11月12日，北京證券交易所（以下簡稱北交所）公布消息，在中國證監(jiān)會的堅強領導和各方的支持配合下，全力以赴落實開市籌備工作。目前，北交所開市各項工作已準備就緒，定于2021年11月15日開市。業(yè)內(nèi)分析認為，北交所正式開市交易，意味著以服務中小企業(yè)為己任的新三板站上改革新起點，有利于推動完善中國特色多層次資本市場體系，構(gòu)建覆蓋中小企業(yè)全鏈條的金融服務體系，探索資本市場發(fā)展普惠金融的“中國方案”。

“北交所速度”獲業(yè)界高度關注

11月10日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司（以下簡稱全國股轉(zhuǎn)公司）官網(wǎng)消息顯示，恒合股份、科達自控、晶賽科技等10家公司發(fā)布公告稱，公司股票將于11月15日在北交所上市。

在過去的兩個多月里，北交所各項準備工作緊鑼密鼓地扎實推進，多項重要事項順利完成：9月2日，北交所正式宣布設立；9月3日，北京證券交易所有限責任公司注冊成立；同日，證監(jiān)會就北交所有關基礎制度安排向社會公開征求意見；9月5日，北交所就上市規(guī)則、交易規(guī)則和會員管理規(guī)則公開征求意見；9月10日，北交所就公開發(fā)行并上市、上市公司再融資和重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則公開征求意見；9月17日，北交所發(fā)布投資者適當性管理辦法；11月2日，北交所發(fā)布“2+31”件配套規(guī)則……截至目前，相關基本制度業(yè)務規(guī)則全部發(fā)布。

根據(jù)北交所陸續(xù)公布的內(nèi)容，已經(jīng)全部發(fā)布的相關制度及業(yè)務規(guī)則計劃于11月15日起正式實施。北交所與新三板現(xiàn)有創(chuàng)新層、基礎層堅持統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與制度聯(lián)動，維護市場結(jié)構(gòu)平衡。同時，在基礎制度安排方面，北交所按照“堅守‘一個定位’、處理好‘兩個關系’、實現(xiàn)‘三個目標’”的原則，與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場堅持錯位發(fā)展與互聯(lián)互通，發(fā)揮好轉(zhuǎn)板上市功能。

“北交所速度”吸引了業(yè)內(nèi)高度關注。開源證券分析指出，北交所設立是新三板歷史上最大力度改革，自宣布以來進展迅速。“北交所速度”充分體現(xiàn)了國家對于支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的決心。

安信證券分析師諸海濱認為，9月中旬以來，北交所開市仿真測試和兩次全網(wǎng)測試相繼順利完成，表明市場機構(gòu)的核心技術(shù)系統(tǒng)已按照相關要求對北交所開市涉及的交易、行情等業(yè)務進行改造，達到上線要求。結(jié)合目前交易所、投資者和擬上市公司等方面動作來看，他認為：“各項準備工作基本就緒，北交所蓄勢待發(fā)。”

推動完善多層次資本市場體系

中國證監(jiān)會此前表示，深化新三板改革，設立北交所，是資本市場更好支持中小企業(yè)發(fā)展壯大的內(nèi)在需要，是落實國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的必然要求，是新形勢下全面深化資本市場改革的重要舉措，也是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、完善多層次資本市場體系的重要內(nèi)容。以新三板精選層為基礎組建北交所，推動完善中國特色多層次資本市場體系，在新三板前期改革探索的基礎上，進一步提升精選層的法律地位和市場功能。

近年來，資本市場通過不斷深化改革、完善政策制度，持續(xù)提升服務中小企業(yè)發(fā)展的質(zhì)效。證監(jiān)會表示，深化新三板改革，設立北交所，對于更好發(fā)揮資本市場功能作用、促進科技與資本融合、支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展具有重要意義。同時，打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，是對資本市場更好服務構(gòu)建新發(fā)展格局、推動高質(zhì)量發(fā)展作出的新的重大戰(zhàn)略部署，為進一步深化新三板改革、完善資本市場對中小企業(yè)的金融支持體系指明了方向、提供了遵循。

據(jù)介紹，新三板精選層自2020年7月27日開市以來，公開發(fā)行、連續(xù)競價等各項市場化的制度安排初步經(jīng)受住了市場檢驗，融資和交易功能有效發(fā)揮，定價和成交效率明顯提升，平均市盈率超過33倍，平均市值超過25億元，市場表現(xiàn)良好，具備了變更設立為北交所的制度基礎、企業(yè)基礎和市場基礎。

本次改革通過組建北交所，整體承接精選層，現(xiàn)有精選層掛牌公司平移至北交所，新增上市公司由符合條件的創(chuàng)新層掛牌公司產(chǎn)生。北交所立足于服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位，充分尊重創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展規(guī)律和成長階段，既遵循了交易所市場建設一般規(guī)律，又在市場準入、融資、監(jiān)管、退出安排方面引入了包容性的制度設計。

中信證券表示，深化新三板改革，設立北交所，是資本市場更好支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的制度需要，是新形勢下全面深化多層次資本市場改革的重要舉措。

野村控股執(zhí)行董事、中國委員會主席飯山俊康表示，祝賀北交所開市交易。北交所開市，標志著中國多層次資本市場建設進一步完善，對創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展有著積極而重要的推動作用。

中小企業(yè)迎來新機遇

全國股轉(zhuǎn)公司、北京證券交易所董事長徐明在2021金融街論壇年會平行論壇——“實體經(jīng)濟與金融服務”論壇上表示，在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)和北交所市場建設中，將緊緊圍繞中小企業(yè)這個主體，認真總結(jié)過去八年多實踐的經(jīng)驗教訓，不斷深化改革、優(yōu)化服務，增強制度的包容性和普惠性，突出“更早、更小、更新”，構(gòu)建覆蓋中小企業(yè)全鏈條的金融服務體系，探索資本市場發(fā)展普惠金融的“中國方案”。

浙商證券認為，北交所的迅速進展既得益于精選層的成功實踐，同時也表明了頂層設計服務中小企業(yè)、打破中小企業(yè)融資壁壘的堅定決心。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍告訴《經(jīng)濟參考報》記者，北交所是為創(chuàng)新型中小企業(yè)量身打造的，為中小企業(yè)特別是“隱形冠軍”企業(yè)提供上市融資服務。與在主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)相比，新三板掛牌企業(yè)“更早、更小、更新”，面臨的不確定性更大，對資金的渴望度也非常高，未來的成長性更強。

楊德龍認為，北交所通過投資者門檻的設計、制度的優(yōu)化、市場的包容創(chuàng)新，為中小企業(yè)打開全新、便利的融資渠道，中小企業(yè)有機會更早進入資本市場。在企業(yè)更早期了解現(xiàn)代公司治理文化，加速其成長，這對廣大中小企業(yè)特別是優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)來說是巨大福音。中小企業(yè)將迎來前所未有的機遇，進入新的發(fā)展時代。

開源證券分析指出，深化新三板改革，設立北交所，充分體現(xiàn)了國家對于支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的決心。相對而言，北交所上市標準更多元和更具包容性，面向“更早、更小、更新”的中小企業(yè)，并且上市的時間周期和確定性相對更強。設立北交所意味著以服務中小企業(yè)為己任的新三板將站上改革新起點，中國資本市場改革發(fā)展又邁出關鍵一步，必將惠及更多優(yōu)秀的中小企業(yè)。