中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào),當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期,做好金融工作必須堅(jiān)持和加強(qiáng)黨的全面領(lǐng)導(dǎo),以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo),全面貫徹黨的二十大精神,完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念,深刻把握金融工作的政治性、人民性,以加快建設(shè)金融強(qiáng)國為目標(biāo),以推進(jìn)金融高質(zhì)量發(fā)展為主題,以深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線,以金融隊(duì)伍的純潔性、專業(yè)性、戰(zhàn)斗力為重要支撐,以全面加強(qiáng)監(jiān)管、防范化解風(fēng)險(xiǎn)為重點(diǎn),堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào),統(tǒng)籌發(fā)展和安全,牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線,堅(jiān)定不移走中國特色金融發(fā)展之路,加快建設(shè)中國特色現(xiàn)代金融體系,不斷滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和人民群眾日益增長的金融需求,不斷開創(chuàng)新時(shí)代金融工作新局面。
經(jīng)過40多年的改革開放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展,中國已經(jīng)成為一個(gè)金融大國,未來我們要從金融大國邁向金融強(qiáng)國,這是一個(gè)更加宏偉的目標(biāo),也會(huì)是一個(gè)更加艱難的過程。與金融強(qiáng)國相適應(yīng)的金融一定是現(xiàn)代金融,而不是傳統(tǒng)金融。現(xiàn)代金融的業(yè)態(tài)一定是多樣的,功能也是多元的,而不是單一的。這種多元化的金融功能包括資源配置、財(cái)富管理、便捷支付、所有權(quán)分割等。現(xiàn)代金融不僅創(chuàng)造貨幣流動(dòng)性,而且也創(chuàng)造資產(chǎn)流動(dòng)性。創(chuàng)造資產(chǎn)流動(dòng)性是資本市場的核心功能,其通過資產(chǎn)證券化和IPO(首次公開募股)等方式讓社會(huì)資產(chǎn)流動(dòng)起來,以創(chuàng)造更高的效率。也就是說,在建設(shè)金融強(qiáng)國的過程中,我們將會(huì)從一個(gè)主要?jiǎng)?chuàng)造貨幣流動(dòng)性的金融體系過渡到創(chuàng)造貨幣流動(dòng)性和資產(chǎn)流動(dòng)性雙重功能的復(fù)合金融體系,其中,創(chuàng)造資產(chǎn)流動(dòng)性將會(huì)變得更重要,從而對(duì)資本市場發(fā)展提出了新的要求。
基于技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新,現(xiàn)代金融應(yīng)該具有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和有效的風(fēng)險(xiǎn)配置機(jī)制。金融的核心是如何有效地配置風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)金融對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的配置能力是相對(duì)弱的,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別也相對(duì)滯后。現(xiàn)代金融對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是基于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù),是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的升級(jí),從而可以有效地配置風(fēng)險(xiǎn),拓展金融服務(wù)的鏈條,提高金融的普惠性。要實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國的目標(biāo),我們必須推進(jìn)以下三項(xiàng)改革。
著力推進(jìn)中國金融體系的市場化
市場化改革的目的是實(shí)現(xiàn)金融業(yè)態(tài)的多樣化和金融功能的轉(zhuǎn)型、多元,業(yè)態(tài)多樣是金融功能轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。
現(xiàn)代社會(huì)對(duì)金融的需求已經(jīng)非常多樣了。人們并不滿足于簡單的儲(chǔ)蓄服務(wù),甚至也不滿足于傳統(tǒng)的融資服務(wù),可能需要更加市場化、有自由選擇權(quán)力、多樣化的融資工具和基于收益與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的多樣化的財(cái)富管理。投資者希望存量資產(chǎn)能有相應(yīng)的成長性機(jī)制,社會(huì)需要一種與信息化時(shí)代相適應(yīng)的安全、便捷、低成本的支付體系,以及市場信息指引的資本流動(dòng)。這些都是金融多元化功能的體現(xiàn)。金融功能的多元性,只有通過市場化改革才能實(shí)現(xiàn)。
金融市場化改革的重點(diǎn)在金融體系結(jié)構(gòu)性改革。金融體系結(jié)構(gòu)性改革,從理論邏輯看,主要是基于金融脫媒的力量和趨勢(shì)。無論是資金需求者,還是資金供給者,都希望通過市場完成金融交易,交易者繞開中介通過市場機(jī)制來完成各自的金融交易需求,這種現(xiàn)象就是金融脫媒。金融脫媒的結(jié)果是金融的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。因此,發(fā)展資本市場具有內(nèi)在的理論邏輯,既需要著力打造現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)和市場體系,疏通資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道;又需要著力優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),更好發(fā)揮資本市場樞紐功能,推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí),發(fā)展多元化股權(quán)融資,大力提高上市公司質(zhì)量,培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。同時(shí),強(qiáng)化市場規(guī)則,打造規(guī)則統(tǒng)一、監(jiān)管協(xié)同的金融市場,促進(jìn)長期資本形成。健全法人治理,完善中國特色現(xiàn)代金融企業(yè)制度,完善國有金融資本管理,拓寬銀行資本金補(bǔ)充渠道,做好產(chǎn)融風(fēng)險(xiǎn)隔離。
從金融功能的轉(zhuǎn)型趨勢(shì)看,中國要從金融大國邁向金融強(qiáng)國,必須推動(dòng)金融的市場化改革,以完成金融業(yè)態(tài)的多樣性和功能的多元化,這樣才能更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。
著力推進(jìn)中國金融體系的法治化
金融法治和規(guī)則體系是重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施,是推動(dòng)中國金融現(xiàn)代化、實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國最重要的條件。金融強(qiáng)國下的現(xiàn)代金融一定是法治化的金融。
金融的基石是信用,其基于社會(huì)的信任才能得以存在和發(fā)展。信任來自哪里?來自完善的法治。所以,我們?cè)诮ㄔO(shè)金融強(qiáng)國的過程中,必須把法治的完善放在特別重要的位置。法治建設(shè)與經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長、科技創(chuàng)新同等重要,某種意義上甚至更重要。有些國家經(jīng)濟(jì)規(guī)模不是很大,但成了全球的金融中心,原因就在于完善的法治和對(duì)規(guī)則的遵守。所以,信用或者信任是建設(shè)金融強(qiáng)國最重要的基礎(chǔ)。
與法治化相匹配的是契約精神,契約是法治化的社會(huì)延伸。一個(gè)有序運(yùn)行的文明社會(huì),是靠契約精神來維系的?,F(xiàn)代金融市場的運(yùn)行基于契約精神,每個(gè)金融產(chǎn)品都是一種契約,所以必須遵守契約,兌現(xiàn)承諾。而契約精神是建立在透明度基礎(chǔ)上的。公開透明是現(xiàn)代金融和資本市場穩(wěn)定運(yùn)行的重要基礎(chǔ)。為什么“三公”原則之首是公開性,緣由就在于此。契約精神和透明度是法治化的衍生品,沒有法治化,一切無從談起。金融產(chǎn)品本質(zhì)上就是一種信息化產(chǎn)品,充分的信息披露是交易的前提?;诖?,現(xiàn)代金融監(jiān)管的核心是法治。
金融強(qiáng)國目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),從法治化、契約精神等方面對(duì)中國社會(huì)提出了嚴(yán)格的要求,這也是現(xiàn)代社會(huì)的基本標(biāo)志,我們必須努力朝著這個(gè)方向前行。堅(jiān)持在市場化法治化軌道上推進(jìn)金融創(chuàng)新發(fā)展的同時(shí),加強(qiáng)金融法治建設(shè),及時(shí)推進(jìn)金融重點(diǎn)領(lǐng)域和新興領(lǐng)域立法,為金融業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航。
著力推進(jìn)中國金融體系的開放和國際化
開放和國際化的目標(biāo)是拓展金融資源配置和分散風(fēng)險(xiǎn)的邊界,提升其國際影響力。在金融強(qiáng)國的實(shí)現(xiàn)過程中,要著力推進(jìn)金融高水平開放,確保國家金融和經(jīng)濟(jì)安全。堅(jiān)持“引進(jìn)來”和“走出去”并重,穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域制度型開放,提升跨境投融資便利化,吸引更多外資金融機(jī)構(gòu)和長期資本來華展業(yè)興業(yè)。加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)金融服務(wù),擴(kuò)大金融高水平開放,服務(wù)好“走出去”和“一帶一路”建設(shè),穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國際化。
金融的國際化主要有兩個(gè)重要標(biāo)志。一是穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國際化。一國貨幣的國際化需要和諧適度的外部環(huán)境。國際化意味著國際投資者的信任并愿意作為財(cái)富儲(chǔ)備持有。所以,一個(gè)和諧良好的外部環(huán)境,是一國貨幣國際化的重要保障。從這個(gè)意義上說,我們要著力改善外部環(huán)境,營造人民幣國際化的良好條件,這是重要的軟環(huán)境。同時(shí),增加人民幣資產(chǎn)的國際屬性,發(fā)展人民幣國際融資功能,支持境外人民幣外匯市場建設(shè),暢通人民幣全球循環(huán)。二是中國金融市場特別是資本市場的開放和國際化。當(dāng)前,我國與金融強(qiáng)國的目標(biāo)還有很長的距離。所以,大幅度提高外部投資者占比是我國實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國的一個(gè)重要措施。未來經(jīng)過5年的努力或者到2030年,比較理想的情況是,這一比例逐步上升到15%—18%。這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)與人民幣國際化密切相關(guān),如果沒有這個(gè)基礎(chǔ),外部投資者在中國市場的占比很難上升。另外,提高中國市場的投資回報(bào)、完善的法治環(huán)境、規(guī)范的制度設(shè)計(jì),都是提高外部投資者在中國市場投資占比的重要條件。
從制度設(shè)計(jì)角度看,中國資本市場離這個(gè)目標(biāo)還有較大差距。金融強(qiáng)國對(duì)一個(gè)國家軟實(shí)力的要求很高。實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國,從某種意義上說,比實(shí)現(xiàn)貿(mào)易強(qiáng)國要難得多。中國2001年12月加入WTO后,開啟了從貿(mào)易大國到貿(mào)易強(qiáng)國的轉(zhuǎn)型。對(duì)中國來說,這是一個(gè)歷史性進(jìn)步的標(biāo)志,意味著中國社會(huì)全面融入國際社會(huì)。中國只有融入國際社會(huì),成為國際社會(huì)的重要一員,才能夠?qū)崿F(xiàn)從大國到強(qiáng)國的轉(zhuǎn)型。中國金融也是如此。中國金融只有融入國際金融體系和國際金融市場,成為國際金融體系的重要一員,才能實(shí)現(xiàn)從金融大國到金融強(qiáng)國的轉(zhuǎn)型。所以,開放和國際化是不可繞開的重要環(huán)節(jié)。
在建設(shè)金融強(qiáng)國的過程中,市場化、法治化、國際化是我們必須進(jìn)行的改革,唯有如此,我們才可能實(shí)現(xiàn)從金融大國到金融強(qiáng)國的飛躍。
(作者系國家一級(jí)教授,中國人民大學(xué)國家金融研究院院長)