作者：張俊偉 國務院發(fā)展研究中心宏觀經濟研究部

產業(yè)引導基金的發(fā)展,是我國市場經濟發(fā)展到一定階段，政府轉變履職方式、更好地履行經濟職能的內在要求。在本世紀初期，我國處于工業(yè)化發(fā)展中期階段，鋼鐵、建材、交通等產業(yè)快速發(fā)展，農村富余勞動力大量流入城市，由此帶來龐大的基礎設施建設需求。這一時期，政府的基礎設施投資十分活躍，政府借助“土地財政”，大規(guī)模投資于道路、港口、通訊、水電氣乃至工業(yè)園區(qū)建設，顯著改善了基礎設施條件，改善了營商環(huán)境、強化國家競爭優(yōu)勢，加快了經濟社會發(fā)展步伐。但隨著工業(yè)化、城市化的持續(xù)發(fā)展，到2010年前后，我國即進入工業(yè)化后期發(fā)展階段，隨著產業(yè)分工向縱深發(fā)展，資本技術密集型、知識密集型產業(yè)成為拉動經濟增長的新引擎；隨著“劉易斯拐點”的來臨，勞動力無限供給的局面逐步改變，經濟發(fā)展從以規(guī)模擴張為主的外延式增長轉向以提質增效為主要特征的內涵式發(fā)展。與此同時，伴隨著持續(xù)多年的高強度投資，基礎設施利用率不足、產業(yè)園區(qū)規(guī)模超前，企業(yè)廠房、機器設備閑置的現象也大量出現。面對新形勢、新挑戰(zhàn)，需要拓展政府投資的領域、創(chuàng)新政府投資的方式，以提供政府投資的效率、更好發(fā)揮政府“看得見的手”的作用。產業(yè)引導基金的出現，就順應了上述發(fā)展的要求。

產業(yè)引導基金，顧名思義，是體現政府意志、以促進新興戰(zhàn)略性產業(yè)發(fā)展、推動產業(yè)優(yōu)化升級為目標的產業(yè)投資基金。和傳統(tǒng)的政府投資相比，政府引導基金具有如下特點：首先，產業(yè)引導基金雖然是由政府發(fā)起的，但其資金來源卻是多元的，政府出資通常只占基金總額的20%左右，其余絕大部分比例的資金來自于商業(yè)性機構。民間資本的大量參與，放大了政府資金對投資的帶動作用，提高了政府投資的引導作用；其次，產業(yè)投資基金還彌補了市場體系不完善、資金技術人才市場的信息不對稱問題。脫胎于“大政府”、“強政府”的傳統(tǒng)，政府行為對于引導社會行為發(fā)揮著關鍵性作用。具有深厚政府背景的產業(yè)引導基金的投資擁有強大的示范、帶動作用，引領著商業(yè)性股權投資、銀行貸款以及其他借貸資金的跟進投入，進一步激發(fā)了民間投資的潛力；再次，產業(yè)引導基金雖然體現政府意志，但遵循的卻是商業(yè)投資的邏輯。在既定的有限補貼下，如果某個投資項目缺乏明確的盈利前景，受非政府基金投資方利益的驅動，產業(yè)引導基金對該項目的參與也會十分謹慎。這就在很大程度上規(guī)避政府投資存在的低效率和武斷決策問題，提高了投資效率，降低了投資風險。最后，在設立產業(yè)引導基金過程中，政府出資規(guī)模相對有限，這也減輕了政府財政支出的壓力。隨著經濟發(fā)展步入“新常態(tài)”，各級政府收支壓力顯著加大，大力發(fā)展產業(yè)引導基金也成為政府緩解財政支出壓力的理性選擇。正是基于上述多重原因，產業(yè)引導基金如雨后春筍，在過去幾年內迅速發(fā)展了起來。

南粵基金是由廣州市和其下屬的增城區(qū)政府聯合設立的產業(yè)引導基金。自2014年成立來，南粵基金不斷探索、完善其業(yè)務模式，引導廣發(fā)信德、中信建投等近10家機構投資設立子基金，重點投向新一代信息技術、先進制造、新能源汽車、新材料、健康醫(yī)療等產業(yè)，在推動廣州市增城區(qū)產業(yè)升級、加快形成多點產業(yè)支撐、競爭優(yōu)勢突出的現代產業(yè)體系方面取得了顯著的成績：

2017年11月，南粵基金投資服務超視堺8K項目落地建設，項目吸引了視源股份增城研發(fā)及生產基地、空氣產品電子氣體、康寧顯示科技、超視堺國際智能科技等數十家富士康關聯企業(yè)在穗投資落地。以該項目為核心的增城新型顯示價值創(chuàng)新園，已躋身廣州市十大價值創(chuàng)新園區(qū)前兩位；

2019年9月，南粵基金旗下平臺與OLED產品供應商（維信諾）合資設立項目公司，建設廣州首條全柔AMOLED模組線，一舉填補廣州在該領域的空白。該項目2019年初正式開建，實現了當年供地、當年動工、當年竣工，再度刷新“廣州速度”。

南粵基金依托超高清8K顯示屏上下游產業(yè)鏈，聯合碧桂園公司共同建設富士康超視堺科技小鎮(zhèn)，打造城市智慧產業(yè)服務生態(tài)圈。富士康超視堺科技小鎮(zhèn)首期占地約543畝，規(guī)劃建設面積16萬平方米產業(yè)載體。截止目前，已吸引48家企業(yè)落地小鎮(zhèn)，累計注冊資本超50億，含括科技創(chuàng)新型企業(yè)、投資型企業(yè)、商務服務型企業(yè)、大型孵化器、技術服務類企業(yè)、制造型企業(yè)等多種企業(yè)類型。同步引入了大量高精尖人才，包括：3名以上中科院院士或長江學者、150人以上博士或外籍專家、3個以上8K面板產業(yè)重點實驗室或博士科研工作站。為給富士康超視堺科技小鎮(zhèn)、增城經濟技術開區(qū)提供配套服務，南粵基金還聯合中國華電共同投資建設華電廣州增城燃氣冷熱電三聯供項目，為區(qū)域經濟發(fā)展提供了安全高效、清潔低碳的綠色能源支撐；

目前，南粵基金實現管理和顧問基金規(guī)模已超過800億元，簽約基金規(guī)模超過2000億元，成功躋身廣東私募股權基金行業(yè)管理規(guī)模前五名。南粵基金在短短幾年內取得如此驕人的業(yè)績，除了優(yōu)秀管理團隊的卓越貢獻之外，一個重要原因就是產業(yè)引導基金站在了“時代發(fā)展的風口”上。

當前，面對“世界百年未有之大變局”，面對部分國家對華推行產業(yè)脫鉤、科技打壓的戰(zhàn)略，我國經濟發(fā)展面臨錯綜復雜的局面，中央也已提出了加快構建新發(fā)展格局的戰(zhàn)略決策。在貫徹落實中央決策的過程中，產業(yè)引導基金仍然面臨廣闊發(fā)展空間，仍然處在“時代發(fā)展的風口”之上。至少在如下幾個領域，產業(yè)引導基金是可以大有作為的：

推動科技自立自強，推動產業(yè)基礎高級化。把關鍵技術掌握在自己手中，既可以保障國家經濟安全，同時也蘊含著巨大的商業(yè)利益。產業(yè)引導基金積極參與上述過程，不僅是履行社會責任和法定義務的內在需要，同時也可以取得良好的社會經濟效益。在推動科技“自立自強”、國內產業(yè)“補鏈、擴鏈、強鏈”過程中，產業(yè)引導基金擁有獨特的優(yōu)勢：一方面，產業(yè)引導基金肩負政府使命，通曉國家政策和發(fā)展大勢，在聯接政府與市場、引領社會投資方面具有巨大的潛力，許多跨地區(qū)、跨行業(yè)的前瞻性、基礎性、共性問題（如共性技術研發(fā)、產品實驗和批量推廣等），都可以借由產業(yè)引導基金協(xié)調解決；另一方面，產業(yè)引導基金又是政府和社會資本合作（PPP）、按商業(yè)思維運營，能夠規(guī)避伴隨政府直接決策的長官意志和主觀決策，從而減少決策失誤和投資浪費，上述兩方面結合在一起，決定了產業(yè)引導基金在我國科技“自立自強”過程中必然會大有作為。

穩(wěn)固經濟運行基礎，確保安全發(fā)展。深刻的結構調整，必然帶來風險因素增加。具體如近期進口與鐵礦石價格快速上漲等。作為體現政府意圖的投資基金，有義務通過引導社會資金參與，推動構建更加穩(wěn)固、可靠的經濟運行機制。具體如，加強海外投資，推動大宗商品供應多元化；加強物流關鍵節(jié)點建設，保障物流通暢；參與戰(zhàn)略儲備體系建設，確保關鍵物資供應穩(wěn)定；以及積極參與銀行補充資本金，以市場化原則參與部分企業(yè)的債務重組等。