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投資者保護是注冊制改革的基石

日前,中國證監(jiān)會副主席王建軍在國際金融論壇第十八屆全球年會上表示,加強投資者保護,是注冊制改革的基礎(chǔ);沒有嚴格的投資者保護,就沒有注冊制改革的行穩(wěn)致遠。

近年來,以注冊制改革為龍頭的資本市場全面深化改革持續(xù)推進,市場生態(tài)逐步優(yōu)化,融資功能得到進一步強化,但我們也要看到,注冊制本質(zhì)上放寬了入口,上市公司質(zhì)量不免會出現(xiàn)參差不齊,市場的不確定性也有所增大。

作為我國資本市場的重要參與者,個人投資者目前已突破1.9億,其中不少中小投資者存在專業(yè)知識不足、風(fēng)險意識較弱、自我保護能力不強等明顯劣勢,在面對欺詐發(fā)行、虛假陳述等事件時,自身的合法權(quán)益很容易受到損害,導(dǎo)致投資熱情下降,從而弱化市場的投資功能。

注冊制改革的推出,一個重要原因就是讓市場能夠在資源配置中更好地發(fā)揮作用,但倘若投資者保護缺位,自然會降低資本市場的流動性,以至于市場投融資兩端無法平衡發(fā)展,從而影響注冊制的實施效果。因此,能否保護好投資者尤其是廣大中小投資者合法權(quán)益,是衡量注冊制改革成功與否的一個關(guān)鍵標(biāo)準。

值得肯定的是,近年來我國投資者保護基礎(chǔ)制度體系逐步完善,去年新證券法中增設(shè)“投資者保護”專章,今年刑法修正案(十一)和《關(guān)于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》先后出臺,極大地提高了證券犯罪刑事懲戒力度,為投資者進一步織牢了制度“保護網(wǎng)”。

與此同時,在全面推進注冊制改革的背景下,隨著監(jiān)管理念、監(jiān)管體制和監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)型,也必然會給投資者保護帶來新的挑戰(zhàn),投資者保護體系仍有待完善。

首要的仍是進一步提升信息披露的真實性、準確性、完整性。從注冊制基本內(nèi)涵看,注冊制改革以信息披露為核心,要求發(fā)行人以投資者需求為導(dǎo)向,真實準確完整地披露信息。只有讓投資者獲得足夠的信息,才能做出科學(xué)的判斷,從而更有效發(fā)揮市場在資本配置中的決定性作用。因此,要進一步完善規(guī)范化、常態(tài)化、嚴格化的信息披露準則。同時,要求上市公司為專業(yè)知識相對“缺腿”的中小投資者提供更通俗易懂、全面客觀的信息內(nèi)容,并提高信息披露的傳播能力,通過多渠道投放,擴大受眾覆蓋面。

在把好入口關(guān)的同時,還要持續(xù)強化事中監(jiān)管與事后查處。一方面,督促市場主體歸位盡責(zé),加快明晰董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”的權(quán)責(zé)邊界,壓實中介機構(gòu)“看門人”的責(zé)任,對相關(guān)主體的違法違規(guī)行為加大處罰力度。另一方面,要進一步推進特別代表人訴訟常態(tài)化開展,切實保障投資者特別是中小投資者依法行權(quán)維權(quán)。

[責(zé)任編輯:潘旺旺]
標(biāo)簽: 投資者保護   注冊制改革