豐富碳金融衍生品

碳排放權(quán)期貨市場建設(shè)將與現(xiàn)貨市場相互促進(jìn)、共同發(fā)展

如何更好地通過碳市場形成碳價格，最大化發(fā)揮碳價格的激勵約束作用？專家認(rèn)為，國際經(jīng)驗表明，由于碳交易具有較強的金融屬性，應(yīng)引入碳期貨等金融衍生品交易機制，以更好地發(fā)現(xiàn)價格和進(jìn)行風(fēng)險管理。

“只有多元的金融機構(gòu)、金融產(chǎn)品加入進(jìn)來，碳市場才能更為活躍，碳定價才能更有效率。”梅德文認(rèn)為，多元化的市場主體風(fēng)險偏好、預(yù)期、信息來源不同，這樣才能形成相對公允的價格，有助于形成有效的市場定價機制。

平安證券首席策略分析師魏偉也認(rèn)為，沒有金融機構(gòu)的參與，碳市場在價格發(fā)現(xiàn)、引導(dǎo)預(yù)期、風(fēng)險管理等方面的作用將大打折扣。魏偉舉例說，歐盟的碳交易市場發(fā)展得相對比較成熟，很大程度上得益于在市場建立初期便發(fā)展出碳配額的期貨、期權(quán)、掉期等多種金融工具，且商業(yè)銀行、投資銀行、私募基金等各類參與主體眾多，極大提升了碳交易的活躍度。

日前，我國碳金融市場有好消息傳來。證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉近日表示，為配合碳現(xiàn)貨市場發(fā)展進(jìn)程，證監(jiān)會積極指導(dǎo)廣州期貨交易所加快推進(jìn)碳期貨市場建設(shè)。

“碳排放權(quán)已經(jīng)具備了期貨的一些基本屬性，如高度標(biāo)準(zhǔn)化、配額發(fā)放和履約存在時間差帶來的遠(yuǎn)期需求等。”廣期所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，現(xiàn)貨市場是期貨市場的發(fā)展基礎(chǔ)，期貨市場形成和發(fā)展起來后，對碳市場有多方面推動作用。

——推動有效碳定價，更好地完善市場機制。碳排放權(quán)期貨市場作為現(xiàn)貨市場的有益補充，集中了大量的市場供求信息，通過市場各類交易者的撮合交易、中央對手方清算等方式，進(jìn)一步提高碳市場體系的市場化程度，可提供連續(xù)、公開、透明、高效、權(quán)威的遠(yuǎn)期價格，緩解各方參與者的信息不對稱。

——將碳排放權(quán)轉(zhuǎn)化為合約形態(tài)，擴大碳市場的邊界和容量。碳排放權(quán)期貨使投資主體可以不直接持有現(xiàn)貨，而是通過持有期貨合約實現(xiàn)跨期投資，既滿足了社會資本對碳資產(chǎn)的配置和交易需求，也不干擾控排企業(yè)正常使用碳排放權(quán)。

——吸引更多社會資本進(jìn)入，引導(dǎo)資金流向低碳行業(yè)和企業(yè)。碳排放權(quán)期貨是最基礎(chǔ)、發(fā)展也比較成熟的碳金融衍生品，通過和其他資產(chǎn)組合構(gòu)建不同收益結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)的碳金融產(chǎn)品吸引更多社會資本進(jìn)入，為運用節(jié)能減排技術(shù)、開發(fā)自愿減排項目的企業(yè)帶來收益，形成市場化的激勵約束機制，可有效引導(dǎo)社會資本對可再生能源、綠色制造業(yè)等低碳產(chǎn)業(yè)的投資，促進(jìn)碳減排和經(jīng)濟(jì)清潔低碳轉(zhuǎn)型。

對控排企業(yè)和行業(yè)來說，碳排放權(quán)期貨能提供較為明確的碳價預(yù)期和碳價波動風(fēng)險管理工具，降低轉(zhuǎn)型升級壓力。企業(yè)可以利用碳排放權(quán)期貨管理風(fēng)險，提前鎖定碳成本，安排節(jié)能技改或市場交易。

廣期所表示，現(xiàn)貨市場和期貨市場兩者是相互促進(jìn)、共同發(fā)展的關(guān)系。推出碳排放權(quán)期貨，需要法規(guī)制度體系相對完善、交易運行情況符合推出期貨合約基本條件的現(xiàn)貨市場作為基礎(chǔ)保障。廣期所將開展深入調(diào)研論證，完善合約規(guī)則設(shè)計，在條件成熟時積極研究推出碳排放權(quán)相關(guān)的期貨品種。