隨著百洋醫(yī)藥、雷爾偉等5家公司于今年上半年最后一個交易日上市，上半年A股市場IPO（首次公開募股）正式收官。截至6月30日，今年以來共有245家公司登陸A股市場，同比增長105.88%，共實(shí)現(xiàn)募資2109.5億元，同比增長51.46%。
業(yè)內(nèi)多位人士表示，受益于我國經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇和注冊制改革持續(xù)深化，上半年A股市場IPO勢頭強(qiáng)勁，以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板為牽引，多層次資本市場已成支持我國科技創(chuàng)新的重要平臺，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力持續(xù)提升。
A股IPO數(shù)量翻番
從科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制起步，到創(chuàng)業(yè)板實(shí)施“存量+增量”改革，注冊制改革持續(xù)深化。我國多層次資本市場體系進(jìn)一步完善，一大批科創(chuàng)企業(yè)在資本市場獲得融資從而快速成長。
按上市板塊劃分，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板成為上半年A股IPO數(shù)量增長的主要來源，其中科創(chuàng)板IPO企業(yè)數(shù)量為86家，創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)數(shù)量為85家，合計171家，占上半年A股市場IPO總數(shù)量的69.8%。此外，在上海證券交易所主板和深圳證券交易所主板IPO的企業(yè)分別有54家和20家。
就募資金額看，科創(chuàng)板IPO企業(yè)共募資708.27億元，創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)共募資527.29億元，兩個板塊合計1235.56億元，占上半年A股市場IPO募資總金額的58.57%。上交所主板的IPO募資金額最高，為741.01億元，深交所主板IPO共募資132.92億元。
值得注意的是，自去年6月份創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制、向優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)敞開大門后，今年上半年創(chuàng)業(yè)板IPO數(shù)量、募資金額較去年同期實(shí)現(xiàn)大幅增長，同比增長分別達(dá)到203%和231%。
“今年上市公司家數(shù)較去年同期翻番，創(chuàng)業(yè)板注冊制開閘為市場提供了重要活力，大幅提升了IPO速度，市場直接融資占比日益提高。”粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔認(rèn)為，直接融資具有多方面優(yōu)點(diǎn)，首先有利于拓寬企業(yè)融資渠道、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，其次也有利于提高社會經(jīng)濟(jì)效益，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量。
業(yè)內(nèi)人士表示，注冊制下，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板改革成果顯著，科創(chuàng)企業(yè)迎來更多發(fā)展機(jī)會，要素資源逐步向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集聚，實(shí)現(xiàn)了科技、資本與產(chǎn)業(yè)的高水平循環(huán)。
“借助資本市場的平臺，科技類公司獲得了發(fā)展資金，進(jìn)一步加大研發(fā)投入，實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)新發(fā)展與業(yè)績改善的良性循環(huán)。”中證金融研究院院長張望軍此前透露，2020年，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司凈利潤增速分別為59%、38%，明顯高于主板2.1%的增長水平；研發(fā)強(qiáng)度分別為9.4%、4.9%，大幅高于實(shí)體上市公司2.6%的平均水平，兩個板塊上市公司合計凈利潤占實(shí)體上市公司凈利潤的比重較上一年度提高2.5個百分點(diǎn)。
普華永道中國市場主管合伙人梁偉堅認(rèn)為，得益于中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)迅速平穩(wěn)復(fù)蘇以及注冊制改革的階段性成功，A股IPO市場上半年發(fā)展勢頭良好，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板成為上市的生力軍，A股IPO數(shù)量實(shí)現(xiàn)翻番。
全方位嚴(yán)把“入口關(guān)”
截至6月30日，今年以來已有128家IPO申報企業(yè)主動撤單，具體來看，主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板分別有15家、47家、66家。相比之下，2020年全年合計僅有70多家企業(yè)撤回IPO申請。
注冊制絕不意味著放松審核。今年以來，監(jiān)管層通過政策完善、現(xiàn)場檢查等諸多舉措不斷提升首發(fā)企業(yè)的信息披露質(zhì)量，督促證券公司歸位盡責(zé)，從源頭上凈化發(fā)行市場環(huán)境。
“上半年IPO申報企業(yè)撤回申請增多的主要原因在于監(jiān)管層的強(qiáng)監(jiān)管。”蘇寧金融研究院特約研究員何南野對記者說：“一是加強(qiáng)了窗口指導(dǎo)，對不符合要求的申報企業(yè)主動勸導(dǎo)其撤出IPO排隊序列；二是提高了上市門檻，如科創(chuàng)板提高了對科創(chuàng)屬性的要求，很多不符合要求的企業(yè)不得不撤單；三是加大了現(xiàn)場檢查力度，形成了較大的監(jiān)管威懾力，迫使擬IPO企業(yè)及保薦機(jī)構(gòu)主動撤單。”
7月9日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見》，進(jìn)一步強(qiáng)化對注冊制下投行業(yè)務(wù)的監(jiān)管，全方位督促證券公司歸位盡責(zé)。
證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，注冊制試點(diǎn)以來，證券公司內(nèi)控水平和投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量總體有所提升，但也暴露出不少問題。一些證券公司尚未真正具備與注冊制相匹配的理念、組織和能力，還在“穿新鞋走老路”，項目遴選不審慎，核查把關(guān)不嚴(yán)格，內(nèi)部控制不完善，“帶病申報”“一查就撤”等問題較為突出，影響上市公司質(zhì)量和行業(yè)形象。
注冊制強(qiáng)調(diào)以信息披露為核心，無疑對保薦機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)提出了更高的要求。
“注冊制是市場化改革，是監(jiān)管權(quán)責(zé)的下移。在試點(diǎn)注冊制背景下，中介機(jī)構(gòu)是資本市場的關(guān)鍵主體，保薦機(jī)構(gòu)具有看門人的職責(zé)和義務(wù)。”談及提高中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量時，南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝建議，首先需要壓實(shí)主體責(zé)任，增大對違法違規(guī)行為的懲戒力度；其次需要培養(yǎng)專業(yè)人才，提高中介機(jī)構(gòu)的合規(guī)能力和服務(wù)水平；最后要進(jìn)一步提高市場競爭，通過優(yōu)勝劣汰來形成一批高質(zhì)量的金融中介機(jī)構(gòu)。
IPO“入口關(guān)”質(zhì)量提升是我國資本市場健康發(fā)展的關(guān)鍵之一。“只有一批批信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確和全面的公司逐步上市，才能夠促使市場形成價值投資風(fēng)氣，才能夠?qū)崿F(xiàn)投資者保護(hù)，從而促進(jìn)我國資本市場的長足健康發(fā)展。倘若新上市公司魚龍混雜，充斥著南郭先生，就不可能實(shí)現(xiàn)投資者長期持股、優(yōu)化資源配置的初衷。”田利輝認(rèn)為。
穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革
7月5日，證監(jiān)會黨委專門舉行理論中心組（擴(kuò)大）學(xué)習(xí)會，會議指出，要提高推進(jìn)更深層次改革的本領(lǐng)，扎實(shí)做好穩(wěn)步推進(jìn)全市場注冊制改革各項準(zhǔn)備工作，加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)。
注冊制推動資本市場基礎(chǔ)制度系統(tǒng)全面改革。申萬宏源證券董事長儲曉明表示，以注冊制改革為突破口，退市、交易、分紅、再融資信息披露等一系列制度系統(tǒng)性改革加速推進(jìn)，打破了過往單兵突進(jìn)式的改革。當(dāng)前資本市場的改革特別重視市場化和法治化，注重頂層設(shè)計和風(fēng)險防范，是一項系統(tǒng)工程，是對資本市場新生態(tài)的戰(zhàn)略性重構(gòu)，改革的系統(tǒng)性和全面性前所未有。
“首先要確定好主板注冊上市的標(biāo)準(zhǔn)，在實(shí)現(xiàn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時，注意防范供給側(cè)沖擊；其次要提高中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量，強(qiáng)化前端把關(guān)，提升首發(fā)企業(yè)的信息披露質(zhì)量；再次，要加強(qiáng)投資者教育，倡導(dǎo)價值投資理念；最后要進(jìn)一步加大對市場上各類違法違規(guī)行為的打擊力度，提高市場運(yùn)行質(zhì)量。”田利輝談及推進(jìn)全市場注冊制改革需注意的事項時表示。
“做好全面實(shí)行注冊制的各項準(zhǔn)備，持續(xù)完善市場基礎(chǔ)制度，推進(jìn)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，增強(qiáng)對科技創(chuàng)新的制度包容性與適應(yīng)性。”張望軍表示，一是深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，加快建設(shè)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心，完善覆蓋科技創(chuàng)新性企業(yè)全生命周期的多層次資本市場體系；二是暢通私募基金的募、投、管、退各環(huán)節(jié)制度，鼓勵“投早、投小、投科技”；三是進(jìn)一步完善發(fā)行上市、再融資、并購重組、股權(quán)激勵等制度。
安信證券報告指出，近期監(jiān)管態(tài)度體現(xiàn)了嚴(yán)格落實(shí)法治化的導(dǎo)向，震懾了資本市場違法違規(guī)行為。當(dāng)前市場化價格約束機(jī)制有待完善，未來監(jiān)管部門更要把價值發(fā)現(xiàn)和資源配置的功能交還給市場，推動市場主體理性投資，由市場主體決定哪些公司享受高估值，哪些公司應(yīng)及時退市，才能自覺形成優(yōu)勝劣汰、挖掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的、走向市場化的成熟IPO注冊制。
