新華社北京8月1日電 題：美聯(lián)儲(chǔ)降息后，中國(guó)貨幣政策走向何方？

新華社吳雨、劉開(kāi)雄、張千千

北京時(shí)間1日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到2%至2.25%的水平，符合市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)日，中國(guó)人民銀行未下調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率。專(zhuān)家表示，我國(guó)應(yīng)立足實(shí)際需求確定本國(guó)貨幣政策方向，綜合運(yùn)用各種政策工具實(shí)現(xiàn)適時(shí)適度的逆周期調(diào)節(jié)，精準(zhǔn)發(fā)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天結(jié)束貨幣政策例會(huì)后發(fā)表聲明說(shuō)，將于8月1日結(jié)束資產(chǎn)負(fù)債表縮減計(jì)劃，比先前計(jì)劃的提前兩個(gè)月。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)此次降息屬于加息周期中的政策調(diào)整，并不代表一長(zhǎng)串降息的開(kāi)始。

面對(duì)2008年12月以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)首次降息，美元指數(shù)直線(xiàn)拉升，一度沖上98.9418，隨后回落。當(dāng)日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.8938，較前一交易日下調(diào)97個(gè)基點(diǎn)。在岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元即期匯率開(kāi)盤(pán)即跌至6.915，隨后有所回升。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，隨著全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，今年以來(lái)已經(jīng)有10多個(gè)國(guó)家央行采取降息予以應(yīng)對(duì)。我國(guó)央行應(yīng)繼續(xù)保持貨幣政策獨(dú)立性，結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、通脹水平、就業(yè)狀況、國(guó)際收支等綜合考量貨幣政策方向。

人民銀行相關(guān)人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息增大了各國(guó)貨幣政策操作的空間，但并非決定因素。目前我國(guó)貸款基準(zhǔn)利率較低，流動(dòng)性保持合理充裕，“定向調(diào)控”“精準(zhǔn)滴灌”仍是貨幣政策的關(guān)鍵詞。

從去年開(kāi)始，我國(guó)整體的市場(chǎng)利率和貸款實(shí)際利率一直在穩(wěn)步下降。6月末，7天回購(gòu)利率DR007為2.56%，同比下降45個(gè)基點(diǎn)；十年期國(guó)債的收益率為3.23%，同比下降25個(gè)基點(diǎn)；小微企業(yè)的貸款利率也有明顯降低。

此前，美聯(lián)儲(chǔ)和歐央行釋放出降息信號(hào)時(shí)，人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰就曾明確表示，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，在統(tǒng)籌平衡好內(nèi)外均衡的前提下，堅(jiān)持“以我為主”的原則，重點(diǎn)根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格形勢(shì)變化及時(shí)進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，綜合利用多種貨幣政策組合工具，保持流動(dòng)性合理充裕和市場(chǎng)利率水平合理穩(wěn)定。

7月以來(lái)，人民銀行綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，適時(shí)適度投放流動(dòng)性。自7月16日開(kāi)始，央行連續(xù)5日開(kāi)展逆回購(gòu)操作，實(shí)現(xiàn)凈投放約5100億元。

逆回購(gòu)操作只是近期央行釋放流動(dòng)性的一部分。7月，央行多次開(kāi)展中期借貸便利（MLF）操作共4000億元；對(duì)服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，釋放長(zhǎng)期資金約1000億元；開(kāi)展定向中期借貸便利（TMLF）操作2977億元；新增支小再貸款額度500億元……

要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供足夠的金融支持，但也不能搞“大水漫灌”。專(zhuān)家表示，在當(dāng)前流動(dòng)性合理充裕的背景下，實(shí)體企業(yè)需要金融“精準(zhǔn)滴灌”，相關(guān)部門(mén)正著力解決資金傳導(dǎo)不暢、金融供給和需求存在結(jié)構(gòu)性矛盾等問(wèn)題。

近日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議提出，貨幣政策要松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕。推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)制造業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的中長(zhǎng)期融資。

人民銀行日前要求各家銀行調(diào)整優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提高制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款和信用貸款占比，繼續(xù)做好小微企業(yè)金融服務(wù)，要加大對(duì)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、鄉(xiāng)村振興、金融扶貧等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)副教授唐遙表示，在美國(guó)降息之后，我國(guó)更要堅(jiān)定推進(jìn)供給側(cè)改革的決心，綜合運(yùn)用各種政策工具實(shí)現(xiàn)適時(shí)適度的逆周期調(diào)節(jié)，集中力量推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。