【摘要】在中國經(jīng)濟(jì)面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)大變局和增長下行壓力加大的背景下，我們?cè)诤暧^上要保持定力，總結(jié)過去幾年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，提高對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)的認(rèn)識(shí)能力，改善宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力。辦好自己的事，要求我們短期內(nèi)以穩(wěn)投資增長為主，內(nèi)外并重，國有、民營兼施。長期我們必須繼續(xù)實(shí)施供給側(cè)改革、要素市場改革以及國有經(jīng)濟(jì)部門改革，重視民營經(jīng)濟(jì)，加快服務(wù)業(yè)對(duì)外開放，通過開放來倒逼改革。

【關(guān)鍵詞】改革開放 經(jīng)濟(jì)增長 制造業(yè) 民營經(jīng)濟(jì) 政府 【中圖分類號(hào)】F279.2 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

改革開放四十多年來中國經(jīng)濟(jì)增長的三個(gè)故事告訴我們，做好自己的事是解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題的不二法寶

回顧中國經(jīng)濟(jì)四十多年的增長歷程，經(jīng)濟(jì)全球化是中國經(jīng)濟(jì)增長的外部條件，我國在重要的戰(zhàn)略時(shí)刻，適時(shí)推出改革開放的宏偉大業(yè)，做對(duì)做好本國的事情，對(duì)接經(jīng)濟(jì)全球化的大潮流，最大程度地發(fā)揮了本國的比較優(yōu)勢(shì)，使中國經(jīng)濟(jì)得以高速增長。中國始于1978年的改革開放，農(nóng)村家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制釋放億萬剩余勞動(dòng)力，近三億勞動(dòng)力從農(nóng)村和中西部轉(zhuǎn)移到接受外資最多的東部地區(qū)，全國7.5億勞動(dòng)力參與全球產(chǎn)業(yè)鏈布局，中國政治統(tǒng)一與安定，地方政府大力招商引資，14億人口的市場潛力無窮，優(yōu)良的投資環(huán)境在發(fā)展中國家非常少見。隨后幾十年中國成長為世界第一的制造業(yè)大國。中國經(jīng)濟(jì)高速增長的第一個(gè)故事就源于此。

90年代后期，經(jīng)過近20年快速增長的中國經(jīng)濟(jì)曾出現(xiàn)一系列問題：家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制的實(shí)施解決了中國人民的吃飯問題，但農(nóng)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率低下，“三農(nóng)”問題嚴(yán)重。城市產(chǎn)業(yè)升級(jí)困難重重，大批工人下崗。企業(yè)“三角債”導(dǎo)致銀行壞賬積累。分稅制之后的地方財(cái)政困難，財(cái)權(quán)和事權(quán)不統(tǒng)一。中國企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈的低端位置徘徊，影響中國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步增長。面對(duì)如此困境，我國在九十年代集中精力推進(jìn)了一系列重要改革。我們進(jìn)行了國有企業(yè)“抓大放小”改革，為中國民營企業(yè)在競爭性領(lǐng)域的發(fā)展創(chuàng)造了巨大空間；國有銀行的壞賬剝離與整體上市，清理了不良資產(chǎn)，為日后經(jīng)濟(jì)高速增長所需要的金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持做好了準(zhǔn)備；1994年成功匯改，深度貶值之后又持續(xù)了近20年的升值軌跡，在增強(qiáng)中國企業(yè)出口競爭力的同時(shí)，又穩(wěn)定了人民幣升值的預(yù)期，有力地促進(jìn)了各類外資進(jìn)入中國；加入WTO，使中國經(jīng)濟(jì)全面深度融入全球經(jīng)濟(jì)，中國經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)可能性邊界不斷拓展，技術(shù)水平向全球前沿推進(jìn)。

1998年推出城市居民住房制度改革。一方面，助推中國城市居民消費(fèi)升級(jí)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)從原來的食品、輕工業(yè)產(chǎn)品、家用電器到住房與汽車的發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)增長拓展了空間；另一方面，由于中國土地的國有性質(zhì)，地方政府的土地財(cái)政收入得以增加，既解決了地方財(cái)政困難，又與城市房地產(chǎn)建設(shè)相配套，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)迎來一波投資高潮，并推動(dòng)中國重化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2000年之后，中國城市的地鐵、高速公路、高速鐵路、橋梁、隧道、機(jī)場的發(fā)展速度甚至超過發(fā)達(dá)國家的水平。如果說，勞動(dòng)力比較優(yōu)勢(shì)下的中國制造業(yè)發(fā)展是中國過去40多年的第一個(gè)故事，那么地方政府在土地財(cái)政和土地金融基礎(chǔ)上推動(dòng)的大規(guī)模城市化建設(shè)，以及與此相關(guān)的重化工業(yè)發(fā)展是實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)40多年增長的第二個(gè)故事。

2008年全球金融危機(jī)，標(biāo)志著全球經(jīng)濟(jì)格局的重大變化。全球跨國公司活動(dòng)下的產(chǎn)業(yè)鏈布局在全球貿(mào)易日益不平衡情況下難以為繼，以美國為首的發(fā)達(dá)國家主張制造業(yè)回歸。全球貿(mào)易爭端上升，多邊貿(mào)易協(xié)議難以推進(jìn)，WTO功能趨于癱瘓。就中國國內(nèi)來講，人口紅利消失，勞動(dòng)力成本持續(xù)上升；房地產(chǎn)業(yè)和城市化建設(shè)的推進(jìn)導(dǎo)致制造業(yè)的土地成本、融資成本和稅收成本均上升，“擠出效應(yīng)”比較明顯。2008年至今，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)呈現(xiàn)出以下特征：第一，全球生產(chǎn)鏈中的產(chǎn)品貿(mào)易本土化趨勢(shì)出現(xiàn)。隨著中國這個(gè)“世界工廠”制造成本的不斷上升，全球產(chǎn)業(yè)鏈開始重新布局。第二，全球生產(chǎn)鏈中的服務(wù)貿(mào)易重要性提升，中國因?yàn)榉?wù)需求的上升可能成為全球服務(wù)業(yè)FDI布局的重要目的地。第三，基于勞動(dòng)力成本差異的貿(mào)易比重下降，相反，人口的消費(fèi)規(guī)模、市場規(guī)模考慮的全球產(chǎn)業(yè)鏈布局將是新的趨勢(shì)。第四，全球?qū)⑦M(jìn)入第四次工業(yè)革命階段，即數(shù)字經(jīng)濟(jì)大發(fā)展的時(shí)代。

為此，中國經(jīng)濟(jì)增長的故事可能從上述的第一個(gè)故事與第個(gè)二故事轉(zhuǎn)換到第三個(gè)故事：借助市場規(guī)模推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

中國經(jīng)濟(jì)40多年發(fā)展的大背景是全球跨國公司的產(chǎn)業(yè)鏈布局，中美兩國的產(chǎn)業(yè)鏈以合作為主，產(chǎn)業(yè)鏈你中有我，我中有你，處于雙贏格局?？鐕鞠蛉蜣D(zhuǎn)移制造業(yè)的同時(shí)，其高附加值的研發(fā)、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)以及金融產(chǎn)業(yè)得到空前的發(fā)展。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第二階段，14億人口的汽車與住房消費(fèi)以及大規(guī)模城市化建設(shè)導(dǎo)致對(duì)全球大宗商品的需求上升和價(jià)格上升，也是全球經(jīng)濟(jì)增長重要推動(dòng)力。

在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，中國經(jīng)濟(jì)的比較優(yōu)勢(shì)發(fā)生了變化，14億人的消費(fèi)規(guī)模成為新的比較優(yōu)勢(shì)。從理論上講，經(jīng)濟(jì)增長的唯一源泉是勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，或者說TFP的增長。但是，中國消費(fèi)市場規(guī)模巨大，如果我們?cè)诨A(chǔ)研究與科技創(chuàng)新方面有所準(zhǔn)備，就有可能在某些領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)彎道超車，培育出高生產(chǎn)率的企業(yè)，即規(guī)模經(jīng)濟(jì)帶來效率提高。如中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的支付平臺(tái)“阿里巴巴”；社交平臺(tái)“騰訊”；通訊制造企業(yè)“華為”“小米”；家電制造企業(yè)“格力”“美的”；等等。這些企業(yè)的增長速度和效率的提高在全球范圍內(nèi)都是十分搶眼的。

在全球經(jīng)濟(jì)大變局之下，中美關(guān)系將從雙贏格局到競爭格局的轉(zhuǎn)化，目前兩國尚處于過渡階段。中美兩國多年來在產(chǎn)業(yè)鏈布局方面根基很深，雙贏的內(nèi)容還有很多，這是中美貿(mào)易談判可以取得進(jìn)展的基礎(chǔ)所在。但是，在高科技領(lǐng)域、數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的競爭度將不斷上升，競爭將是長期的，爭端是難免的。

“穩(wěn)”字當(dāng)頭的貨幣政策與金融市場的持續(xù)改革是我們需要集中力量辦好自己事情的重頭戲，同時(shí)改革房地產(chǎn)市場和土地要素市場

當(dāng)前總體上看，2019年中國經(jīng)濟(jì)的GDP總量達(dá)到990865億元，基數(shù)大了，增長的難度比之前增加，速度下降是必然的。但是2019年中國人均GDP剛突破僅一萬美元，在世界上還是比較低的水平，中國經(jīng)濟(jì)增長為何在近幾年來呈現(xiàn)不斷下降的趨勢(shì)？我個(gè)人覺得，只要我們集中力量辦好自己的事情，中國經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)下降的勢(shì)頭就可以扭轉(zhuǎn)。

面對(duì)短期需求的全面下降，我們必須迅速行動(dòng)，“穩(wěn)”字當(dāng)頭。首先是穩(wěn)定和提高中國的資本形成水平，特別是制造業(yè)投資水平，這是“六穩(wěn)”之中的關(guān)鍵一環(huán)。短期，穩(wěn)投資需要一系列財(cái)政政策與貨幣政策的配合，要對(duì)過去幾年來的貨幣與財(cái)政政策做一個(gè)總結(jié)。長期，要素市場改革特別是金融市場的改革應(yīng)該引起我們特別的重視。金融領(lǐng)域存在的問題，比如，有從2009年至今總量資產(chǎn)負(fù)債擴(kuò)張過快、金融風(fēng)險(xiǎn)深度積累的問題；也有金融市場結(jié)構(gòu)性的問題，金融資源過度配置到房地產(chǎn)部門、地方融資平臺(tái)和低效率部門。背后的深層次問題是金融市場優(yōu)化配置金融資源功能缺失，利率市場化在國家隱形擔(dān)保持續(xù)、剛性兌付難破、泡沫資產(chǎn)漲幅明顯的背景下加重制造業(yè)和民營企業(yè)的融資成本，金融資源錯(cuò)配無法得到糾正。

同時(shí)，中國的直接融資水平過低，資本市場投機(jī)活動(dòng)猖獗，高科技領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制缺乏。由于過去幾年積累的金融壞賬在經(jīng)濟(jì)下行期，會(huì)加快“水落石出”，我們高度重視金融去杠桿，化解金融風(fēng)險(xiǎn)，這是必要的，嚴(yán)防系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)是我國經(jīng)濟(jì)再出發(fā)的基本前提。但是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長速度向下壓力加大時(shí)，簡單去杠桿，特別是過嚴(yán)的資管新政，是很難成功的。從世界各國的情況看，所謂杠桿率，分子是債務(wù)，分母為資產(chǎn)或者GDP總量，比較理想的去杠桿方法，應(yīng)該是穩(wěn)杠桿，即不再大規(guī)模增加分子，但是也不消減分母，特別是不能過快消減資產(chǎn)價(jià)值，同時(shí)還需要穩(wěn)定GDP增長速度。因此，比較理想的去杠桿，是等待GDP增長速度上去后，用時(shí)間換空間，用增長來消化不良債務(wù)。

與金融市場改革相關(guān)聯(lián)，中國房地產(chǎn)市場和土地要素市場需要改革。當(dāng)前房地產(chǎn)的泡沫化發(fā)展和投機(jī)泛濫對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行構(gòu)成威脅，并且是中國金融資源錯(cuò)配的根源所在。目前各地政府過度的行政調(diào)控，限購、限價(jià)、限售、限貸，在限制房地產(chǎn)投機(jī)力量和控制房價(jià)的同時(shí)，也阻礙了居民的剛性需求和改善需求的滿足，影響了地方政府財(cái)政收入的增長，危及城鎮(zhèn)化進(jìn)程。

長期來講，我們必須考慮出臺(tái)一些長治久安的法律法規(guī)和稅收政策，消除房地產(chǎn)投機(jī)行為。當(dāng)然，目前中國經(jīng)濟(jì)面臨較大的下行壓力，資產(chǎn)價(jià)格尤其是房地產(chǎn)價(jià)格承壓較大時(shí)，穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期是當(dāng)務(wù)之急。等到未來新的經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力較為強(qiáng)勁時(shí)，考慮適時(shí)推出長期政策。短期我們要盡量改進(jìn)房地產(chǎn)的市場化運(yùn)作，通過利率等市場化手段調(diào)控投機(jī)行為，而不是過多的采用行政手段控制。倡導(dǎo)“一城一策”，讓地方政府根據(jù)自己所面對(duì)的實(shí)際情況精準(zhǔn)施策。對(duì)于那些住房供應(yīng)過剩的三、四線城市，啟動(dòng)周邊農(nóng)村地區(qū)的土地產(chǎn)權(quán)（使用權(quán)、處置權(quán)、收益權(quán)等）的市場化改革與配置，增加農(nóng)民的財(cái)富性收入，結(jié)合最近出爐的城市戶籍制度改革，一方面，大力推進(jìn)城市化和市民化進(jìn)程，發(fā)展第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)；另一方面，吸收消化這些城市已經(jīng)建成的房地產(chǎn)存量，既是化解金融風(fēng)險(xiǎn)的手段，也是長期中國人均GDP增長的必由之路。

做好自己的事，要通過減費(fèi)降稅降成本，改善民營企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，處理好國有經(jīng)濟(jì)和民營經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，推動(dòng)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的對(duì)外和對(duì)內(nèi)開放

在這一輪經(jīng)濟(jì)下行中，民營企業(yè)處境最為困難，降成本是供給側(cè)改革的重要內(nèi)容，2019年減費(fèi)降稅總額將達(dá)到2萬多億元，對(duì)改善民營經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營環(huán)境是有幫助的。但是，民營企業(yè)家對(duì)未來還是預(yù)期不佳，投資意愿低迷，2019年1-12月固定資產(chǎn)投資中民間固定投資同比增長4.7%，比去年同期下降4個(gè)百分點(diǎn)。這個(gè)問題的核心是我們?nèi)绾翁幚砗脟薪?jīng)濟(jì)和民營經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。1990年底國有企業(yè)的“抓大放小”改革，是民營企業(yè)大發(fā)展的時(shí)期。但是，1998年房地產(chǎn)改革和土地財(cái)政與土地金融起來后，特別是2008年全球金融危機(jī)之后，大規(guī)模的財(cái)政刺激，導(dǎo)致民營企業(yè)各類成本過快上升，來不及消化。政府的大規(guī)模投資，土地財(cái)政與土地金融的發(fā)展，使得缺少雄厚固定資產(chǎn)和土地資產(chǎn)作抵押的民營經(jīng)濟(jì)融資更加困難，成本更高，甚至出現(xiàn)以低成本獲得融資的國有部門將金融資源以各種金融資產(chǎn)的形式再轉(zhuǎn)售給民營企業(yè)，從而獲取利差。

更為重要的是，當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)通過融入全球產(chǎn)業(yè)鏈，以發(fā)展制造業(yè)為主時(shí)，對(duì)民營企業(yè)來講，競爭規(guī)則相對(duì)簡單：降低制造成本，提高產(chǎn)品質(zhì)量。但是，當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入第二階段，房地產(chǎn)和城市化建設(shè)成為重要的發(fā)展動(dòng)力時(shí)，政府權(quán)力在經(jīng)濟(jì)中的作用開始膨脹，權(quán)力尋租難以控制，政商關(guān)系日益復(fù)雜。市場經(jīng)濟(jì)的競爭規(guī)則受到一定程度的破壞。另外，當(dāng)國有部門規(guī)模過大，國有部門的投資決策非理性，投資者對(duì)利率不敏感導(dǎo)致的投資饑渴、重復(fù)投資和產(chǎn)能過剩等現(xiàn)象必然出現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)資源的配置由政府決定還是由市場決定的問題就再一次被提出來了。在當(dāng)前中國，各類要素市場的改革，特別是金融市場的改革，首要問題還是繞不開經(jīng)濟(jì)主體的理性行為是否確立的問題。

國有部門和國有企業(yè)如何深化改革，始終是中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步改革需要回答的問題。第一，必須改革國有部門投資的軟預(yù)算約束狀態(tài)，建立理性投資決策機(jī)制；第二，除少數(shù)自然壟斷、關(guān)系國計(jì)民生的部門外，確立國有經(jīng)濟(jì)和民營經(jīng)濟(jì)在市場準(zhǔn)入、資金獲得、土地獲得上面的平等權(quán)利與完全競爭地位；第三，完善國有資產(chǎn)經(jīng)營的委托代理機(jī)制，做好對(duì)國有經(jīng)濟(jì)經(jīng)營者的激勵(lì)機(jī)制，對(duì)國有資產(chǎn)進(jìn)行有效的保值升值。只有國有企業(yè)的行為規(guī)范了，理性了，國有產(chǎn)權(quán)與民營產(chǎn)權(quán)可以平等交易并混合經(jīng)營，商品市場和要素市場的價(jià)格機(jī)制才能形成。

中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的另外一個(gè)內(nèi)容是服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的比重在不斷上升。但是，中國服務(wù)業(yè)的發(fā)展也同樣面臨困境：一方面，在服務(wù)業(yè)經(jīng)濟(jì)主體中，除生活服務(wù)業(yè)之外，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)和公共服務(wù)業(yè)中國有企事業(yè)單位的比重太高，供給數(shù)量嚴(yán)重不足，供給質(zhì)量難以提高，難以滿足居民的需求，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展中較為嚴(yán)重的短板；另一方面，服務(wù)業(yè)的對(duì)外開放程度不高，外資比例沒有制造業(yè)高，營商環(huán)境較差，服務(wù)業(yè)與國際先進(jìn)水平相比，整體效率低下。根據(jù)過去40多年中國改革開放的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)外開放是改進(jìn)和提高服務(wù)業(yè)供給質(zhì)量的一帖良藥。服務(wù)業(yè)在對(duì)外開放的同時(shí)，也要對(duì)國內(nèi)的民營經(jīng)濟(jì)開放。服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的對(duì)外和對(duì)內(nèi)開放一定會(huì)改變目前該領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)主體單一的局面，大大增強(qiáng)競爭程度，提升服務(wù)業(yè)供給數(shù)量和質(zhì)量。

（作者為復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院原院長，教育部“長江學(xué)者”特聘教授，1996年度（第七屆）孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)獎(jiǎng)獲得者）

【注：本研究得到國家自然科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目“中國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策研究”（項(xiàng)目編號(hào)：71933001）資助】

責(zé)編/謝帥 美編/李祥峰

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