是規(guī)模問題。特別是在經(jīng)濟不景氣的時候,中小企業(yè)尤其脆弱,這則是經(jīng)濟周期的問題。發(fā)展規(guī)模與經(jīng)濟周期兩大因素,可以說是制約民營經(jīng)濟發(fā)展的兩大真正元兇。如果不看到這個真相,我們很容易陷入到制度歧視的幻覺當(dāng)中,找不到真正幫助民企脫困的藥方。

當(dāng)一些民企走向巔峰,另一些民企卻倒在競爭的路上,這是市場經(jīng)濟的必然結(jié)果

民營經(jīng)濟在四十年的改革開放中逐步成長起來。最開始是從事商品流通和簡單的產(chǎn)品制造,到后來擴展到復(fù)雜的產(chǎn)品制造和服務(wù)業(yè)。這個發(fā)展過程中除了部分企業(yè)能夠自覺脫胎換骨,成為有影響力的大企業(yè),更多的企業(yè)還是停留在挖掘市場盈利機會以及依賴低成本優(yōu)勢上。隨著市場上競爭者越來越多,挖掘市場盈利機會的難度越來越大,對低成本優(yōu)勢的依賴度就隨之上升。這種低成本依賴癥主要體現(xiàn)在兩個方面,一是低人工成本,二是低生產(chǎn)成本。后者在早期形成了質(zhì)量差的壞聲譽,嚴重影響了民營企業(yè)整體的形象。隨著市場化進程的進一步加快,企業(yè)之間的競爭加劇,著重從重數(shù)量向重質(zhì)量轉(zhuǎn)變,是一些民營企業(yè)在競爭中脫穎而出的關(guān)鍵,這些企業(yè)最終會成為競爭的獲勝者,并會逐步改變民企的市場形象。這些企業(yè)通過質(zhì)優(yōu)價廉的商品打入國際市場,成為全球重要的商品供應(yīng)商和原材料、零部件供應(yīng)商,并被國際大企業(yè)青睞。由此民企也開始走向一個發(fā)展的巔峰。

但隨著市場競爭的加劇,給民企帶來了兩方面的巨大壓力。一方面,競爭越充分,行業(yè)利潤率就會越低,最終民企輕松賺錢的時代開始逝去;另一方面,競爭會提高要素市場的價格,促使人工成本上升,這又進一步導(dǎo)致企業(yè)利潤下降。所以,如果說“民企的好日子慢慢不再”,本質(zhì)上是市場競爭的緣故。這也符合所有經(jīng)濟體的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律,即任何一個產(chǎn)業(yè)在給定技術(shù)的前提下,都會隨競爭程度的上升而導(dǎo)致大量的企業(yè)退出,最終這個行業(yè)只能是幾個寡頭存活。這是行業(yè)寡頭化的必然趨勢。行業(yè)寡頭化恰恰是行業(yè)成熟的標(biāo)志,這個過程中伴隨著大量的競爭者倒閉,退出這個行業(yè)。當(dāng)看到一些民企走向巔峰的同時,實際上相伴而來的是另一些民企倒在競爭的路上。這是市場經(jīng)濟的必然結(jié)果。

在經(jīng)濟繁榮的時候,由于企業(yè)可以通過競爭獲得上升通道,有競爭力的企業(yè)可以脫穎而出,掩蓋了大量競爭者退出的客觀事實。也就是說,經(jīng)濟繁榮的時候人們看不見倒閉的企業(yè),并非沒有倒閉的企業(yè),而僅僅是人們只關(guān)注現(xiàn)存成功的企業(yè)而已。而在經(jīng)濟衰退的時候,當(dāng)現(xiàn)存企業(yè)也活得艱難的時候,才會讓人們開始特別關(guān)注失敗的企業(yè)。實際上無論身處經(jīng)濟周期的哪個階段,失敗的企業(yè)原因類似,并沒有表現(xiàn)出特定的方面。只不過在經(jīng)濟衰退時,人們對企業(yè)失敗尤其在意,形成了過度關(guān)注,從而會放大失敗的特定因素,這反而會讓對企業(yè)的正常分析陷入迷思。

從數(shù)據(jù)上看,民企的困境并非從2008年開始。和流行的看法不同,數(shù)據(jù)所顯示的是民企經(jīng)歷了一個高回報率和低回報率的周期,這個轉(zhuǎn)折是從上世紀(jì)九十年代中期就開始了。通常人們分析民企困境都僅僅在意宏觀的或者行業(yè)的數(shù)據(jù),忽略了民企盈利能力的歷史變化。通過制造業(yè)數(shù)據(jù)可以說明問題。圖一是關(guān)于制造業(yè)上市公司和全體上市公司ROA(即資產(chǎn)回報率)數(shù)據(jù)歷史趨勢的比較。從這個數(shù)據(jù)上可以看出,制造業(yè)上市公司的ROA從1995年就開始持續(xù)下降,直到2001年達到谷底,此后逐步恢復(fù),2008年再次陷入低谷,經(jīng)過短期復(fù)蘇后,從2012年開始進入下降趨勢。由于制造業(yè)上市公司占全體上市公司數(shù)量的比重大,因而制造業(yè)上市公司ROA的變化和全體上市公司ROA的數(shù)量變化趨勢基本一致。

從圖一可以看出,用ROA為指標(biāo)簡單度量上市公司的盈利能力,可以看出制造業(yè)上市公司的盈利能力呈現(xiàn)出周期性的波動,這一波動和宏觀經(jīng)濟周期有關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟繁榮的時候,制造業(yè)上市公司容易保持較高的ROA,而當(dāng)經(jīng)濟衰退時,則面臨較低的ROA。這種變化趨勢和市場經(jīng)濟下的公司變化類似,并沒有獨特性。但經(jīng)濟周期顯然并非唯一影響制造業(yè)盈利能力的因素,公司自身的行為才是導(dǎo)致其盈利能力可持續(xù)的關(guān)鍵。技術(shù)水平高、業(yè)務(wù)模式先進的公司盈利能力就強,盈利可持續(xù)性就好。而技術(shù)水平低、業(yè)務(wù)模式落后的公司盈利能力就差,缺乏可持續(xù)性。

分析民營經(jīng)濟的困境,需要搞清楚共性因素和特性因素

民營經(jīng)濟早期發(fā)展能夠獲得高回報,存在一些共性因素,比如享受了人口紅利,大量的勞動力從農(nóng)村向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移,導(dǎo)致人工成本低廉,客觀上提高了企業(yè)的邊際利潤率;享受了制度紅利,改革開放給企業(yè)發(fā)展提供了各種制度上的套利空間,使得民營經(jīng)濟可以從事制度套利,這是早期民營企業(yè)做生意容易獲利的重要原因;還有就是國有企業(yè)的溢出效應(yīng),國有企業(yè)已經(jīng)培養(yǎng)了成熟的管理人員和技術(shù)工人,民營企業(yè)通過靈活的機制可以迅速挖人,這種人才流動給民企大幅度節(jié)約了人力資本的投入。凡此種種,民企具有高回報在情理之中。與其說是民營企業(yè)具有制度優(yōu)勢,不如說是恰逢天時地利人和,時勢造英雄而已。盡管在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程中,民營企業(yè)家的企業(yè)家能力非常關(guān)鍵,比如盈利機遇、敢于創(chuàng)業(yè)、能夠引入靈活有效的管理機制等,但也不能忽略了共性因素。事實上,一旦國企實現(xiàn)了市場化的轉(zhuǎn)型,適應(yīng)了市場經(jīng)濟中的競爭,同樣也可以獲得很強的競爭力,制造業(yè)中不乏優(yōu)秀的國企。如果看不見這些共性因素,就很容易放大一些特性因素,誤導(dǎo)政策的制定。

同樣的道理,民營經(jīng)濟陷入困境也存在許多共性因素。而經(jīng)濟周期就是因素之一。經(jīng)濟不景氣時,很大程度上削弱了制造業(yè)在國際市場上的競爭力,上市公司整體盈利能力下降,如圖一所示。不過在經(jīng)濟繁榮的時候,整個制造業(yè)上市公司的ROA也下降了,原因是什么?這和早期的有利的共性因素逐步耗散有關(guān)。首先,傳統(tǒng)的人口紅利逐步耗散。隨著企業(yè)數(shù)量增多,現(xiàn)存企業(yè)規(guī)模逐步擴大,對勞動力的需求也大幅度上升,過去人口紅利下勞動供給大大高于需求的局面逐步改變,發(fā)達地區(qū)開始出現(xiàn)用工難的現(xiàn)象,這說明勞動市場的供求關(guān)系開始逆轉(zhuǎn)。人工成本上升是必然趨勢。其次,市場化過程逐步擴展和深化,制度越來越完備,通過制度缺口進行套利的空間越來越小。再次,國企自身也在不斷改革,國企向民企單向的人才流動勢頭趨緩,并且國企的人才存量也有限,這就迫使民企不得不加大人力資本投入,導(dǎo)致相應(yīng)的成本增加。這些共性因素都會擠壓民營經(jīng)濟的獲利空間,從而導(dǎo)致“不思進取”的民企無法可持續(xù)盈利。

除了以上這些共性因素,還有一些特性因素。首先,制造業(yè)上市公司的利潤占整體上市公司利潤的比例低,1997年之前還能占三分之二以上,到2000年以后只能占到四分之一,迄今只能占到17%左右,而近年來制造業(yè)上市公司的數(shù)量持續(xù)增長,占整體上市公司總數(shù)的三分之二。當(dāng)然,這個數(shù)據(jù)不能完全說明制造業(yè)地位的變化,因為一些非制造業(yè)上市公司陸續(xù)上市會稀釋這一比例,但歷史趨勢的變化還是在一定程度上說明制造業(yè)的困難。對比銀行業(yè)的利潤水平,就可以看出,制造業(yè)上市公司的盈利比較困難。這個困難和上游企業(yè)的壟斷有關(guān)。較高的資源價格和較高的融資成本導(dǎo)致制造業(yè)上市公司的成本水平升高,盈利能力自然就受到影響。這是目前的一個共識性結(jié)論。其次,制造業(yè)盈利能力缺乏可持續(xù)性和創(chuàng)新有關(guān)。上市公司創(chuàng)新能力強,盈利的可持續(xù)性就好,反之就差。創(chuàng)新包括技術(shù)、制度和商業(yè)模式等方方面面。民營經(jīng)濟傳統(tǒng)的盈利模式都是靠成本節(jié)約,也就是依賴節(jié)流,但開源這塊做得不夠,許多公司都是重復(fù)低技術(shù)水平的生產(chǎn)活動,缺乏創(chuàng)新激勵。公司資金更多地用于簡單地套利活動,比如金融和地產(chǎn),而不是投資于專業(yè)化生產(chǎn)。一些金融學(xué)家已經(jīng)發(fā)現(xiàn),A股上市公司多元化程度很高,專業(yè)化程度很低,這是創(chuàng)新水平低的體現(xiàn)。由于缺乏創(chuàng)新,很多民營企業(yè)只能賺辛苦錢。再次,也必須面對一個事實,就是制度成本問題。地方政府在這方面做得不夠,各種企業(yè)進入和運營的手續(xù)復(fù)雜,日常檢查和監(jiān)督活動頻繁,資源和人力資本流動性不暢,地方保護嚴重,市場存在行政化分割,等等。特別是對中小企業(yè)而言,面對的制度成本較高,很難獲得較高的盈利能力。

創(chuàng)新才是民企走出困境的最關(guān)鍵密鑰

當(dāng)前民營經(jīng)濟的困境一部分原因在于經(jīng)濟周期的變化、傳統(tǒng)紅利的耗散以及簡單套利機會的減少,還有一部分原因則在于制度成本、壟斷和創(chuàng)新等方面因素。共性因素?zé)o法避免。對民營經(jīng)濟來說,能解決的是特性因素,在這些特性因素中,有一部分需要通過深化改革和進一步擴大開放來解決,而另一部分則需要民營經(jīng)濟通過自身轉(zhuǎn)型加以解決。具體來說,首先,政府應(yīng)該重視營商環(huán)境的再造,通過深化體制改革,減少行政管制環(huán)節(jié),提高監(jiān)管效率,降低行政管制成本。在政策執(zhí)行中,把支持民營企業(yè)作為一項重要任務(wù),加大減稅力度,通過精簡行政審批事項和收費等,真正把企業(yè)負擔(dān)降下來,進一步激發(fā)市場主體活力。同時遇到市場需求不足、成本上升、國際經(jīng)貿(mào)不確定因素增多等困難,要堅持“兩個毫不動搖”,為民營企業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好的法治環(huán)境和營商環(huán)境。主動服務(wù)民營企業(yè)發(fā)展、改善營商環(huán)境的改革,讓民營企業(yè)有更多的獲得感。其次,通過進一步深化國企改革,弱化上游行業(yè)的壟斷行為,加強行業(yè)內(nèi)競爭,提高資源配置效率。再次,民營企業(yè)自己也要爭氣,講正氣,走正道,發(fā)揚老一輩艱苦奮斗的精神,憑借不畏風(fēng)險迎難而上的果敢勇毅、敢于嘗試大膽創(chuàng)新的首創(chuàng)精神,調(diào)整粗放生產(chǎn)方式和經(jīng)營模式,不斷增強創(chuàng)新能力和核心競爭力。進入新時代,新一代民營企業(yè)家更當(dāng)鼓足干勁,再立新功。在不斷自我完善中為民營經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級注入不竭動力,助力民營經(jīng)濟航船行穩(wěn)致遠。

同時,政府相關(guān)政策不應(yīng)該集中在救助上,而應(yīng)該集中在對市場競爭環(huán)境的維護和對企業(yè)創(chuàng)新的激勵上。企業(yè)在市場競爭中生生死死是正?,F(xiàn)象,經(jīng)濟衰退時大量的企業(yè)倒閉也是正?,F(xiàn)象。對民營經(jīng)濟的重視不能傷害到市場競爭規(guī)則本身,恰恰相反,應(yīng)該通過完善市場競爭規(guī)則來幫助民企。國企需要改革,民企也需要改革;國企需要轉(zhuǎn)型和升級,民企同樣需要轉(zhuǎn)型和升級。創(chuàng)新才是民企走出困境的最關(guān)鍵密鑰。

(作者為中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授)

【參考文獻】

①習(xí)近平:《在民營企業(yè)座談會上的講話》,新華網(wǎng),2018年11月1日。

②《堅定不移發(fā)展壯大民營經(jīng)濟——一論學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記在民營企業(yè)座談會重要講話精神》,新華網(wǎng),2018年11月2日。

③周業(yè)安:《中國制造業(yè)的困境與出路》,《中國金融》,2015年第13期。

④周業(yè)安、余晨陽、楊小靜、全婷:《國有企業(yè)的債務(wù)問題研究》,《經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理》,2017年第6期。

⑤《民營企業(yè)和民營企業(yè)家是我們自己人——二論學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記在民營企業(yè)座談會重要講話精神》,新華網(wǎng),2018年11月2日。

⑥《創(chuàng)造中國奇跡,民營經(jīng)濟功不可沒!》,新華網(wǎng),2018年11月3日。

⑦《“兩個健康”力挺民營經(jīng)濟新發(fā)展》,新華網(wǎng),2018年10月19日。

⑧《正確認識民營經(jīng)濟發(fā)展遇到的困難——三論學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記在民營企業(yè)座談會重要講話精神》,新華網(wǎng),2018年11月3日。

責(zé)編/賈娜    美編/宋揚

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[責(zé)任編輯:孫渴]
標(biāo)簽: 民營經(jīng)濟   困境   真相