【摘要】發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)是我國建設(shè)中國特色社會(huì)主義的應(yīng)有之義,是國企改革的重要突破口。通過員工持股可以充分激發(fā)國企職工積極參與意識(shí),混改企業(yè)的活力也會(huì)被釋放出來。我們?cè)诜e極推進(jìn)混合所有制企業(yè)改革時(shí),需要妥善解決員工持股的各種具體現(xiàn)實(shí)問題,才能逐步增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)的活力、控制力、影響力,最終實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】混合所有制 員工持股 股權(quán)激勵(lì) 【中圖分類號(hào)】F271 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A
混合所有制改革帶動(dòng)國有企業(yè)從“管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)變,巨量的社會(huì)資本被激活,國資管理的相關(guān)部門面臨著新一輪的治理挑戰(zhàn)。其中,如何因地制宜地制定具有實(shí)踐操作性的混改持股政策,做到“抓而不死,放而不亂”,允許和鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新,實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值,成為改革部門需要通盤思考的重大課題。通過員工持股可以充分激發(fā)國企職工積極參與意識(shí),混改企業(yè)的活力也會(huì)被釋放出來。
混改背景下國企員工持股面臨的困境
混改國企除了要遵守國家有關(guān)員工持股的宏觀政策之外,還會(huì)根據(jù)企業(yè)的自身情況因地制宜地構(gòu)建自己的相關(guān)內(nèi)部管理制度。然而,不當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制,缺乏必要約束衍生的特權(quán)階層維護(hù)既得利益,以及民資、國資、員工之間的利益沖突等問題,使得混改國企內(nèi)部管理困境同樣充滿挑戰(zhàn)。
激勵(lì)約束乏力。員工持股的初衷在于將員工與企業(yè)捆綁,與企業(yè)同呼吸共命運(yùn),收益共享風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。現(xiàn)階段一些國企缺乏公開透明的規(guī)范持股程序和定價(jià)機(jī)制,員工持股在一定程度上演變成為高管階層的福利,導(dǎo)致普通員工的持股比例以及同股同權(quán)等問題爭議頗多,難以對(duì)普通員工發(fā)揮廣泛而持久的激勵(lì)約束作用。同樣不容忽視的是,既然持股對(duì)高管來說是一種變相福利,那么退出機(jī)制毫無懸念地成為另一個(gè)棘手的難題。
內(nèi)部人控制。骨干持股將激勵(lì)與約束長期化,一改過去的績效即期獎(jiǎng)懲,就是為了實(shí)現(xiàn)對(duì)員工的長期有效激勵(lì)約束。然而,現(xiàn)有混改制度要求骨干增量持股可能產(chǎn)生塹壕效應(yīng),引發(fā)內(nèi)部人控制問題,原本以為通過骨干持股方式削弱企業(yè)與經(jīng)理人的委托代理關(guān)系,但從實(shí)踐來看,收效甚微,這無疑會(huì)進(jìn)一步增加企業(yè)的經(jīng)營成本。高管或高管集團(tuán)為了謀取私利,其行為未必總能符合企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營最大化宗旨,企業(yè)的綜合效益有降低的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
利益沖突與調(diào)和?;旌纤兄破髽I(yè)至少存在三方利益:國企、民企、既得利益集團(tuán)。因?yàn)槊衿笫钦娼鸢足y投入,在一定程度上對(duì)混改企業(yè)會(huì)起到監(jiān)督制衡的作用,所以既往的利益集團(tuán)(一般由國企高管組成)在權(quán)威上或多或少會(huì)受到挑戰(zhàn),利益沖突不可避免。利益沖突會(huì)衍生內(nèi)耗,如果內(nèi)耗無法調(diào)和,那么混改不但不會(huì)提升國企的績效反而會(huì)拖垮一個(gè)曾經(jīng)健康的國企,恰當(dāng)?shù)睦鏇_突調(diào)和機(jī)制是混合所有制企業(yè)實(shí)現(xiàn)有條不紊運(yùn)行的前提。
我國現(xiàn)有員工持股制度散見于國家相關(guān)的法律規(guī)范當(dāng)中,在一定程度上缺乏系統(tǒng)性和協(xié)調(diào)性。過于詳盡、明確、具體的改革細(xì)則導(dǎo)致改革受到限制,缺乏靈活性和適用性,難以激發(fā)國企的改革活力和員工的參與意識(shí),如“上持下不被允許”的困境,股權(quán)激勵(lì)的前置條件過于苛刻等。對(duì)混改企業(yè)必要的引導(dǎo)和監(jiān)督不可少,但過于具體、明確的規(guī)則反而會(huì)束縛其改革創(chuàng)新的步伐。如果改革規(guī)則規(guī)定得很詳細(xì),那么企業(yè)必須依照規(guī)則要求做,從而失去對(duì)具體問題的判斷、選擇及斟酌余地,缺乏因地制宜的靈活性。
對(duì)混改國企內(nèi)部管理困境的思考
混合所有制改革帶動(dòng)員工持股,員工的生產(chǎn)積極性被廣泛調(diào)動(dòng)起來,倒逼企業(yè)收入分配制度改革、法人治理等機(jī)制逐步完善。其中,如何避免福利股、如何提升績效兼顧公平,做到生產(chǎn)經(jīng)營有序,整合各方利益統(tǒng)一為混改國企的核心利益,成為企業(yè)需要審慎籌劃的迫切問題。
持股對(duì)象的選擇。全員持股體現(xiàn)的是公平,高管持股體現(xiàn)的是效率,公平與效率的權(quán)衡取舍一直都是仁者見仁智者見智?;旄膯T工持股試點(diǎn)企業(yè)的持股機(jī)制既要體現(xiàn)公平,更要體現(xiàn)效率;既要避免職工持股初期的“大鍋飯”現(xiàn)象,更要避免高管專享福利等問題?;旄膯T工持股試點(diǎn)企業(yè)可以結(jié)合自身的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營規(guī)模和組織架構(gòu)等特點(diǎn),結(jié)合員工的業(yè)績、貢獻(xiàn)、崗位、職級(jí)、工齡等因素制定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn),以公開透明的方式綜合評(píng)判員工持股的資格。
股權(quán)管理。員工持股試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)該就股價(jià)、流轉(zhuǎn)、退出等相關(guān)問題,在廣泛征詢擬入股員工(具備持股資格)意見的基礎(chǔ)上構(gòu)建股權(quán)管理制度,后持股進(jìn)入的員工按此制度管理,以保證制度的公平性和延續(xù)性。制度應(yīng)該包括但不限于:持股員工離職退股、因崗位變動(dòng)調(diào)整持股比例、新進(jìn)人才持股資格和比例、股權(quán)流轉(zhuǎn)定價(jià)、與股權(quán)掛鉤的激勵(lì)約束獎(jiǎng)懲辦法。對(duì)于未盡考慮的事宜,以公開公平公正的方式持續(xù)跟進(jìn)完善。
持股方式?,F(xiàn)有文件規(guī)定的股權(quán)激勵(lì)只有限制性股票和股票期權(quán)兩種,股票期權(quán)對(duì)于高管來說,不存在風(fēng)險(xiǎn)和成本;限制性股票則需要他們支付現(xiàn)金購買,激勵(lì)約束程度更高。近兩年國內(nèi)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司大多采用限制性股票方式。此外,員工間接持股的優(yōu)勢(shì)多于直接持股,具體表現(xiàn)在:有效管理員工、持續(xù)激勵(lì)員工、優(yōu)化決策效率等方面。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際經(jīng)營情況綜合考慮制定切實(shí)可行的實(shí)施方案,以免帶來后續(xù)的不利影響。
定價(jià)依據(jù)。一般來說,對(duì)于上市公司可依據(jù)評(píng)估后的每股凈資產(chǎn)、同類可比公司每股凈資產(chǎn)、市盈率等指標(biāo)確定員工持股價(jià)格。對(duì)于非上市國企來說,為杜絕國有資產(chǎn)流失,擬混改企業(yè)需聘請(qǐng)獨(dú)立的第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估,員工持股價(jià)格需不低于每股凈資產(chǎn)評(píng)估值。對(duì)于引入戰(zhàn)略投資者并同時(shí)實(shí)施員工持股的企業(yè)來說,由戰(zhàn)略投資者經(jīng)過競(jìng)價(jià)或者競(jìng)爭性談判等方式確定的價(jià)格應(yīng)該被視為市場(chǎng)公允價(jià)格,員工與戰(zhàn)略投資者將此作為定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)同股同價(jià)入股。協(xié)調(diào)好各方利益是混合所有制企業(yè)有序經(jīng)營的基礎(chǔ)。
國企員工持股的建議與愿景
一張一弛文武之道,在國有企業(yè)員工持股改革歷程中,時(shí)而“張”時(shí)而“弛”,缺乏“張弛有度”。改革要“張”中有“弛”,“弛”中有“張”。如果說原則性指引是“弛”,那么獨(dú)立第三方審計(jì)就是“張”。混改員工持股的相關(guān)原則性指引會(huì)使改革的內(nèi)涵更有彈性,外延更有張力。國企改革相關(guān)管理部門能夠?yàn)閲鬆I造改革創(chuàng)新的法律環(huán)境,給國企改革設(shè)底線,為創(chuàng)新設(shè)邊界,則國企的改革潛力就能被很好的挖掘出來。國家應(yīng)該賦予員工持股企業(yè)必要的改革自主權(quán),同時(shí)加強(qiáng)審計(jì)監(jiān)督,在國企改革的底線之上,在創(chuàng)新的邊界之內(nèi),給予企業(yè)原則性指導(dǎo),允許企業(yè)“海闊憑魚躍,天高任鳥飛”。
為了有序推動(dòng)混合所有制改革,積極破解員工持股的制度障礙和現(xiàn)實(shí)難題,從宏觀上,國企改革的相關(guān)管理部門應(yīng)該進(jìn)一步在廣泛調(diào)研的基礎(chǔ)上完善混改企業(yè)員工持股的相關(guān)政策;從微觀上,混改企業(yè)在充分聽取各方意見的基礎(chǔ)上制定切實(shí)可行的員工持股制度。無論是國家的宏觀調(diào)控政策,還是企業(yè)的微觀管理制度,我們希望員工持股制度能夠做到:既能調(diào)動(dòng)員工的生產(chǎn)積極性,還能避免特權(quán)福利;既能引導(dǎo)混改企業(yè)的發(fā)展路徑,還能保證企業(yè)自由發(fā)展不逾矩;既能靈活適應(yīng)當(dāng)下的大環(huán)境,還能適當(dāng)保持政策的穩(wěn)定性和延續(xù)性;既能合法合規(guī)(普適性),還能因地制宜地解決企業(yè)的自身問題(特殊性);既能整合各方資源,還能調(diào)和矛盾沖突。
(作者分別為貴州建工集團(tuán)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師;國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部二級(jí)巡視員、研究員)
【注:本文系國家治理創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)(混合所有制改革)課題調(diào)研項(xiàng)目階段性成果】
【參考文獻(xiàn)】
①[美]埃莉諾·奧斯特羅姆著,陳幽泓、謝明、任睿譯:《制度激勵(lì)與可持續(xù)發(fā)展:基礎(chǔ)設(shè)施政策透視》,上海:三聯(lián)書店,2000年。
②[美]亞伯拉罕·馬斯洛著,許金聲譯:《動(dòng)機(jī)與人格》,北京:中國人民大學(xué)出版社,2009年。
責(zé)編/趙博藝 美編/陳媛媛
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